会计学毕业设计-企业负债筹资风险的分析与防范

会计学毕业设计-企业负债筹资风险的分析与防范内容摘要：

好的内部控制系统，保证企业经营活动的效益性，财务报告的可靠性和法律法规的遵循性，从而制约和调整企业内部业务活动的自律系统，最终达到防范和控制财务风险的目的。 杜芳修在《上市公司财务风险监测 与危机预警研究》中，通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，对上市公司的危机发挥预警作用。 文章以财务风险监测与危机预警为切入点，采用规范和实证理论相结合的研究方法，紧紧依托财务危机的诱发源，对财务风险预警系统进行探讨。 郭敏在《我国企业财务风险与防范研究》中，从企业资本运动过程来划分和界定企业财务风险，即从资金的筹集、使用与耗费、回收与分配三个环节分别对企业融资风险、投资风险、股利分配风险以及企业资本运动过程中的“人本风险”的防范进行了较为详细的研究。 赵斯秋在《企业财务风险防范》一文中，提出了财务风险分析的杠 杆分析法、概率分析法和财务报表分析法。 其中，财务报表分析法是以资产负债表、损益表和现金流量表等资料为依据，利用比率分析、比例分析、比较分析、趋势分析等，对企业的资产情况进行风险分析。 在对财务风险的防范上，作者主要是从制度上进行 探讨，通过建立各种控制制度达到防范财务风险的目的。 3 2 负债筹资概述 负债筹资的概念 企业要发展的第一步就是筹集资金，资金按其筹集的渠道不同，主要分为自有资金和外部筹集资金两大部分。 自有资金是企业的主权资金，企业使用自有资金不必付筹资和用资费用，因此不存在筹资风险。 然而，由投 资者投入的资金是无法满足企业经营及扩张需要的。 运用借入的资金进行生产经营已成为开放的市场经济中普遍存在的财务现象。 企业从外部筹集资金一般有两种方式 :股权筹资和债权筹资。 股权筹资的风险主要来自太高的筹集费用，且所受的政策限制较多。 为了降低资金成本，企业往往利用债务筹资来降低成本。 债务资金是企业向银行、其他金融机构、其他企业单位等吸收的资金，它反映了债权人的权益。 按规定企业的借入资金必须按期、按规定的方式足额还款付息。 本文将负债筹资风险的含义界定为因企业的举债经营而导致偿债能力的丧失或企业举债后资金使 用不当导致企业遭受损失及到期不能偿还债务的可能性。 负债筹资风险 及其 来源 筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化，企业筹集 借入 资金给财务成果带来的不确定性。 它有两层含义，一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险 ； 二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。 企业的筹资风险主要来源于以下几个方面 : 企业投资利润率和借入资金利息率的不确定性 当企业投资利润率高于借 入 资金利息率时，企业使用一部分 借入 资金，可以因财务杠杆的作用提高自有资金 利润率 ； 当企业投资利润率低于借 入 资金利息率时，企业使用借 入 资金将使自有资金利润率降低，甚至发生亏损，严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在，导致资不抵债而破产。 企业经营活动的成败 负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。 如果企业经营管理不善，长期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力，也可能使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，导致企业陷人财务风险。 负债结构 不合理 借入 资金和自有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的 利益和风险也有着密切的关系。 在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高 借入 资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。 反之，在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借 入 资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低，严重时企业会发生亏损甚至破产。 同时，负债规模一定时，债务期限的安排是否合理，也会给企业带来筹资风险。 若长、短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。 利率变动 企业在筹措资金时，可能面临利率变动带来的风险利率水平的高低直接决定企业资金成 本 的大小。 当国家在实行“双松”政策，即扩张的财政政策和宽松的货币政策时，货币的供给量增加，贷款的利息率降低，企业此时筹资，资金成 本 较低，企业所负担的经营成 本 减少，这样就降低了企业的筹资风险 ；4 相反，当实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资，资金成 本增加，企 所负担经营成本提高，这样企业就要承担较大的筹资风险 汇率变动 企业倘若筹借外币，还可能面临汇率变动带来的风险，当 借入 的外国货币在借款期间升值时，企业到期偿还本息的实际价值就要高于 借入 时的价值。 当汇率发生反方向变化时， 借入 的外币变软 (贬值 )时，可以使借款企业得到“持有收益”，即由于 借入 外币的贬值，到期仍按 借入 额归还本金，按原利率支付利息，从而使实际归还本息的价值减少。 负债筹资 风险 的类型及 负债筹资 方式 负债筹资 风险 的类型 按负债筹资对企业经营的影响可分为四种类型 : (1)决策性筹资风险，主要是源自企业对负债规模的确定。 (2)支付性筹资风险，主要是指在某一特定的时点上，负债经营的企业现 金流出量超过现金流入量，从而造成企业没有现金或没有足够的现金偿还到期债务的可能性。 它是一种个别风险、现金风险、企业理财不当的风险。 (3)经营性筹资风险，主要是指企业在收不抵支情况下而出现的不能偿还到期债务的风险。 一般是企业出现亏损 ， 其特征为经营获利能力的下降 ， 是企业的财务管理不当。 (4)货币性筹资风险，是货币的变动造成的，包括利率风险和汇率风险。 负债资金的筹资方式 一方面我国金融市场的现状，决定了企业的融资环境，影响着企业的负债结构也就是说，我国企业的负债能力有多大， 不能与别国，甚至是别的行业和企业无条件地类比，而只能是根据其自身的情况及融资环境加以判断。 企业应首先判断进行负债经营对企业是否有利，一旦确定应改进负债经营，随之要确定举债额度，合理掌握负债比例。 另一方面要考虑 借入 资金的来源结构。 企业在举债筹资时，必须考虑合适的举债方式和资金类别。 随着改革的深人，举债方式由过去单一向银行借款，发展到可多渠道筹集资金，企业应根据借款的多少，使用时间的长短。 可承担利率的大小来选择不同的筹资方式。 (1)借入资金。 借入 资金是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构 借入 的需要 还本付息的款项。 主要包括银行借款和其他借款，对于大多数企业而言，主要就是银行借款。 银行借款优缺点兼具。 其优点主要表现在 : ① 筹资速度快。 企业向银行借款，只要符合一定的条件，就可以迅速获得所需资金。 ② 资金成本低。 利用银行借款筹集资金，利息可以税前支付，税前利润减少，应交的所得税也就减少，而且借款利率也较低。 ③ 借款弹性好。 企业与银行可以直接接触，可通过直接商议来确定借款时间、数量和利息。 在借款期间，如果企业经营状况发生变化，也可与银行协商，修改借款的数量和条件。 但是小企业在银行借款方面往 往存在着种种限制，也存在着固有的局限性： ① 借款条件高。 要获得银行借款，企业必须要有良好的信用保证。 当前银行大幅度减少信用贷款数量，绝大部分贷款都需要抵押或担保，小企业资产较少，很难有足够的抵押品。 ② 财务风险高。 银行借款有固定的还本付息期限，企业到期必须足额支付，小企业经营状况不佳时，无力归还借款，滞纳金和利息往往使企业负担不起。 (2)向资金市场拆借。 它是通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金，通过资金市场集中起来。 5 然后再借给那些短期内急需资金的企业。 这种渠道得到的资金，一般使用时间不长而且资金成本较高。 (3)发行企业债券。 发行债券是企业筹集资金的一种重要方式。 需要注意的是债券的收回与偿还虽然有多种方式，但我国发行的债券，目前通常都是采用到期一次以现金方式偿还的方式。 债券筹资也有其对应的优缺点。 其优点主要表现在 :筹资成本低。 债券筹资与股票筹资相比，债券的发行费用较低，债券利息是税前费用有抵税作用 ， 控制权不分散。 债券持有人无权干涉企业管理，股东控制权不会分散 ； 通过负债经营，增加借入资金，可发挥财务杠杆作用。 但是债券筹资也有不足之处， 财务风险大 ， 限制条件多 ， 融资数量有限。 因为债券有固定的到期日并定期支付利息 ， 当企业的负债比率超过一定程度后，会加大财务风险。 (4)稳妥地使用商业信用。 商业信用就是企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系。 商业信用筹资的有利因素： ① 商业信用是一种极其方便的筹资方式，买卖双方都可受益。 ② 操作灵活，信用规模适度，同时能达到巩固经济合同，加强经济责任的效果并有利于竞争。 ③ 筹资成本低。 若没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，以及使用不带息应付票据，则企业利用商业信用筹资并不产生筹资成本。 ④ 企业一般不用提供担保，限制条款少。 商业信用筹资的不利因素： ① 商业信用筹资使企业风险控制的难度增加。 ② 受生产和商品流转周期的限制，一般只能是短期信用 ， 还款压力大。 ③ 商业信用筹资受外部影响较大。 (5)引进外资。 即通过种种渠道从国外引进资金 ， 但一定要考虑汇兑风险。 目前，虽然国家利率政策宏观控制较严，但社会折资成本化存在着较大差异，所以在选择筹资渠道时不能有病乱投医，努力降低资金成本。 同时要考虑 借入 资金的期限结构。 企业借 入 资金的使用期限短，企业不能还本付息的风险就大。 使用期限长，风险小，但资金成本高。 所以企业对不同期限的借 入 资金要搭配合理，以保 持每年还款相对均衡，避免还款过于集中。 企业负债 筹资 的利弊 负债 筹资 的积极作用 负债经营对企业的积极作用 主要由以下几项： (1)负债经营有利于提高企业的经营规模，增强企业的市场竞争力。 企业通过举债可以在较短的时间内筹集足够的资金，扩大经营规模。 (2)负债经营可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益。 (3)负债可以使企业获得节税收益。 企业负债应按期支付利息，根据现代企业会计制度中的有关规定，负债利息应在税前支付。 在同样经营利润的条件下，负债经营与无债经营企 业相比，由于上缴的所得税减少，企业可获得潜在的利益。 (4)负债经营可减少货币贬值的损失。 在通货膨胀的情况下，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，因为通货膨胀可以导致货币贬值，借款与还款时的利率差，使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小，实际上债务人将货币贬值的风险转稼到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。 (5)可以降低综合资金成本。 企业 借入 资金，不论盈亏均应按期偿还本息，对于债权人来说风险较小。 同时，企业除还本付息外，不再承担其他经济责任，不像发行股票那样，在税 后还要支付一笔不小6 的股利。 而且企业支付的利息是在成本中列支的，不需要负担所得税。 企业使用负债融资是因为其与主权资本融资相比，具有以下优点 : (1)稳定公司的控制权。 负债融资筹集的资金是企业的债务而非资本金。 债权人一般只有优于股东获取利息和收回本金的权利，不分享企业的剩 余 利润，也没有企业经营管理的表决权，因而不会改变或分散企业的控制权力结构。 (2)负债融资成本低。 一般来说，债务筹资的资金成本要低于股权筹资。 一是取得资金的手续费用等筹资费用较低 ； 二是利息、租金等用资费用比股权资本要低 ； 三是利 息等资金成本可以在税前支付。 (3)可以利用财务杠杆。 债务筹资不改变公司的控制权，因而股东不会出于控制权稀释原因反对负债。 债权人从企业那里只能获得固定的利息和租金，不能参加公司剩余收益的分配。 当企业的资本报酬率高于企业的债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产收益率，提升企业价值。 杠杆效应主要体现在降低资金成本及提高权益资本收益率等方面 ， 节税功能反映为负债利息计人财务费用抵扣应税所得额，从而相对减少应纳所得税。 在息税前利润大于负债成本的前提下，负债额度越大，节税作用越明显。 权益资本收益率 (税前 )=资金利润率 (息税前 )十负债 /权益资本 X资金利润率 (息税前 )负债利息率 依上式，只要企业息税前资金利润率高于负债利息率，增加负债额度，提高负债比率，就会带来权益资本收益水平提高的效应。 但这种分析只是基于纯粹的理论意义，未考虑其他约束条件，尤其是未考虑风险因素及相应风险成本的增加。 (4)负债融资速度快 ， 容易取得且富有弹性。 企业需要资金时借入，与股权筹资相比。