收购项目初步可行性分析报告

收购项目初步可行性分析报告内容摘要：

中几项作简要说明： 工资性支出 ：目 前新老 某某公司 公司在职员工为 325 名，考虑到老 某某公司 公司仍然继续运营，在 2020 年度分别按新老 某某公司 15 公司各 250 人、 100 人（预留一部分人员空间）。 本次计算从谨慎的原则出发，设定人员工资为 万元 /人 .年。 管理费用： 根据老 某某公司 公司的会计报表， 2020 年度管理费用为 1021 万元， 2020 年度管理费用为 999 万元， 2020 年度 1120 万元。 根据以上数据，我们可以设定 2020 年度管理费用为 1400 万元，其中新 某某公司 公司承担 900 万元。 检修、维修费用 及其他制造费用 ： 为谨慎计，本次测算取 新老合计 2020 万元 /年，其中新 某某公司 分摊 1200 万元 /年；老 某某公司 公司设备比较陈旧，维修维护费用应当比 2020 年有所提升，按年800 万元计。 财务费用： 老 某某公司 公司 2020 年度财务费用为 1300 万元，但是该费用承担了新 某某公司 公司建造时期的财务费用，在新 某某公司 公司自己承担财务费用的前提下，老 某某公司 的成本应当有所下降，按年 1000 万元计。 新 某某公司 的财务费用按 3200 万元计。 折旧： 2020 年 6 月 9 月新 某某公司 公司累计折旧为 1270 万元，每月为 万元，全年折旧为 3810 万元，考虑到目前计提的机组并非是 以后可能全部投入的机组，为谨慎考虑，年折旧设定为 4200万元 /年。 老 某某公司 公司的折旧水平维持在现有水平略高，按 1400年万元计。 以上是新老两厂实际的费用情况。 考虑到税收因素， 我们将部分需老厂承担的费用转移到新厂 （新老厂各项费用合计数不变） ，将老厂的利润总额变为 0。 供汽量 160 万吨 /年的条件下 的工资性支出、 16 管理 费用 、维修制造费用 情况如下： 新厂 工资性支出 1029 万元，老厂工资性 支出 471 万元；新厂年管理费用 1086 万元，老厂年管理费用 314 万元；新厂年维修费用、制造费用 1400 万元，老厂维修制造费用 600 万 元。 2020 年费用支出也做相应调整。 根据以上条件，效益估算如下。 （三） 效益估算 效益预测 表 13 0 08 年效益预测表 17 （说明：上表是 财务顾问 基于电力专家的新老厂产量安排的优化方案做出的。 为谨慎起见，没有考虑煤价上涨后的电价和汽价提高因素，几项费用也都本着谨慎原则根据历年支出情况进行估计。 ） 投资项目 收益率 在不保留外资的条件下，物产持 70％的股权，收购资金约 亿元，则 该项目的投资收益率为 ％（ 2070*）。 如果按照煤价为 9 分 /卡测算， 投资 收益率会进一步提高。 （测算情况见附表 3） 我们可以 用 外方历年利润分配情况验证这一收益率。 外方 投资额为 10888 万元， 在 19962020 年累计 分配所得为 13148 万元（其中分配了净利润合计 9133 万元，分配了折旧及摊销 4015 万元） ，此次股权转让预计还将获得 约 8000 万元的股权转让款，其年收益率为10％【（ 13148+800010888） /10/10888】。 销售利润率与对比 18 某某公司 销售毛利率在 19%左右，但由于财务成本较高，影响了销售净利率。 我们选取了上市公司中热电行业中企业销售毛利率指标与新老 某某公司 的指标进行了对比： 表 14 销售毛利率 对比表 公司 2020 年中期 2020 年度 与之相比 ， 新老 某某公司 公司的相关指标还是处于较高水平，说明盈利能力尚可。 需要说明的是上述指标是在新老 某某公司 公司合并情况下的财务指标，如果单独计算新 某某公司 公司的相关财务指标，则情况会更好。 由于老 某某公司 公司的设备相对比较落后，生产成本相对较高，随着新 某某公司 公司生产能力的不断提高，更多的生产任务将由新厂来承担，由此而带来的经济效益会更加明显。 根据电力设计院的测算，不含备用机组， 目前 新厂 一期 最大年供汽能力为 138 万吨，老厂为 80 万吨，随着今后供热规划区域内的潜在用汽量增大，收购后 物产 将 利用良好的政府关系，向省发改委申报扩建指标，再扩建 2 台 220t/h 锅炉和 万 KW 的供热机组。 之后 该项目单位造 将降至 7000 元 /千瓦，赢利能力可进一步的提升。 届时企业的行业竞争优势更为突出，在全省公用热电企业中居于龙头地位。 除项目本身的收益外，物产燃料还可以 争取 以电厂的名义向上游以优惠的价格购煤，故此项目还会带来额外的贸易收益 ，预计将 19 节省采购成本 500 万元 /年（以每吨节省 5 元采购成本，采购量 100万吨计算）。 另外新老 某某公司 的码头和堆场 也可为物产燃料所用。 故对物产而言，该项目的综合收益率还将提高。 敏感性分析 表 15 敏感性分析表 (新老合计 ) 单位：万元 因素 因素 +5％ 因素 5％ 说明：煤价上涨后不考虑煤电 、煤汽 联动因素。 净利润对销售电价（或电量） 和 煤价 都较敏感 ， 其 次是汽价（或汽量）。 三、机遇 与风险 （一）机会 从 宏观政策层面 而言，热电厂符合国家环保节能 导向 产业发展政策，是国家鼓励发展的产业之一。 《能源法》明确规定“国家鼓励发展热电联产、集中供热，提高热电机组的利用率”。 2020 年全国热电联产总装机容量。