行业研究报告_化工_1

行业研究报告_化工_1内容摘要：

1、化工 行业分析报告（2002 版）2002 年 7 月 1 日目 录一、2001 年化工行业整体运行平稳， “三增两低”势态明显（一） “氮多磷少钾缺”制约化肥行业的平稳运行（二） “量多质低”成为农药发展的“瓶颈”002 年化工效益总体低位徘徊， “精细化工”增速加快（一）影响我国化肥行业发展的三大要素在于“原料、入世与政策”（二）农药企业的根本出路取决“技术创新”（三）化肥市场行业回暖、但反弹有限.体效益欠佳、局部亮点尤存（一）化肥类上市公司分化特征开始显现1、扩大主营、产品链生产、多角化经营2、技术打造成本优势业务带来新利润（二）发展主业与结构调整各有所长1、发展主业促进“盐湖钾肥“稳定 2、增长2、结构调整引领“云天化“初显成效（三）农药类上市公司产品左右效益1、传统农药产品上市公司整体微利2、菊酯系列产品上市公司受青睐3、植物生长调节剂带动“云大科技”业绩增长 业整体投资价值排序一、2001 年化工行业整体运行平稳， “三增两低”势态明显自去年以来，受全球经济衰退的影响，石油价格下跌带动石化、化工各子行业增幅持续回落。 但就全年来看，工业增加值、生产量与进出口贸易仍然表现较好的增长性。 以2001 年 111 月份数据，全国化学工业（含石油石化）实现工业增加值 4059 亿元，同比增长 136%；无机化工、化肥、农药、合成材料等主要产品产量保持了持续增长；在增长的进出口贸易中，出口 3、增幅大于进口增幅，其中化肥与农药在国家努力扩大出口的政策引导下，出口量大幅增长。 “三增”的同时，伴随“两低”现象。 首先，多数产品价格走低，市场需求不旺。 其次，价格低导致了实现利润逐月降低，经济效益增幅出现前高后低态势。 尤其下半年下降更加明显，实现利润从 9 月份开始连续几个月出现负增长。 利润下降的主要原因是国际市场原油价格下降、国内市场油价不到位及化工产品价格大幅下滑。 从化工各子行业看，化肥行业与农药行业的效益要优于其他子行业。 下面重点探讨这两个子行业。 （一） “氮多磷少钾缺”制约化肥行业的平稳运行化肥行业在经过长达四五年的低迷之后，于 2001 年出现企稳迹象。 以 110 月份数据，氮肥亏损 4、同比下降 335%，磷肥亏损同比下降 405%；而钾肥业绩继续上升，利润总额同比较增长 383%。 去年国家给予大化肥企业减免增值税优惠政策，这也是致使大化肥企业短期内效益上升的重要原因之一。 从长远来看，我国化肥行业，特别是氮肥行业面临的竞争压力依然非常巨大。 1、化肥产量逐步增长，结构矛盾依然突出近年我国化肥产量统计 单位：万吨（纯养分）年份 化肥 氮肥 磷肥 钾肥 氮：磷：钾1996 271866 212362 57505 1998 1：027：00091997 274428 207453 64076 2998 1：031：00141998 287603 217932 66292 3379 1 5、：030：00161999 300126 232386 63607 4132 1：027：00182000 318573 239811 66303 12459 1：028：00522001（1 227000 1702 485 8387 年来，我国化肥生产基本保持稳定态势，以 2001 年 18 月份累计，全国共生产化肥 2270 万吨，同比增长 231%。 其中，氮肥产量 1702 万吨，同比增长 145%；磷肥产量485 万吨，同比较增长 425%；钾肥产量 8387 万吨，同比增长 935%。 生产合成氨2326 万吨，同比增长 08%，生产尿素 988 万吨，较上年同比下降 017%。 氮肥、 6、磷肥与钾肥是最基本的三大化肥品种。 我国化肥生产一直以氮肥为主，磷、钾所占比重较小。 从生产比例来看，氮：磷：钾约为 10：3：1，而我国农业生产所需的比较合理的氮：磷：钾应为 4：2：1 由于长期缺钾少磷，化肥利用率低下，影响农作物的养分平衡。 我国氮多磷少钾缺行业现状实 际 产 量 结 构0%钾 肥7%磷 肥21%氮 肥72%合 理 生 产 量 比 例氮 肥57%钾 肥14%磷 肥29%我国氮肥占化肥总产量的 70%左右，氮肥中尿素营养丰富，已逐步取代低营养的碳铵成为最主要的化肥品种。 目前，国内共有尿素生产企业超过 150 家，其中大型尿素装置主要从国外引进。 全国已共引进 30 万吨合成氨装置 7、30 套，其中 28 套最终产品均为妙算。 国内大型尿素企业如乌鲁木齐石化总厂产能达 120 万吨/年，盘锦辽河集团公司达 108 万吨/年。 2000 年，我国氮肥产量已达到 2398 万吨（以纯氨计） ，居世界第一。 其中实物尿素已达 3070 万吨。 尿素生产超出了市场需求，仅涉足尿素生产的上市公司就达 10 多家。 我国是一个磷矿资源相对贫乏的国家，磷矿资源主要集中在云南、贵州、湖北等地，山西化肥厂是国内最大的硝酸磷肥企业，其他的磷肥生产企业如山东鲁北企业集团总公司等。 目前，国内磷肥自给率为 70%左右，其余缺口需从国外进口。 至于国内钾矿资源，可谓非常贫乏。 我国钾肥供给能力严重不足，长期以来基本 8、以来进口。 目前，我国每年所需钾肥约 500 万吨，而消费缺口达 90%以上。 钾盐矿是钾肥最主要生产原料。 已探明的青海盐湖钾矿资源占全国总量的 97%以上。 青海盐湖工业集团有限公司是国内最主要的钾肥生产企业，由其控股的上市公司盐湖钾肥的氯化钾生产量接近 40 万吨/年。 此外，上市公司南风化工也生产部分钾肥产品，为目前国内最大的硫酸钾生产企业。 总之，我国化肥行业的结构性矛盾突出表现在两方面：第一、肥以 1997 年停止尿素进口为标志，无论数量和质量，国产化肥者能满足农业要求（低浓度碳铵相对过剩） ，但由于生产原料成本高等原因，整体竞争力较差；高浓度磷复肥尚有一定缺口，1999 年进口磷铵占市场投放 9、量的 51%， 2000 年仍占到 35%左右；钾肥行业由于资源的限制，国产钾肥只占到市场投放量的 15%，钾肥市场主要靠进口解决。 第二、化肥产品结构跟不上农业发展要求。 国产化肥仍然以单元素肥料和低浓度肥料为主，目前国产化肥平均养分含量为 28%，还达不到美国 60 年代水平。 2000 年国产化肥高浓度产品产量占 其中高浓度的尿素占氮肥总产量的 高浓度的磷铵、重钙、复合肥只占磷复肥总产量的 普钙、钙镁当家的格局没有根本改观。 国产化肥的复合化施用率约为 20%，其中氮肥 10%、磷肥 30%，与发达国家氮肥 50%、磷肥 90%的复合化施用率有较大差距。 2、贸易状况改观，基础制约严重2001 年 10、我国化肥进出口贸易统计贸易量（万吨） 同期相比 贸易额（亿美元） 同期相比进口 110884 5% 1586 1%出口 28733 1471% 381 2112%2001 年主要化肥产品进口统计产品 进口贸易量（万吨） 同期相比尿素 24 减少 1 万吨磷酸二铵 32915 %氯化钾 51682 4%复合肥 22621 1395%2001 年主要化肥产品出口统计产品 出口贸易量（万吨） 同期相比 出口贸易额（亿美元） 同期相比尿素 12707 3226% 158 3895%磷酸二铵 4525 12155% 077 12047%复合肥 1148 9% 01739 9%我国化肥总供给大于总需求，从 11、 2001 年进出口情况来看，进口量下降，出口量大幅增长。 根据国家海关总署提供的资料分析，2001 年全国化肥进口 吨（实物量，下同） ，比上年下降 进口贸易额 美元，比上年下降 化肥出口 上年增长 出口贸易额 美元，比上年增长 分品种来看，进口贸易下降主要是钾肥、磷肥进口下降，出口贸易增长主要氮肥、磷肥出口增长。 2001 年，进口尿素 24 吨（实物量，下同） ，比上年减少 1 万吨，美元，比上年增加 美元；进口氯化钾 吨，比上年减少 进口三元复合肥 吨，比上年增长 进口磷酸二铵 吨， 由于国内化肥供大于求，化肥出口增加。 2001 年尿素出口 吨，美元，分别比上年增长 三元复合肥出口 吨， 12、出口贸易额 美元，比上年分别减少 磷酸二铵出口 吨，出口贸易额 美元，比上年分别增长 我国磷矿主要集中在云南、贵州、湖北三省，三省产量占全国总产量的 65%以上。 化工硫铁矿资源短缺，又主要集中在安徽、广东、四川、江西、内蒙五省，五省产量占全国总产量的 60%以上，化肥优质原料煤主要集中在山西省，氯化钾主要集中在青海省。 因此，化肥原料运输受铁路严重制约。 其次，我国化肥行业技术装备整体水平不高。 氮肥行业除引进的大型装置达不到国际先进水平外，其余均相当于国际 60代的水平；磷肥行业引进的先进大型装置能力只占 15%左右。 此外，部分化肥企业处境十分艰难，资金严重短缺，市场机制不健全，化肥市场无序竞争较 13、为严重。 化肥行业整体扭亏仍将是比较长期的过程。 （二） “量多质低”成为农药发展的“瓶颈”从 2001 年统计数据看，农药行业整体效益增长，110 月份利润总额同比较增长24。 5%。 其中，原药制造增长 12%，制剂增长加快，达 53%。 由于上市公司以原药生产为主，因此上市公司业绩平均增长幅度要小于行业的平均增长幅度。 某种意义上说，去年农药行业的效益增长主要得益于农药市场环境的好转，而并非农药产业本身竞争力提升的结果。 从行业发展的现状看，我国农药产业面临的形势依然非常严峻。 1农药大国基本确立农药可分为杀虫剂、杀菌剂及除草剂三大类数百个品种，此外还有植物生长调节剂等。 杀虫剂分为有机氯杀虫剂、有机磷 14、杀虫剂、氨基甲酸酯类杀虫剂及菊酯类杀虫剂等；杀菌剂有有机硫杀菌剂、无机磷杀菌剂、磷杀菌剂、抗生素等；除草剂包括酰胺类除草剂、苯胺类除草剂、有机磷类除草剂。 经过 50 年的发展建设，我国现已基本形成包括原料、中间体、原药生产、制剂加工、科研在内的农药工业体系。 据初步统计，我国现有农药生产企业近 2000 家，其中原药生产厂家约 500 家，制剂加工企业 1600 家。 我国农药产量已有1995 年的 35 万吨增至 2000 年的 60 万吨；生产品种已达 200 余种，覆盖了杀虫剂、杀菌剂、除草剂和植物生长调节剂的主要类型，基本上满足了我国农业生产的需要，而且好友部分出口。 目前，我国农药产量居世界第二。 我国农药大国地位基本确立。 从世界农药发展格局看，未来 10 年，中国、印度、部分南美和亚太其他国家将成为新兴的世界农药市场。 受政策、经济增长、人口增加诸多因素的驱使，上述地区在 90 年代所展现的平均市场增长率在未来将继续保持，其中最重要的两个增长市场为中国与。