行业研究报告_机械_1

行业研究报告_机械_1内容摘要：

1、施海仙(8621) 63295888451三季度行业和上市公司分析行业研究/行业点评 2002 年 10月 28日相关研究： 投资要点：工程机械行业点评2002 年 06 月 25 日行业稳步增长 关注工程机械类上市公司2002 年 07 月 26 日上海申银万国证券研究所有限公司：上海市南京东路 99 号电话：（8621）63295888传真：（8621）63298312 我国专用设备制造业继续保持良好的增长势头，2002 年18 月行业销售收入、利润总额 38%。 投资是拉动行业增长的主要因素。 各子行业服务的领域不同， 经营状况差异较大。 建筑机械、塑料机械等增幅较大；医疗设备类产品增速明显 2、放缓；纺织服装设备、印刷设备以及机械化 农机具等子行业三季度的表现明显强于二季度，在二季度止跌回升后增速加快；包装设备业绩继续下滑，缝纫 机止跌企稳；冶金设备、 矿山设备和拖拉机制造继续亏损。 行业内盈利能力相对较强的有医疗设备、印刷 设备、 环 保机械、建筑机械、石油工业设备、塑料工业设备和建材机械等，毛利率高于行业平均水平；盈利能力最弱的是 农机类产品。 预计 2002 年全年行业销售收入将增长 18左右，利润总额增长 36左右；2003 年该两项主要经营指标有望保持两位数增长，但估计增幅将较 2002 年有所减缓。 行业内工程机械类上市公司仍然是主要亮点，上半年半数工程机械企业业绩增幅超 3、过 50。 山推股份、桂柳工、中联重科、上菱电器是良好的投 资组合品种。 专 用 设 备 制 造 行 业 行业研究报告2一、行业分析2002 年 18 月我国专用设备制造业继续保持良好的增长势头，比增长 与上季度相比提高 百分点；与上季度持平；利润总额 比增 长 38%，增 长幅度较上季度继续大幅下滑。 投资仍然是拉动行业增长的主要因素。 国家统计局数据显示， 1我国固定资产累计完成投资 25838 亿元，同比增 长 明显高于上年 增速。 投资规模的快速增长，拉动了专 用设备制造业相关子行业/ 产品的发展，特 别给建筑机械(包括工程机械)、塑料工业设备、冶金工 业设备等带来了巨大的商机。 专用设备制造业 4、下属子行业众多，各子行 业服务的领域不同，经营状况差异较大。 从各主要子行业的运行状况看，销 售收入增幅接近或超过 30的有建筑机械、塑料工业设备、冶金工业设备等；利润总额增幅超过 45的有机械化农机具、农林牧渔水利机械、木材工业设备、建筑机械、塑料工业设备等；另外纺织服装设备、拖拉机配件、印刷机械的利润总额增长率也均在 35以上；在这些子行业中，盈利能力较强的有：医疗仪器及设备、医用材料及医疗用品、印刷设备 等，毛利率均在 23以上； 环保机械、石油工业设备、建筑机械、塑料工业设备和建材机械等的毛利率也均高于行业平均水平；盈利能力最弱的是农机类产品。 同时，行业内也不乏继续亏损和利润额下降的子行 5、 业。 图表 1：2002 年 18 月主要子行业产销情况表： 单位：千元子行业 销售收入 收入增长率 销售毛利 毛利增长率 毛利率 利润总额 利润增长率建筑机械制造业 19203854 3975967 1289757 料专用设备制造业 6336773 1267882 579833 金专用设备制造业 5688625 973385 725898 534613 10492纺织、服装、皮革工业专用设备 16502968 2845164 856958 械化农机具制造业 6682998 1069464 223325 、林、牧、渔、水利业机械制造业 11931350 1230348 376567 用材料及医 6、疗用品制造业 4799606 1117455 315273 疗仪器、设备制造 业 4575784 1358401 364475 山设备制造业 7923955 1198128 709743 792003 182028 材工业专用设备制造业 2658014 360550 107985 刷工业专用设备制造业 3143439 867961 275740 拉机配件制造业 4070328 496211 106865 油工业专用设备制造业 5627692 1175977 211743 纫机制造业 5364986 947258 440234 拉机制造业 8371794 940316 装工业专用设备制造业 20 7、68255 350491 101104 建筑机械继续保持快速增长、塑料机械增速加快建筑机械依然是专用设备制造业中增速最快的子行业之一。 2002 年 18 月，行 业收入、利润总额继续保持快速增长，其中收入 元，增 长 行业毛利率 基本保持稳定；利润总额 元，增 长 增速较 15 月有较大幅度的下滑。 建筑机械的快速增长主要得益于我国加大基础设施投资力度、西部大开发以及城镇化战略的实施。 行业利润增幅大大高于收入增 长，主要原因是管理费用和财务费用控制得较好，该两项费用增长率分别为 从统计数据上看，行业销售费用增长过快，增长率为 如果能得到 较好的控制，行 业整体盈利能力将 进一步提高。 行业内装20 8、02年 1 8月行业收入、 38%， 投资是拉动行业增长的主要因素。 行业研究报告3载机、挖掘机和工程起重机是增长速度最快的产品。 未来几年，随着“十五”发展规划的进一步实施，以及西气东输、青藏铁路等重大工程建设项目的 进一步投入，工程装备市场需求量仍将比较大。 根据行 业自身的运行周期以及重大建 设项目的逐年减少，估 计到2003 年该子行业将达到一个阶段性高点，到 “十五”末期可能会进入一个缓慢的回调阶段。 塑料机械销售收入、利润总额 分别为 元、 元，分别同比增长 增速较上季度加快，该子行业 毛利率为 20， 虽较上年同期下降 1 个百分点，但仍高于行业平均水平。 2医疗设备增速较上季度明显放缓 9、2002 年 18 月，医疗仪器设备 制造业实现销售收入 元，增 长 增速较15 月的 大幅下降；该类产品是行业内盈利能力最强的产品之一，较上季度继续下降 百分点；利润总额 元，增长 增幅较15 月的 大幅下降。 医用材料及医疗用品制造业销售收入 48 亿元，毛利率 与上年同期基本持平，较上季度小幅下降；利润总额 元，增长 增幅较 15 月的 大幅下降。 可见，医疗设备类产品三季度增速明显放缓，但总体上看，医疗设备作为国家鼓励发展、重点扶持的产品，虽然基础薄弱，但市场容量较大，前景乐观。 3纺织服装设备、印刷设备及机械化农机具等子行业二季度止跌回升后，三季度增速加快纺织服装设备、印刷设备以及机械化 10、农机具等子行业三季度的表 现明显强于二季度，在二季度止跌回升后增速加快。 18 月统计数据显示， 纺织 服装设备实现销售收入 长 增速较 15 月提高 10 个百分点；利润总额 元，增速较 15 月提高一倍。 纺织服装设备的市场需求出 现了恢复性增长。 估计今年纺机走势将与上年同期走势相反，即 2001 年是上半年市 场需求快速增长，下半年大幅下滑；2002 年是一季度继续下滑，二季度触低反 弹，下半年增速加快。 机械化农机具销售收入、利润总额分别增 长 增幅 较 15 月的 有大幅上升，利润增速高于收入增 长的主要原因是产品价格出 现反弹，毛利率 较上年同期提高 3 个多百分点，同时三 项费用控制得 11、较好。 另外印刷设备销售收入、利润总额分别增长 增幅较上季度也有小幅增长。 4冶金设备、矿山设备和拖拉机制造继续亏损冶金设备和矿山设备发展趋势类似，收入增 长较快，但 继续亏损。 18 月，冶金设备实现销售收入 元，增长 利润总额为元（15 月为元），较上年同期减亏 8476 万元，可见 68 月行业已开始盈利，行业经营状况正在改善。 矿山设备收入增长 利润总额亏损额高达 元，减亏 3612 万元，相对冶金设备增幅较小，主要由于行业竞争 激烈， 产品价格呈下降趋势 ，毛利率较低为 随着我国基础设施建设投资力度的加大，以及西部大开 发的进 一步深入，冶金、矿山设备的市场需求将继续增加，行业销 售收入将 12、保持较高的增长， 总 体趋势向好的方向发展。 拖拉机产品收入小幅增长，三季度行 业继续大幅亏损， 1 8 月利润总额亏损额高达 品经营难以乐观。 主要原因农民购买力不强，产品处于恶性价格竞争状况，毛利率仅为 5包装设备业绩继续下滑，缝纫机止跌企稳建筑机械是行业内增速最快的子行业之一。 塑料机械增速加快。 医疗设备增速较上季度明显放缓。 纺织服装设备、印刷设备及机械化农机具等子行业二季度止跌回升后，三季度增速加快。 冶金设备、矿山设备和拖拉机制造继续亏损。 行业研究报告4包装机械行业收入增长尚可，但 业绩继续下滑。 18 月行 业实现销售收入 元，增长 实现利润总额 元，下滑 业绩下滑幅度居前，其主要原因是产品价格下降和财务费用增长过快，毛利率同比下降 百分点， 财务费用增长率高达 80。 缝纫机制造业经营业绩 下滑趋势得到遏制。 该类产 品实现销售收入 元，增。