和君福田资本运营与金融产业发展研究报告

和君福田资本运营与金融产业发展研究报告内容摘要：

1、此报告仅供与客户交流使用。 未经和君创业公司的书面许可，其他任何机构不得擅自传阅、引用或复制 和君创业研究咨询有限公司 福田资本运营与金融 产业发展研究报告 2001年 1月 和君创业研究咨询有限公司 第 2 页 和君创业 H&J 项 目 成 员： 项目组长：李肃 主要成员：周彦平 罗庆丰 于凡（主笔） 王茂兰 和君创业研究咨询有限公司 第 3 页 和君创业 H&J 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 第二部分：国外资本运营的发展与基本形态 第四部分：福田股份资本运营的现状与问题 第三部分：我国资本市场与资本运营的热点 第五部分：福田金融产业发展的思路与途径 福田股份资本运营与金融产业发展研 2、究报告 引言 后记 和君创业研究咨询有限公司 第 4 页 和君创业 H&J 引 言 本报告受北汽福田车辆股份有限公司金融证券部的委托，旨在寻求福田股份资本运营和金融产业的发展之路。 福田股份目前在金融方面的根本问题就是金融能力不足，无法满足其产业发展与高速扩张对资金的需要。 报告通过深度研究企业管理与资本运营的有关理论、国外资本运营的百年历程与当今企业资本运营的基本形态、以及我国资本市场和企业资本运营的现实状况，在以下几个方面形成专业意见：企业发展与资本运营的关系；企业资本运营和金融产业发展的思路与方法；我国企业资本运营的机遇与成功模式。 进而，在前期大量研究工作的基础之上，对福田股份当前资本运营 3、的实际情况与问题进行了考察，并完成了福田资本运营与金融产业发展“三大步”方案的设计，现将工作情况概述如下： 和君创业研究咨询有限公司 第 5 页 和君创业 H&J 工 作 情 况 阶段 性质 工作方向 工作内容 工作方法第一阶段理念沟通与金融证券部领导和业务骨干进行全面交流1 、组建咨询项目小组；2 、了解企业基本情况和项目需求；3 、确定工作内容、方式和项目进程。 1 、项目小组讨论；2 、与金融证券部座谈。 第二阶段调研准备企业调研、专家访谈和资料收集1 、国外产融结合的发展历史、案例以及我国的金融管制政策；2 、企业管理和资本运营的有关理论；3 、国外企业资本运营的历史和基本形态；4 、我国 4、资本市场及企业资本运营的现状；5 、福田的发展战略、产业状况和金融能力。 1 、问卷式调研；2 、有关人员个别访谈；3 、与金融证券部座谈；4 、中外文献研究；5 、著名金融专家访谈。 第三阶段培训辅导理念提升、业务梳理、专业顾问1 、资本运营专题讲座；2 、资本市场专题研讨；3 、日常业务具体指导。 1 、会议交流；2 、个别座谈。 第四阶段研讨论证编制报告 1 、形成报告初稿；2 、与金融证券部就初稿进行讨论；3 、修正研究思路；4 、完成报告终稿。 1 、项目小组研讨；2 、专家论证；3 、与金融证券部座谈；4 、编写项目报告。 和君创业研究咨询有限公司 第 6 页 和君创业 H&J 第一部分：资本 5、运营的核心命题与重要意义 第二部分：国外资本运营的发展与基本形态 第四部分：福田股份资本运营的现状与问题 第三部分：我国资本市场与资本运营的热点 第五部分：福田金融产业发展的思路与途径 福田股份资本运营与金融产业发展研究报告 引言 后记 和君创业研究咨询有限公司 第 7 页 和君创业 H&J 在商业领域，只有强者才能生存下来，弱者会被淘汰；大的、反应快的能继续运转，小的、反应慢的就会落在后面。 杰克 韦尔奇 一、获取生存的权力 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 第 8 页 和君创业 H&J 得规模经济效益 单位 产出 成本 产出数量 企业最小有效经济规模 典型的 6、企业长期平均成本曲线： 结论：只有大规模的企业才有可能形成具有竞争力的产品价格，承担在技术开发、产品升级和市场拓展方面的巨额费用支出，同时，在更加专业化分工的基础上大大提高生产效率和生产水平。 1、为什么只有大企业能够生存。 企业在生产过程中，当产出的增长大于投入的增长，单位产品的成本便会随着规模的扩大而降低，形成 规模经济效益。 规模经济效益主要来源于以下三种途径： 在很多情况下产出的增加不要求增加同比例的投入 ; 某些投入具有不可分的特性，如：广告费用、研究开发费用等 只有当生产达到一定的规模才能满足某些对专业化的需要。 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 7、第 9 页 和君创业 H&J 案例：欧洲小规模汽车生产商难逃被兼并的厄运 90年代，新车型的研究开发费用非常高昂，动辄高达数十亿美元。 小规模的欧洲汽车生产商根本无力承受产品升级所带来的巨额费用，因而纷纷被大型汽车厂商兼并，例如： 西班牙的西特（ 大众兼并； 瑞典的绅宝（ 通用兼并； 捷克的斯柯达（ 大众兼并； 英国的陆虎（ 宝马兼并； 英国的美洲虎（ 福特兼并； 英国的劳斯莱斯（ 大众兼并； 德国的欧宝（ 通用兼并 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 第 10 页 和君创业 H&J 结论：大企业通常拥有对供应方与买方更强的控制与侃价能力，能够以较低的价格和更高的效 8、率获得生产资源和销售产品；由于财力相对充足，通过大规模研发投入和技术收购，能够保持产品和技术的领先；并且，可以通过价格大战迫使市场原有竞争者退出并遏制潜在入侵者的进入，从而改善产业结构，提高赢利能力。 立行业竞争位势 波特的五种竞争作用力： 供应方讨价还价能力 新入侵者 替代产品或 的威胁 服务的威胁 买方讨价还价能力 产业竞争者 同业竞争 潜在入侵者 供应方 替代产品 买方 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 第 11 页 和君创业 H&J 2、企业多大才叫大。 麦道 ” 够不够大 ? 1996年 12月 15日，世界最大的航空制造公司 - 美国波音（ 并美国麦 9、道（ 交易金额为133亿美元。 兼并前，麦道是世界第三大航空制造公司，占据近 20%的世界市场份额。 1994年，麦道资产 122亿美元，雇员 65760人，销售额达 132亿美元。 1996年，麦道赢得 110架民用飞机订货， 19亿美元，利润 9000万美元。 同时，麦道70%的利润来自军用飞机。 仅与美国海军 1000架改进型 0年才能完成。 然而， 96年年底，这样一家历史悠久、实力强大的盈利公司却不得不承认“作为一家独立的公司已经无法继续生存”，其原因是规模太小、产品系列过窄。 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 第 12 页 和君创业 H&J 尔奇的“数一 10、数二”原则 1981年，韦尔奇出任 一数二”原则为中心的改革。 十多年间， 50亿美元资产的公司转变为总资产达 900亿美元的企业巨人，市价总值一度跃居全球榜首。 韦尔奇认为在激烈竞争中存活的最佳方式就是超越竞争，提供无人可及的价值。 他确信只有那些坚持第一或第二的、精干的、低成本的、国际性的高质量产品与服务的生产商，以及拥有绝对的技术优势或者在所选定的细分市场中占据绝对优势的生产商才能够成为胜利者，而二流的产品与服务的供应商将不会有生存的空间。 所谓“数一数二”既是目标，即 二的位置；又是原则，即 过整顿后仍无望达到上述目标的，必须关闭或出售， 1987年，韦尔奇进一步将“数一数二”原则的衡量范 11、围从细分市场扩展到全球。 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 第 13 页 和君创业 H&J 结论：战略策划首先是对目标产业的吸引力和竞争态势的分析和判断，其次是对企业发展该项业务的能力和将取得的协同效应进行评估，并且，在此基础上，描绘出入选业务的宏伟蓝图，打开产业发展的空间。 略策划打开产业空间 公司 特有能力（财务、管理、职能、组织） 声望 历史 行业 规模 吸引力 细分市场 竞争者（战略、能力、意图） 宏观环境 经济、技术、政治、社会 适合 战略 内部 优势 劣势 外部 机会 威胁 3、如何才能把企业做大。 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研 12、究咨询有限公司 第 14 页 和君创业 H&J 结论：得到资本市场认可的战略是“活战略”，因为它可以为企业带来产业发展所必须的大量现金，使企业得以扩充资产，甚至通过兼并其他企业“购买”高市场份额。 而且，增量资本的进入使企业得以在更大范围内进行重组，优化资源配置，提高竞争力水平，进而，快速有效地占领市场。 量资本带动存量发展 企业增量资本 企业核心能力 目标产业 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 第 15 页 和君创业 H&J 企业战略策划 增量带动存量发展 增加股票市值 增强融资能力 提高市盈率水平 实现产业梦想 激发想象空间 股市联动 提升竞争力水平 成资本运 13、营的良性循环 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 第 16 页 和君创业 H&J 增长是企业崇高的追求，能够为股东持续不断地创造价值。 然而，能够有一年超过全行业增长水平而又连续 10年保持超值的，在美国的 10家公司中也只有一家。 自 1896年道 琼斯工商业平均指数创立 至今， 只有通用电器一家公司还被列入这个声望卓著的股市衡量指标中。 二、实现持续的增长 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 第 17 页 和君创业 H&J 产品生命周期理论： 销售额 利润 时间 下降期 成熟期 成长期 导入期 销售及利润 结论：没有持续增长的产品和业 14、务。 1、为什么不是所有企业都能持续增长。 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义 和君创业研究咨询有限公司 第 18 页 和君创业 H&J 高市场份额、高增长的 明星 是未来的保障； 金牛 供给了未来增长所需的资金； 增加投入， 问号 将转变为明星； 狗类 产品就不需要了，因为他们象征着失败，说明企业没能在增长阶段取得市场领导地位，或者没能及时撤退、及时止损。 品组合矩阵： 增 长 市场份额 高 低 高 低 明星 瘦狗 问号 $金牛 结论：具有高成长性但市场份额小的业务具有不确定的未来，如果不能抓住机遇迅速成长为市场领袖，便会在激烈的竞争中受到方方面面的挤压而最终丧失其成长性。 资本市场筹资能力强的企业能够为具有前途的业务注入大量资。