煤炭业中金公司－券商行业培训

煤炭业中金公司－券商行业培训内容摘要：

煤炭业中金公司－券商行业培训 1中国国际金融有限公司韩永二年十月煤炭行业大纲2中国国际金融有限公司目录¾煤炭基本知识¾煤炭供需分析和运输¾国际煤炭和中国进出口¾煤炭行业主要跟踪指标¾煤炭产业政策¾煤炭企业情况¾煤炭行业估值3中国国际金融有限公司煤炭资源的分类方法 煤炭是由有机物经过地质作用分解沉积形成。 在煤化过程中，有机物的氢、氧含量逐渐较少而含碳量逐渐增加。 根据含碳量的不同，煤炭可以分为褐煤、烟煤和无烟煤。 国内烟煤种类褐煤（ 17%）次烟煤（国内无此类）（ 30%)烟煤(52%)无烟煤（ 1%）低级煤（ 47%）硬煤（ 53%）含碳量增加(世界范围内储量比例）炼焦煤（ 力煤（ 要用于发电发电 /水泥/ 工业 钢铁 家用燃料资料来源：世界煤炭协会注：1 、硬煤单位发热量为5700 千卡/ 千克，以上各煤种发热量为一般情况2、部分热值高的次烟煤也属于硬煤贫瘦煤瘦煤焦煤肥煤1/3焦煤气肥煤气煤贫煤弱粘煤不粘煤长焰煤一般烟煤炼焦烟煤粘结性增加40005000 千卡 /千克30003500 千卡 /千克50006250 千卡 /千克 55007000 千卡 /千克4中国国际金融有限公司产品特性：煤炭的用途2007年全国：发电标准煤耗：334 克/ 度 =亿度单位装机耗用原煤比例：吨 /万千瓦（全国平均火电装机利用小时 4900小时）吨钢耗煤一般在800斤说明用途炼钢电力行业冶金行业建材行业化工行业无烟煤烟煤褐煤燃料发电炼焦烟煤 焦炭炼铁喷吹煤无烟煤燃料烟煤60%25%15%无烟煤烟煤褐煤燃料水泥 /平板玻璃无烟煤 合成氨 化肥煤炭价格变化对使用量的影响巨大，煤炭价格升高会迫使建材生产企业转向替代能源目前，采用 得烟煤也可以生产尿素。 5中国国际金融有限公司产品特性：资源与储量的概念 通常可以从两个角度来评价储量：一个是地质勘探，另一个是开采的经济性查明资源(在资源(明的(制的(断的(测的(济的(量（边际经济的(边际经济的(蕴经济的（尚不清楚是否经济）基础储量(源量注：上表所注英文为其他常用分类系统换用词汇，与国内系统能够基本对应6中国国际金融有限公司中国分省的煤炭资源储量情况 中国煤炭资源总储量3,中大部分集中在山西和内蒙古地区，储量超过全国总体储量的55%。 资料来源：中国统计年鉴 2007地区 储量(亿吨) 占比 地区 储量(亿吨) 占比全 国 3, 青 海 西 1, 湖 南 蒙古 江 苏 西 重 庆 州 吉 林 疆 广 西 南 江 西 徽 北 京 东 福 建 龙江 湖 北 南 天 津 夏 广 东 北 海 南 肃 浙 江 川 西 藏 宁 上 海 中国国际金融有限公司主要煤炭公司¾ 国内主要公司中中国神华和中煤能源在规模上占据第一和第二位。 国内上市公司规模比较 (州煤业 西山煤电 中煤能源 开滦股份 神火股份 兰花科创 平煤天安(百万吨)国内上市公司规模比较 (2007年产量)煤能源 兖州煤业 平煤天安 西山煤电 开滦股份 兰花科创 神火股份(百万吨)国内上市公司规模比较 (可采储量)11,4826,1612,1181,332 1,246630 51247904,0008,00012,00016,000中国神华 中煤能源 兖州煤业 西山煤电 平煤天安 兰花科创 神火股份 开滦股份(百万吨)8中国国际金融有限公司目录¾煤炭基本知识¾煤炭供需分析和运输¾国际煤炭和中国进出口¾煤炭行业主要跟踪指标¾煤炭产业政策¾煤炭企业情况¾煤炭行业估值9中国国际金融有限公司我国历年煤炭产量 金公司研究部煤炭产量05001,0001,5002,0002,5003,0001949 1952 1955 1958 1961 1964 1967 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006(百万吨)10中国国际金融有限公司资料来源：煤炭工业年鉴 2006，中金公司研究部我国历年各类煤矿产量按煤矿大小分按产煤类型分¾ 全国煤炭产量以国有重点煤矿和集体所有权煤矿为主，在2008年9月分别占到了总体产量的51% 和37%。 ¾ 我国煤炭主要以烟煤为主，产量占总体产量的77%.。 030,00060,00090,000120,000150,000180,0002000 2001 2002 2003 2004 2005 2006百万吨无烟煤 烟煤 褐煤05010015020005万吨)国有重点 地方煤矿 乡镇煤矿11中国国际金融有限公司煤炭产能预测煤炭产能预测：由于当年形成建成的煤矿至少滞后 2年才能形成生产能力，因此我们用 2006 年的投资数据来测算 2008年的投产规模， 2007年投资测算 2009年产能增产，2008年固定资产投资测算 2010年产能增长。 同时，还会有一部分投资用于老矿的维护，配套设施建设等。 另外，小 煤矿关停继续进行。 报废老旧矿井影响产量约2000 万吨。 因此，2008 年我国煤炭供给增加 2009年供给能力增加 006 2007 2008E 2009E 2010万元） 147,935 180,505 234,657原有维护 15% 15% 15%洗选能力 20% 20% 20%新建煤矿投资（百万元） 96,158 117,328 152,527吨煤投资（元 /吨） 400 450 500吨煤投资增速新建煤矿规模（百万吨） 240 261 305新建煤矿规模（百万吨） 152 212 240 261 305关停小煤矿（百万吨） 70 50 50老矿报废（百万吨） 20 20 20实际产能增长（百万吨） 150 191 235实际产能（百万吨） 2,676 2,867 3,102增速 2中国国际金融有限公司我国煤炭消费构成比例 发电供热在我国煤炭消费中占最大比重，并连年增长，至2006年，已经占到所有煤炭消费的一半之多。 资料来源： 金公司研究部(百万吨 ) 发电 钢铁 建材 化工 煤炭采选 纺织 造纸 有色金属 居民生活 合计百分比 总消费量1,997 1,3921,998 1,2951,999 1,3002,000 1,3202,001 1,3502,002 1,4162,003 1,6922,004 1,9362,005 2,1672,006 2,3922,007 2,58613中国国际金融有限公司资料来源： 金公司研究部我国历年煤炭行业相关产业产量及增速煤炭消费相关行业产量煤炭消费相关行业增速¾ 全国消费煤炭的主要行业产量都处于连年增长的状态，产量从1997年至2007年增长都接近或超过三倍。 ¾ 粗钢产量的增速在2005年达到峰值，其他行业产量增速也都在2006年达到峰值。 年份 水泥产量（万吨） 粗钢产量 (万吨 ) 火电发电量 (亿千瓦 ) 火电装机容量 (万千瓦 )1997 51,276 10,891 9,241 19,2411998 52,706 11,459 9,441 20,9881999 56,105 12,395 10,205 22,3432000 59,700 12,850 11,142 23,7542001 66,104 15,163 11,834 25,3142002 72,500 18,225 13,381 26,5552003 86,208 22,234 15,804 28,9772004 97,000 27,280 17,956 32,9482005 106,400 35,579 20,473 39,1312006 123,500 41,878 23,696 48,3822007 136,220 48,924 26,980 55,4420%4%8%12%16%20%24%28%32%1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007水泥产量 粗钢产量 火电发电量 火电装机容量14中国国际金融有限公司2008年以及 “十一五 ”末煤炭需求预测煤炭需求预测：根据如下表所示的对主要下游行业增长 预测，其中考虑到了节能减排。