金嘉研究院 公司估值方法(非常详细)－券商行研入门资料

金嘉研究院 公司估值方法(非常详细)－券商行研入门资料内容摘要：

金嘉研究院 公司估值方法(非常详细)－券商行研入门资料 1 公司估值方法 目录 公司估值方法 . 1 第一讲 如何估算贴现率 . 2 第一节 资本资产定价模型（ 贴现率估算 . 2 第二节 如何估算无风险利率 . 2 第三节 如何估算预期市场收益率或者风险溢价 . 4 第四节 如何估算 值 . 6 . 8 . 8 第二讲 如何预测增长率 . 11 第一节 使用历史增长率 . 12 第 二节 使用专业分析人员的盈利预测 . 16 第三节 盈利增长率的决定因素 . 18 总 结 . 22 第三讲 如何估计现金流 . 22 第一节 股权自由现金流 . 23 第二节 公司自由现金流 . 30 第三节 通货膨胀、现金流和价值 . 31 第四节 现金流和资产寿命 . 33 第四讲 红利贴现模型及其适用范围条件 . 35 第一节 一般模型 . 35 第二节 稳定（ 长模型 . 35 第二节 两阶段红利贴现模型 . 37 第三节 二阶段红利模型的特殊形式 型 . 40 第四节 三阶段红利贴现模型 . 42 第五讲 股权资本自由现金流贴现模型 . 45 第一节 股权自由现金流与红利 . 45 第二节 稳定增长（一阶段） 型 . 46 第三节 两阶段 型 . 47 第四节 E 模型 三阶段的 型 . 50 第六讲 公司估价 公司自由现金流估价法 . 53 第一节 公司自由现金流 . 53 第二节 定增长（一阶段）模型 . 55 第三节 型的一般形式 . 56 第七讲 如何使用市盈率倍数法 . 58 第一节 可比公司法原理概述 . 58 第二节 根据基础因素估计市盈率 . 60 第三节 利用可比公司市盈率 . 63 第四节 市盈率的变化形式 . 66 2 第一讲 如何估算贴现率 第一节 资本资产定价模型（ 贴现率估算 资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用 值来描述，并相应地计算出预期收益率。 E（ R） = （ E 其中： 无风险利率 E（ =市场的预期收益率 投资者所要求的收益率即为贴现率。 因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（ 市场的预期收益率（ E（ 、资产的 值。 接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和 值进行讲解。 第二节 如何估算无风险利率 所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。 现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。 我们倾向于推荐使用 7 天回购利率的 30 天或 90 天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。 在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点： 观点 1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益 率的估计值。 以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。 例：使用即期短期国债利率。