财务管理72条经典例题(编辑修改稿)

财务管理72条经典例题(编辑修改稿)内容摘要：

万元，年利率 12%，普通股 200 万元，发行后每股市价为 25 元，每股股利 元，每年增长 6%。 手续费忽略不计，企业所得税率为 30%。 要求计算增资前后的资金加权平均成本。 并说明财务状况是否有所改善。 增资前的资金总额 =400+200+50 20=400+200+1000=1600（万元） 增资后的资金总额 =400+200+50*20+400=1600+400=20xx（万元） 增资前个别资金成本： 债券个别资金成本 =8%（ 130%） /（ 10） =% 优先股个别资金成本 =12%/(10)=12% 普通股个别资金成本 =3/[20 (10) ]+ 6%=21% 增资前加权资金成本 =% 400/1600+12% 200/1600+21%1000/1600=% 增资后个别资金成本： 债券个别资金成本 =8%（ 130%） /（ 10） =% 债券个别资金成本 =12%（ 130%） /（ 10） =% 优先股个别资金成本 =12%/(10)=12% 普通股个别资金成本 = / [25 (10)] +6%=% 增资后加权资金成本 =% 400/20xx+% 200/20xx+12% 200/20xx+% 1200/20xx =% 增资后的资金成本为 %比增资前的资金成本 %有所降低 ,因此企业财务状况和资金结构有所改善。 32，某公司 1999 年销售商品 12， 000 件，每件商品售价为 240 元，每件单位变动成本为 180 元，全年发生固定成本总 额 320， 000 元。 该企业拥有总资产 5，000， 000 元，资产负债率为 40%，债务资金的利率为 8%，主权资金中有 50%普通股，普通股每股面值为 20 元。 企业的所得税税率为 33%。 分别计算（ 1）单位贡献毛益（ 2）贡献毛益 M（ 3）息税前利润 EBIT（ 4）利润总额（ 5）净利润（ 6）普通股每股收益 EPS（ 7）经营杠杆系数 DOL（ 8）财务杠杆系数 DFL（ 9）复合杠杆系数 DCL 单位边际贡献 m=240180=60（元） 边际贡献总额 M=120xx 60 =720xx0（元） 息税前利润 EBIT=720xx0– 320xx0=400000 （元） 利润总额 =息税前利润 – 利息 =EBIT– I =400000– 5000000 40% 8%=400000– 160000=240000（元） 净利润 =利润总额（ 1– 所得税 %） =（ EBIT– I）（ 1– T） = 240000（ 1 33%） =160800（元） 普通股每股收益 EPS =[（ EBIT– I）（ 1– T） D]/N =160800–0 /( 5 000 000 60% 50% )/20=160800/75000 = （元 /股） 经营杠杆系数 DOL=M/EBIT=720xx0/400000= 财务杠杆系数 DFL= EBIT/（ EBITI） = 400000/240000= 复合杠杆系数 DCL =DOL DFL= = 此资料来自企业 33，某企业 1999 年全年销售产品 15， 000 件，每件产品的售价为 180 元，每件产品变动成本 120 元，企业全年发生固定成本总额 450， 000 元。 企业拥有资产总额 5， 000， 000 元，资产负债率为 40%，负债资金利率为 10%，企业全年支付优先股股利 30， 000 元，企业所得税税率为 40%。 分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。 DOL =15000（ 180120） /[15000（ 180120） 450000]= 2 DFL = [15000（ 180120） – 450000]]/ [15000 （ 180120 ） – 450000 （ 5 000000 40% 10% ） 30000/（ 140%） ]= DCL= DOL DFL=2 = 34，某公司拥有总资产 2， 500 万元，债务资金与主权资金的比例为 4： 6，债务资金的 平均利率为 8%，主权资金中有 200 万元的优先股，优先股的股利率为%，公司发行在外的普通股为 335 万股。 1999 年公司发生固定成本总额为300 万元，实现净利润为 万元，公司的所的税税率为 33%。 分别计算（ 1）普通股每股收益 EPS（ 2）息税前利润 EBIT（ 3）财务杠杆系数 DFL（ 4）经营杠杆系数 DOL（ 5）复合杠杆系数 DCL EPS =( %)/335=1(元 /每股 ) EBIT=(133%)+2500 40% 8%=600(万元 ) M=600+300=900(万元 ) DOL=900/600= DFL=600/[(6002500 40% 8%(133%))= DCL=DOL DFL= = 35，某公司拥有资产总额为 4， 000 元，自有资金与债务资金的比例 6： 4。 债务资金中有 60%是通过发行债券取得的，债券的利息费用是公司全年利息费用的70%。 在 1999 年的销售收入为 2， 000 万元，净利润为 140 万元，公司所得税税率为 30%。 企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数均为 2。 请计算（ 1）该公司的全年利息费用 I（ 2）公司的全年固定成 本总额 A（ 3）贡献边际 M（ 4）债券资金的资金成本率 I=（ 21） 140/（ 130%） =200（万元） A=（ 21） [140/（ 130%） +200]=400 M=140/（ 130%） +200+400=800 债券资金成本 =200 70%（ 130%） /[4000 40% 60%0]=% 现在是北京时间： 20xx523 早 8： 15 准备吃饭，今天晚上一定将余下的部分看完。 此资料来自企业 36，某企业 1999 年销售收入为 6， 000 万元，变动成本率为 60%，当年企业的净利润为 1， 200 万 元，企业所得税税率为 40%。 企业的资产负债率为 20%，资产总额为 7， 500 万元债务资金的成本为 10%，主权资金的成本为 15%。 分别计算：（ 1）息税前利润 EBIT（ 2）经营杠杆系数 DOL、财务杠杆系数 DFL、复合杠杆系数 DCL（ 3）企业综合资金成本（ 4）权益乘数、已获利息倍数（ 5）销售利润率、销售净利率 EBIT=1200/（ 140%） +7500 20% 10%=2150（万元） DOL=6000（ 160%） /2150]= DFL=2150/[21507500 20% 10%]= DCL= = 综合资金成本 =20% 10%+80% 15%=14% 权益乘数 =1/(120%)= 已获利息倍数 =2150/(7500 20% 10%)= 销售利润率 =[1200/(140%)]/6000=% 销售净利率 =1200/6000=20% 37，某公司 1999 年的资金结构如下：债务资金 200 万元，年利率为 10%；优先股 200 万元，年股利率为 12%；普通股 600 万元，每股面值 10 元。 公司计划增资 200 万元。 如果发行债券年利率为 8%,如果发行 股票每股市价为 20 元 ,企业所得税率为 30%,进行增资是发行债券还是发行股票的决策。 [(EBIT – 200 10% 200 8%)(130%)200 12% ]/(600/10)= [(EBIT– 200 10%)(130%)200 12%] / [(600/10) +( 200/20)] 求得： EBIT =（万元） 当盈利能力 EBIT 万元时，利用负债集资较为有利；当盈利能力 EBIT〈 万元时，以发行普通股较为有利；当 EBIT= 万元时，采用两种方 式无差别。 38,某企业目前拥有债券 20xx 万元，年利率为 5%。 优先股 500 万元，年股利率为 12%。 普通股 20xx 万元，每股面值 10 元。 现计划增资 500 万元，增资后的息税前利润为 900 万元。 如果发行债券，年利率为 8%；如果发行优先股，年股利率为 12%；如果发行普通股，每股发行价为 25 元。 企业所得税率为 30%。 分别计算各种发行方式下的普通股每股收益，并决策采用何种方式筹资。 发行债券的 EPS=[（ 90020xx 5%500 8%）（ 130%） 500 12%]/（ 20xx/10） = 元 /股 发行优先股 EPS=[(90020xx 5%) (130%)(500+500) 12%]/(20xx/10) = 元 /股 发行普通股 EPS=[(90020xx 5%) (130%)500 12%](20xx/10+500/25) = 元 /股 此资料来自企业 39,某投资项目，建设期二年，经营期八年。 投资情况如下：固定资产投资 1500000元，在建设期初投入 1000000 元，在建设期的第二年的年初投入 500000 元。 300000 元的开办费在项目初期投入， 20xx00 元无形资产在建设期末 投入，流动资金 500000 元在经营期初投入。 发生在建设期的资本化利息为 300000 元。 固定资产折按旧直线法计提折旧，期末有 20xx00 元的残值回收。 开办费、无形资产自项目经营后按五年摊销。 在项目经营的前四年每年归还借款利息 20xx00元。 项目经营后，可生产 A 产品，每年的产销量为 10000 件，每件销售价 280 元，每件单位变动成本 140 元，每年发生固定性经营成本 180000 元。 企业所得税税率为 30%。 企业资金成本为 14%。 分别计算（ 1）项目计算期（ 2）原始投资额、投资总额（ 3）固定资产原值、折旧额（ 4）回收额 （ 5）经营期的净利润（ 6）建设期、经营期的净现金流量 (7)投资回收期 (8)净现值 (9)净现值率 (10)获利指数（ 11）年等额净回收额 计算期 =2+8=10 年 原始投资额 =1500000+300000+20xx00+500000=2500000 元 投资总额 =2500000+300000=2800000 元 固定资产原值 =1500000+300000=1800000 元 折旧额 =(180000020xx00)/8=20xx00 元 回收额 =20xx00+500000=700000 元 刀注：回 收额为残值和流动资金 36 年的经营期净利润 =[10000 (280140)180000–20xx00–20xx00/5–300000/5–20xx00](1–30%) =504000（元） 第 7 年的经营期的净利润 =[10000 (280140)180000–20xx00–20xx00/5–300000/5–0](1–30%) =644000 元 第 810 年的经营期净利润 =[10000 (280140)180000–20xx00](1–30%) =714000 元 NCF0=1000000300000 =1300000 元 NCF1=500000 元 NCF2=20xx00500000=700000 元 NCF36=504000+20xx00+20xx00/5+300000/5+20xx00=1004000 元 NCF7=644000+20xx00+20xx00/5+300000/5=944000 元 NCF89=714000+20xx00=914000 元 NCF10=。