电气设备行业中金公司－券商行业培训

电气设备行业中金公司－券商行业培训内容摘要：

电气设备行业中金公司－券商行业培训 1电气设备行业分析基础电气设备行业分析基础中国国际金融有限公司中国国际金融有限公司陈华陈华 ,月月2发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构3火电是主流设备资料来源：，电监会中国总装机构成火78%水20%其他0%风1%核1%中国新投产装机构成火82%水13%核2%风3%其他0%4发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构5技术基础 一次能源有煤炭、天然气、油等 产量单位是千瓦（、兆瓦（和吉瓦（ 能量流：锅炉Æ 汽轮机Æ 发电机 发电原理：发电机的转子（相当于磁场）在定子（相当于线圈）中高速旋转，即线圈切割磁力线产生电流 主流是大功率机组：单机30万千瓦以上机组占比达到50%( 以2006年底总装机容量计算）6需求：国内火电设备需求体现强周期性资料来源：新投产火 电装机141714 1416122440629382118 99 00 01 02 03 04 05 06 07 1装机电力过剩，需求低迷电力短缺，需求强劲电力平衡，需求略降与电力市场周期同步7需求：海外市场前景看好资料来源：国 研网0501001502002503003502003 2004 2005 2006 20070%50%100%汽轮机出口 增速百万美元印度、印尼和越南是海外最大市场阿尔斯通、西门子是竞争对手中国产品低廉 20%海外合同一般采用交钥匙工程形式8竞争：三大动力占据80% 国内份额资料来源：机 械工业联合会东方电气集团,26%上海电气集团,27%哈尔滨电站集团,25%其他, 23%三大动力产能均在3000万千瓦以上9成本：普通钢是关键普通钢价格锁定(占钢铁成本的 50%)零部件价格锁定(占钢铁成本的 40%)第 24个月 第36个月签约日 交货日特种钢价格锁定(占钢铁成本的 10%)第 0个月 第12个月原材料成本/主营成本 70%原材料成本构成普通钢/原 材料成本 30%零部件/ 25%特种钢/ 5%其他/ 40%28003300380043004800530058006300680003中厚板 年均价10发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构11技术基础 能量流：水轮机Æ 水轮发电机 全球最大单机功率90万千瓦，国内最大是三峡70万千瓦 空冷技术中国领先 抽水蓄能设备异军突起12需求资料来源：长江上游溪洛渡和白鹤滩等水电站开发拉动未来需求45864391012111318 99 00 01 02 03 04 05 06 07 150%0%50%100%150%200%250%新投产水电装机 增长率13竞争：东方电气哈动力阿尔斯通 三峡右岸12台机组，平均分给水电三强国内水电设 备产量分布(2006)阿尔斯通28%东方电气21%哈动力23%其他28%资料来源：机 械工业联合会14发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构15技术基础 能量流：核岛设备（压力容器和蒸发器）Æ 常规岛设备（汽轮机和发电机） 主流技术是压水堆和热中子技术 第三代核电技术的两个流派：法国核电站建设周期5年16需求：不连续资料来源：9 00 01 02 03 04 05 06 07发改委规划 2006000万千瓦核电装机，相当于每年新增 2百万千瓦17竞争：三大动力外资合作伙伴 技术换市场 东方电气阿尔斯通阿海珐 哈动力三菱重工 上海电气西门子18成本：大型铸锻件短缺 近期建设的均是单机百万千瓦的大型核电站 对应大型铸锻件依赖进口，短缺严重 毛利率个位数19发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构20技术基础 机型按功率可分为千瓦级和兆瓦级两大类，各占半壁江山 按是否有齿轮箱可分为齿轮箱机型和直驱机型，前者主流 电价：5万千瓦以下风电场电价由省发改委确定。 5万千瓦以上由国家发改委通过特许经营权招标方式确定，目前已完成五期招标21需求：0 01 02 03 04 05 06 07%50%100%150%200%新增风电装机 增长率 国资源综合利 用协会22需求：政策驱动转变至利益驱动 可再生能源强制政策：发改委规定2010年和2020年大型发电企业（权益发电装机超过500万千瓦）所拥有的非水电可再生能源发电权益装机总容量应达到其权益发电装机总容量的3%和8%以上 风电运营盈利能力逐渐增强：1）千瓦时，千瓦时2）0元/ 千瓦时23竞争：高集中度国内新增风电市场份额(2007)6%运达, 2%2%航天安迅能, 2%东电, 7%n , 6 %1 7 %华锐, 21%金风, 25%1 1 %资料来源：中 国风能协会前 10大企业国内市场份额98%进入壁垒是 1）设计能力以及 2）零部件的可获得性24成本：原材料由零部件构成资料来源：中 金公司研究部序号 名称 成本占比1 叶片 23%2 轮毂3 变桨距部分4 制动系统 6%5 主轴 3%6 齿轮箱 15%7 发电机 10%8 控制系统 1%9 测风系统10 风向仪11 机舱 1%12 电机轴 1%13 偏航驱动14 偏航马达15 塔架 15%6%1%1%目前最缺的是主轴25发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构26技术基础 分成晶硅电池和薄膜电池，前者是主流（90%以上市场份额） 晶硅电池产业链：多晶硅Æ 硅切片Æ 电池片Æ 电池组件Æ 系统 薄膜电池产业链：硅烷气体Æ 玻璃镀膜Æ 电池Æ 系统27需求：扶持政策必不可缺资料来源：美国的减税政策，欧洲的固定电价政策050010001500200025001995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 20070%10%20%30%40%50%60%70%80%90%全球新增 光伏容量 增长率98年以来，需求年均增长35%28竞争前 10大企业产量的全球市场份额 77%（ 2006）资料来源：29成本 :多晶硅价格未有下跌迹象原材料成本/主营成本82%原材料成本构成硅片/原材料成本80%其他/20%30发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构31技术基础 输电网设备 ：110 千伏以上高压设备。 其中 1000 千伏以上交流电网或 800千伏以上直流电网称为特高压电网。 500千伏以上电网成为超高压电网 配电网设备 ：110 千伏以下中低压设备。 可以分为城市配电网和农村配电网 一次设备 ：通过强电流，传输能量，包括变压器、开关、电线电缆 二次设备 ：通过弱电流，对变电站进行监控和保护电网设备投资比例变压器40%开关15%电缆10%监控保护15%其他20%32需求： “十一五 ”电网投资有规划可循资料来源：国 家电网，南方 电网，中金公 司研究部两大电网公司是输配电设备的主要客户我国电网建设严重滞后于电源建设国家电网和南方电网公司规划，“ 十一五 ”据规划， 2008,3801,5262,1062,45105001,0001,5002,0002,5003,0002004 2005 2006 2007 0%5%10%15%20%25%30%35%40%电网投资 增长率亿元33发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构34技术基础和需求 2006年行业收入295亿元，同比增长19% 约占电网设备投资的40%需求 按铁芯材料不同，分为硅钢变压器和非晶合金变压器 按绝缘材料不同，分为干式变压器和油式变压器技术基础35竞争：集中度高 前10大企业产量占2006年国内总产量71% 前5大企业为：特变电工、天威集团、西电集团、江苏华鹏和青变集团（按2006产量） 电网的认可是进入壁垒36成本：关注取向硅钢15000200002500030000350004000005566778取向硅钢月均价 年均价原材料成本/主营成本60%原材料成本构成取向硅钢/原材料成本42%铜/30%铝/10%变压器油/10%其他/8%37发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构38技术基础和需求 2006年行业收入715亿元，同比增长20% 约占电网设备投资的15%需求 传统产品是断路器、接地开关和隔离开关 新产品是气体绝缘开关（利用体作为绝缘和灭弧介质，将各种电器元件，如断路器、隔离开关、接地开关等，采用积木式结构组合在一起，并全部封闭在密封的金属外壳内。 占地面积少、不受环境干扰技术基础39竞争：格局分散，外资强大 前10大企业主营业务收入占2006年行业总收入的35% 前5大企业为：大全集团、西电集团、平高集团、东源电器和厦门按2006收入）高压开关市场外资占有率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%5505226 气时代40成本：铜铝钢原材料成本/主营成本70%原材料成本构成钢/原材料成本20%铜/20%铝/30% 10%其他/20%41发电设备火电设备水电设备输配电设备变压器电线电缆高压开关核电设备风电设备监控保护太阳能光伏演讲结构42技术基础名称 特征 代表。