上市公司董事应具备财务素质教材52页-财务综合(编辑修改稿)

上市公司董事应具备财务素质教材52页-财务综合(编辑修改稿)内容摘要：

部资产现金回收率 =经营现金净流入 /资产总额 (六 )经营趋势分析 22 主要财务比率及其分析 （七）证券市场关注的特殊财务比率 =净利润 /年度普通股股份总数 1)每股收益并不反映股票所含有的盈利风险。 2)股票是“份额”概念 ,不同股票的每一股在经济上不等量 ,限制了公司间的比较。 3)每股收益多 ,不一定每股股利多 ,要看该公司的股利分配政策 . =年度末股东权益 /年度末普通股股份总数 =净利润 /年度末股东权益 =经营活动产生的现金流量净额 /年度末普通股股份总数 =每股股价 /每股收益 23 认识财务报表及其分析的局限性 (一 )报表本身存在先天缺陷。 ,少记资产和收益。 能提供反映长期潜力的信息 . (二 )报表编制存在主观倾向 1)管理者的报酬以报表收益为基础 2)管理层有寻求经营安全的动机 ,隐瞒负面盈利信息 3)平滑不同期间的收益降低预期风险水平和资本成本 4)为避免和延缓税收的缴纳也可能收益最小化 (三 )报表分析结论并不一定合理 矛盾 24 注意识别虚假财务报表 (一 )盈余管理 —聪明经营者的智慧游戏 — — — (二 )财务粉饰 —管理层舞弊的惯用技巧 (资产 )最大化 (资产 )均衡化 (资产 )最小化 (三 )道德风险 —财务粉饰的常见原因 : 委托人与经理人的利害冲突 : 利益相关者的激烈战争 :融资 /投资 /赊销等需求 :偷税与节税的政策选择 :维护二级股票市场价格 25 推荐：会计专家对上市公司报表编制的 7点忠告 26 融资决策 (一）融资决策需要解决的问题 (二 )权益融资与债务融资的孰优孰劣 1)有利于扩大资本规模，但股东期望回报 (成本 )高。 2)有利于改善股东资本结构，但提高信息披露和管理成本。 3)有利于规范公司治理 , 但高管人员受到更多外部约束 . 1)负债利息可以抵税 ,但过高利息会冲减负债的优点。 2)超过利息的负债收益归股东 , 但负债越高 ,则财务风险越大。 3)债权人没有表决权 , 但过度负债导致无力偿还将被迫破产 . 27 融资决策 (三 )适度负债的财务原理 1)过度负债增加企业信用和破产清算风险 2)过度负债会抵消企业税收抵扣效应 3)过度负债会增加其他债权人的风险 4)过度负债会引起股利支付的稳定性 5)过度负债会降低财务灵活性和信用等级 2..适度负债对公司治理的正面效应 1)适度负债有利于约束代理人道德风险和减少代理成本 2)适度负债是当前所有者保持对企业控制权的工具 3)适度负债是解决经营管理者与外部投资者信息不对称的工具 28 深市 :13家中小上市企业资产负债比例 上市公司简称 资产负债率 苏 泊 尔 % 华帝股份 % 七喜股份 % 美 欣 达 % 七 匹 狼 % 久联发展 % 宜科科技 % 山东威达 % 达安基因 % 巨轮股份 % 丽江旅游 % 思源电气 % 双鹭药业 % 8%15%23%46%8%3 0 % 以下 30%40% 40%50% 50%60% 6 0 % 以上 29 融资决策 (四 )股本规模与股权结构决策的财务原理 1)法律与公司章程的规定： 2)每股收益率 : 关系到股价走势 . 3)净资产总量 : 关系到净资产收益率 . 4)控股地位的保持 : 1)股权稳定性 :公司的长期发展目标只能被一些少数的长期所有者甚至永久性所有者所支持和信赖，这是公司获得长期竞争优势的关键。 这些稳定性股权通常在资金、信息、管理手段等方面有足够的优势，是公司理想的所有者。 2)股权流动性 :流动性或非稳定性股权的存在可以在一定程度上对大股东形成制衡，防止其滥用职权，损害少数股东的合法权益。 有效的股权结构往往是兼顾稳定性和流动性的产物，而这样一种相互制衡的股权结构也是规范公司治理结构的产权基础。 1) 股权高度集中 :可能存在大股东控制风险，不利于公司治理 ； 2)股权过于分散 :被认为股权结构不稳定 ,可能导致董事会成员和关键管理人员的变化 ,进而影响正常的生产经营。 30 融资决策 (五 )融资决策的财务原则 1)留存收益 2)供应商融资 3)债务融资 4)股票融资 投入期以权益为主 成长期可适度负债 成熟期以负债为主 衰退期可以适度负债 1)短期资产或投资 —短期负债 2)长期资产或投资 —长期负债 3)有形低风险资产 债务融资 4)无形高风险资产 权益融资 1)可以接受的利率 2)可接受的还本付息安排 3)考虑企业自身现金流量 31 投资决策 （一）投资应遵循的财务次序原则 —首先考虑本金的安全 *风险高则收益多 *风险低则收益少 *同等风险的收益比较 *同样收益的风险比较 流动性强弱与收益大小成反比 （二）投资决策的基本问题 1)产业开发期 2)产业投入期 3)产业成长期 4)产业成熟期 5)产业衰退期 32 业 务 实 力 行 业 吸 引 力 强 中 弱 大 A:优先投资。 大力投资发展，寻求行业支配 地位。 B:择优投资 .增强竞争能力 ,力争行业领先地位。 C:适度投资。