基美影业：专业的海外电影传播者

基美影业：专业的海外电影传播者内容摘要：

基美影业：专业的海外电影传播者 者 者 者 者 者 系人 系人 系人 系人 系人 票代码 投资评级 评级变化 行业 方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。 因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新三板研究 【公司·证券研究报告】 公司主要财务信息 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入 (百万元 ) 48 154 211 274 356 同比增长 (%) 营业利润 (百万元 ) 10 75 108 145 193 同比增长 (%) 归属母公司净利润 (百万元 ) 8 53 76 102 135 同比增长 (%) 每股收益（元） 利率 (%) 净利率 (%) 净资产收益率 (%) 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算 基美影业 专业的海外电影传播者 核心观点 立足于中国，立志于电影国际化之路： 公司是一家总部位于上海的国际电影投资、制作和发行公司，与世界各大电影公司都有着紧密的合作。 公司依靠一支强大的“自有化”制作和宣发团队，凭借创新 360 度立体营销理念和执行模式，确保公司的影片在中国和国际电影市场上都具有极强的竞争力。 公司目前具体业务包括电影协助推广（约占收入 93%）、电影版权收入（ 6%）。 业绩突飞猛进，未来增长强势 ： 2014 年，公司营业收入 元 ， 同比上涨 218%； 净利润 5308 万， 同比上涨 557%。 2014 年， 公司参与协助推广的影片共有 4 部在国内上映，分别是别惹我、美国骗局、暴力街区、超体 ，均获得不错的票房成绩，导致 2014 年业绩突飞猛进。 同时， 公司参与协助推广的宣发团队发展迅速，可覆盖全国 70%的票房地区。 基美影业公布将在 2015中制作勇士之门、这个杀手不太冷（致敬版）等 15 余部影片，总投资金额达到二十亿元。 借助其在电影行业积累的国际合作经验，以及对中国电影的深耕与了解，公司未来的国际化电影之路充满着期待。 强大的海外合作伙伴提供品质保障： 从公司披露的合作伙伴看，基美影业已经与法国知名导演吕克·贝松、好莱坞著名影星基努·里维斯、美国漫画英雄之父斯坦·李、好莱坞顶级制片人马克 约翰逊等公司建立了合作与联系，公司在海外影视圈的人脉关系与行业资源是其立身于国内影视行业的核心壁垒。 财务预测与投资建议 预计公司 2015 别为 前二级市场可比公司平均 57 倍，考虑到新三板交易流动性不足问题，在此基础上给予20%折价，给予公司 2015 年。 风险提示 ： 影片投资拍摄发行计划执行的风险、票房低于预期的风险。 合理 股价区间 行业 传媒行业 报告发布日期 2015 年 4 月 10 日 证券分析师 张良卫 021079 业证书编号： 玮 010业证书编号： 系人 李竹君 021089 美影业 430358 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 美影业深度 报告 专业的海外电影传播 者 2 目录 专业的海外电影传播者 . 4 基美影业 . 5 公司主要产品销售收入保持稳定增长 . 5 公司参与多部优秀电影的协助推广及版权销售 . 6 稳定的客户资源 . 7 发展迅猛的电影行业 . 8 工业化的运营体系保证了影片的质量 . 9 多元化的电影营销策略 . 10 强大的战略合作伙伴 . 10 盈利预测与投资建议 . 12 盈利预测 . 12 投资建议 . 12 风险提示 . 13 美影业深度 报告 专业的海外电影传播 者 专业的海外电影传播者 基美影业成立于 2008 年， 2013 年在新三板上市， A 轮融资总额 9000 万， 创新三板 2013 年最高。 公司是一家总部位于上海的国际电影投资、制作和发行公司，与世界各大电影公司都有着紧密的合作。 公司依靠一支强大的“自有化”制作和宣发团队，凭借创新 360 度立体营销理念和执行模式，确保公司的影片在中国和国际电影市场上都具有极强的竞争力。 具体业务包括电影投资和制作、电影协助推广发行。 图 1：公司发展历程 数据来源： 公司资料， 东方证券研究所 公司的主要产品包括 （ 1）进口影片的协助推广。 公司与国内其他电影经营机构签订协助推广协议，由公司主要负责该机构发行电影过程中的宣传、策划、营销和传播工作。 收入来源于公司从该机构分享的票房分账。 （ 2）进口影片的版权销售。 公司从境外电影经营机构购买相关版权，即形成可售电影产品，将影片的公映权、网络信息传播权、音像制品版权等出售给具有相关资质的电影经营机构、网络媒体公司或音像制品商取得各种相应的版权转让收入。 （ 3）电影投资、制作及发行。 电影摄制完毕并获得公映许可证后，公司取得电影的版权。 公司通过与国内院线达成发行放映合作协议，取得票房分账收入；通过向电 视台、海外影片代理商、网络媒体公司、音像制品商出售影片的电视播放权、海外放映权、网络信息传播权、音像制品版权等方式获得相应收入。 基美影业的电影制作业务分成三大类，主要以中外合拍片为主：（ 1） 英文电影 ：主要由设立在洛杉矶的美国公司开发，与海外知名编剧、导演和制片人进行合作；（ 2） 中外合拍片 ：主要基于对中国电影市场的深度理解，结合国际知名的电影公司以及电影人，共同开发具有全球市场号召力的中外合拍电影；（ 3） 国产电影 ：具有独立自主开发项目的能力，遵循国际电影工业标准，采取制片人中心制。 图 2： 公司的业务与产品 公司成立于2008年 2013年新三板挂牌上市（ 430358） 013年最高 美影业深度 报告 专业的海外电影传播 者 数据来源： 公司资料， 东方证券研究所 基美影业 公司主要产品销售收入 保持稳定增长 公司营业收入保持稳定增长，且各业务占比波动小。 公司营业收入主要来自于影片的协助推广和版权销售业务，其中电影协助推广收入是由公司负责电影发行过程中的宣传、策划、营销和传播工作，取得相应的票房分账。 2014 年，公司营业收入 元，同比上涨 218%；净利润 5308 万，同比上涨 557%。 2014 年，公司参与协助推广的影片共有 4 部在国内上映，分别是别惹我、美国骗局、暴力街区、超体，均获得不错的票房成绩，导致 2014 年业绩突飞猛进。 同时，公司参与协助推广的宣发团队发展迅速，可覆盖全国 70%的票房地区。 表 1： 公司协助推广收入占主营收入的 90%左右 时间 产品（按种类分） 收入（元） 占当期销售收入比例（ %） 2011 年 影片的协助推广 32,167,片的版权销售 5,358,计： 37,525,00 2012 年 影片的协助推广 35,520,0。