保险公司全面风险管理标准精要_[全文]

保险公司全面风险管理标准精要_[全文]内容摘要：

或已知（或可推断出的）股权价格和资产价值的未评级债券组合，用结构（股权型）模型做辅助分析。 风险限额及标准 保险公司对信用风险的限额和标准的设定，应取决于公司对这类风险的管理方式。 最常用的限额是集中度限额，它被应用于诸如行业部门、信用等级种类及地理位置等的科目中。 除了对科目的总量限额外，部分或所有科目中任何限额都相应设有最大值。 此外，由于信贷利差的变化，保险公司可能还要设定投资组合的涉险价值（ VaR）限额和相对或绝对市场价值变化限额。 风险限额执行 有些保险公司所采取的稳健做法是，设置低于限额值的“关卡”（以相应变化命名）。 违反了限额可能会被视为是一件非常严重的事而需上报董事会。 不过，若突破的只是关卡，只要此时离限额值尚远，便允许管理层找出和解决问题。 另外一些保险公司的稳健做法则是 ，通过设置时间限额来达到按时间表控制风险的目的。 对头寸的时间限额类似于对其的金额限制或比例限额。 想改变限额值就要出售证券或购买对冲信用衍生产品。 保险公司应制定相应程序，监测来自多重渠道的信用风险而制定程序。 其稳健做法之一，针对解决由多渠道信用风险导致的限额违反问题，制定系统应对措施。 按清晰设定的标准选择公司将采用投资、保险、再保险、或交易对手信贷风险中的哪种或哪几种途径分散风险。 这样也可以让各部门的风险管理者明白，怎样会加剧限额突破发生或解决限额突破问题。 风险管理 保险公司运用四种方法来管理投 资中可能会遇到的信用风险，其具体内容详述如下。 通过检验风险的复杂性、信用风险管理措施、管理者的经验和专业技术，以及信用风险相关忍受度，评价保险公司与所用方法是否相符。 传统信用风险承保。 适当的承保步骤能确保仅有信用风险的可接受水平被假定。 该程序对不同等级的信用风险按部门、区域及信用等级情况设置了不同的风险限额。 像通过传统金融方式承保贷款业务一样，保险公司并不热衷于交易其信用风险，他认为违约风险比信用迁移风险显得更重要。 个体承保人员通常具备明确的权限，并随管理水平的变化而变化；当对某项业务的审批要求超出了承保 人员对该业务的初始预计时，为实现在该项业务的审批，他还应进行自动调节处理。 大部分保险公司都采用约束投资政策的方式，实现管理资产信用风险的目的。 这种方式的稳健做法是：严格监测承保的指导方针及业务各级的限额。 在对信用风险管理进行评估时，远大于现期财富预期范围的限额是没有任何意义的。 风险控制方式应适当确保违约事件可以在合理时间范围（如，一个月）内被纠正。 为解决违反限额问题而去调整限额值的风险管理方法算不上是好做法。 真正稳健的管理方式应该包括： 对处理超出不利信用等级迁移的行动问题的方案进行简要说明； 确定监 控一般投资组合信用评级的步骤； 监测近期买卖的平均等级； 预测投资组合的平均等级的走向； 监测实际意外违约事件； 监测违约追偿经历； 按时刻表跟踪已陷入困境或濒临困境借款人； 将所得结果回馈到投资和产品定价决策过程中。 出售问题信用产品 /信用价差法。 对这种方式最为形象描述是，采用信用损失限额。 这种方法是传统买入、冷静持有做法的一种演变。 其产生的主要原因是，众多保险公司都认识到在一定时点承担小额损失要好过在未来遭受一笔可能发生的大额损失。 某些保险公司的投资政策允许或要求其自身在严重问题显现之前出售信贷产品。 上 个信用周期中发生的实际损失会致使保险公司的态度向远离买入和持有的方向转变。 许多保险公司都是在等级迁移基础上简单地买出信贷产品，并按程序接受利差扩大带来的损失。 引申该方式，保险公司把利差当作管理风险的一种途径，或在某些情况中，保险公司通过识别由利差有利变动所带来的收益而确定创收的机会。 监测信用利差趋势并承保可疑信用产品的定期全额再保险业务，形成对信贷利差发展的预测，以及建立和控制好违约与利差损之间的平衡，这些都是保险公司可做的稳健做法。 在预定环境约束下，公司也要对问题信贷产品销售和承担信贷损失的津贴有清楚 的预期。 组合型信用风险管理。 信贷风险的组合管理方式对信贷风险模型的技术要求更高。 用模型（如Creditmetrics、 KMV或 homegrown等式组）衡量和分析信贷组合风险价值总量、风险收益，或组合中其它度量和潜在增量改变的情况。 这些模型把风险限额背后的原因融入相关的假设中，这对公共债务的信用风险管理来说是最有效的。 模型用评级式或股权式的方式分析信贷风险，也可能两者皆用。 许多保险公司都依据分析结果来进行实务操作，以达到管理信贷风险组合的目的。 稳健做法包含以下内容： 建模、压力测试、信用损失预测的验 证； 极端事件建模； 量化有关信贷风险的投资组合最优值和经济资本量； 评估新买卖的边际风险； 综合使用 VaR、压力测试、止损措施和 RAC衡量法控制信贷风险。 稳健的做法旨在最小化违约风险，以及限制因信贷转移而造成的按市价计价的损失。 信贷交易工具。 在过去几年里，抵押债务凭证和信用衍生产品的使用规模明显增大。 越来越多的保险公司都将这类产品视为风险管理工具和收益来源。 但是，在保险业内，信用衍生产品的使用还是受一定限制的，仅有大约 20%的保险公司利用这种工具来管理信贷风险。 利用信贷交易工具进行信用风险管理的稳健 做法，类似于通过现金交易管理资产组合信贷风险。 而更稳健的做法是，利用着重于信贷的经济资本模型，确保信贷风险的正确定价和多元化收益的量化，从而证明额外风险的假设的正确性。 如果用信贷工具进行套期保值，则交易对手的信贷风险就需要被管理。 （见下文） 再保险信用风险 保险公司在使用再保险分散风险时也会承担一定的信用风险。 这主要是由再保险公司对其分出人的应付赔款现在和将来数额引起的。 可摊回的再保险赔款和应收的再保险赔款是源于保险公司已付但再保险公司未补偿的赔款，已报案但保险公司尚未赔付（准备金的情况）再保险公 司也尚未补偿的赔款，以及已发生尚未报案的赔款（ IBNR： incurred but not reported）。 出于谨慎考虑，很多保险公司并不将分出的已发生未报案赔款作为一项资产。 因某些再保险公司的恶意不赔，或因承保一定类型业务的再保险公司过少，再保险引发的信用风险问题遭到恶化。 因此，保险公司力求管理与再保险公司相关的风险集中问题（尤其是对信用等级较低的再保险公司）。 稳健的做法包括： 依据信用情况分析（包括评级）的接受标准。 不同的分出业务期限会导致不同的标准； 监测与分出业务相关的市场动态； 在部门、地域、 等级以及名称方面对集中度加以限制； 与再保险公司保持密切联系； 正确使用信用证和抵押品； 估计极端事件中潜在 “多米诺效应”的程序； 不只包含一个再保险公司（系统风险）； 与再保险公司破产相关的重大内部损失。 其他交易对手信用风险 保险公司在其对冲交易活动中、在与经纪人、其他商品和服务供货商的关系中，都面临着其他交易对手方面信用风险。 将这些风险与公司所面临的其他信用风险整合，显得尤为重要。 保险公司应进行的稳健操作包括： 在部门、区域、等级以及名称方面对风险集中度加以限制； 给非评级的客户打分，从 而有效管理交易对手信用风险（比如：应收保费 /经纪人回扣）； 抵押品安排。 商业抵押信用风险 对于商业抵押贷款的信用风险管理主要集中在承保阶段。 因为，商业抵押限制了资金的流动性。 保险公司应具有的稳健做法是： 根据地区、财产类别和行业等情况，设置多元化的目标和风险集中度限额； 设立财产融资的承保标准，包括贷款变现标准、现金流限额，以及租借期和贷款期之间的缺口； 抵押贷款的担保条款中应包含有最小利率上限、来源、及追索权的相关内容； 比较组合中抵押贷款最后还款额，确定分期清偿的比例目标； 监测允许贷款 的地区之间利率差异； 规定抵押持有者所要具备的财务实力和经验。 风险学习 一旦信用损失发生，保险公司要采取的稳健做法是，分析现状并确定在公司现有信用风险管理程序中是否存在可以避免或限制损失的方针。 如果存在，保险公司就要进一步确认这些方针没有被采取的原因，然后调整程序以便在将来发生同一情况时能有所帮助。 如果现有的操作还不足以限制或避免损失，公司则需开发和应用新程序。 例如，因很多信用有价证券的实际损失是预期损失的两倍，许多保险公司在 20202020年间都遭受了重大的信用风险损失。 有些公司经过损失调查 发现，及时出售手头正在恶化的信用产品可极大地限制损失。 因此，部分保险公司随即开发并应用了“卖出规则”。 下列表格中给出了一些被视为有利或不利于 ERM 评估的反向操作的范例。 表格内容并不包括所需考虑的全部因素，且范例也并不代表最佳操作的完整设置。 我们旨在让保险公司对ERM评价程序原则性的撑握，而以下范例则是对基本原则的阐明。 表 1 信用风险控制 有利指标 不利指标 风险识别 保险公司识别出所有潜在信用风险来源（比如，投资组合、银行、经纪人、再保险公司、投保人等）。 保险公司仅对企业债券或 贷款组合进行了信用风险识别操做。 风险监测 保险公司定期整合所有的投资组合、业务单位和信用风险来源中的信用风险暴露信息；那些得到授权承担额外信用风险的保险公司可得到广泛的信息，因此他们可以提前得知风险组合集中在何处；采用多重度量标准监测信用风险。 不进行信用风险汇总，或在增加新风险暴露很久后才进行汇总；信用决策者不易获得信息；最多使用一种度量标准监测风险。 风险限额和标准 保险公司对风险集中度设置限额以约束行为，并且定立明确承保标准，以设定借款人必备的融资条件。 风险限额很宽，保险公司的信用 风险永远不会达到限额；风险限额不存在或是没有被记录存档。 风险限额执行 对限额突破有明确、肯定的反应；使用关卡或其他低于限额的情况来触发应对远低于限额违反的事件；对解决限额违反或关卡突破问题设定时间限制；监测报告显示与限额对比的当前持有量，并且清楚标记超过限额的情形；违反规则的特殊情况将被持续监测直至被解决。 对于违反限额的常见反应是，提高限额量；不需要强制执行限额，因为限额值定得高得不可能被突破；限额和风险暴露不在同页出现 —— 两个值要在两份单独的报告中找出和比较；违反规则的特殊情况会随着时间流逝而 被忽略。 风险管理 使用上述的两种或两种以上的信用风险管理方式；将客观的定量度量结果与资深信用风险管理者的判断综合考虑；为识别潜在的问题，对组合中每笔有价证券的风险变化情况定期进行信息的三角测量；对每种情况都采用适宜工具，高效解决问题。 仅使用一种风险管理技术；有时还没有相应的风险管理系统 —— 保险公司仅依靠投资组合管理者的判断。 风险学习 保险公司从损失和过失中学习经验；每一次损失事件或过失后，对每个信用暴露池的运行进行检查，确保近期损失中类似性质的问题不再存在；步骤的调整往往很小。 当众多 保险公司都遭受损失时，该公司一般也有更高或更低的信用损失，但他们不能清楚地确定这二者之间为什么相关；当他们因损失而调整时，力度通常十分猛烈，比如：完全摒弃近期常用的部门或工具。 八、资产负债管理（ ALM）和市场风险控制 资产负债管理（ Assets and Liabilities Management， ALM）和市场风险控制作用的范围涵盖了所有会令保险公司资产和负债遭遇潜在下跌财务风险的因素。 ALM 不同于对单纯市场、利率和汇率的风险管理，它是一种把来自资产和负债的风险进行对冲的方法。 同时， ALM 也是一种 在即定风险承受力和约束条件的情况下，通过制定、执行、监测和调整公司资产 — 负债策略来实现财务目标的持续过程。 其内容主要包括：对利率风险、流动性风险、市场风险（主要是股权风险），以及外汇风险和位于资产负债表各方的衍生产品进行度量和管理。 由于保险公司资产组合运营和保险产品获利或赔款之间的关系， ALM 成为了一门单独的学科。 公司控制那些风险最有效的方式就是将资产池和负债池联合起来管理。 于是，保险公司想保持低水平净风险头寸的方法有两种：其一，对冲风险；其二，分别卖掉资产风险和负债风险。 在有效市场中，以上两种方法得到的 结果是相同的。 假如保险公司的负债价值或现金流价值与其资产运作情况直接挂钩，那将资产与负债一起管理的收益就会大于将分开运作的收益。 对投资导向型产品而言， ALM 是其首要的财务信息系统，为其提供定价、经验监测和盈利能力管理等方面的支持。 利率风险识别 利率风险是指，保险公司所面临的需要用更高的成本来支付承诺给投保人资金的风险；或是保险公司核算为负债和资产融资时明显偏向负债的风险。 利率风险可能由保险公司承诺增加余额或定期给付而引发，也可能因授予投保人赔偿选择权而出现。 例如，投保人可以在预先付利方案的基础 上选择在保险合同中再添加额外的储蓄部分，或是有权按保证价值提取资金或应急金。 因为，这里的价值是事先确定的，与资金提现时的市场背景无关。 此外，只要保险公司承诺延长支付期限， ALM风险也会可能出现。 利率风险还可能出现于保险公司的投资业务中，其条件和情景与责任风险相似。 如果保险公司的交易对手具备选择应收款定期支付或一次性支付的权力，就很可能引发利率风险。 而交易对手若能在延长期内付款，这同样也会导致利率风险出现。 另外，如果保险公司的业绩主要靠资产运营来推动，那他会面临严重的利率风险。 保险公司应具备一套识别 ALM风险的程序。 这里的 ALM。