三六五网：业绩快报符合预期，央行降准助行业回暖

三六五网：业绩快报符合预期，央行降准助行业回暖内容摘要：

三六五网：业绩快报符合预期，央行降准助行业回暖 017399 810267007 847289893 00295 买入 3020900 方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。 因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【公司·证券研究报告】 司主要财务信息 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 营业收入 （百万元） 299 377 476 691 1,009 同比增长 营业利润 （百万元） 111 123 176 248 349 同比增长 归属母公司净利润 （百万元） 101 114 150 204 277 同比增长 每股收益 （元） 利率 净利率 净资产收益率 市盈率 （倍） 净率（倍） 料来源：公司数据，东方证券研究所预测 ， 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 ， 业绩快报符合预期，央行降准助行业回暖 事件 公司 发布业绩快报， 2014 年实现营业收入 ，同增 实现 归属于上市公司股东净利润 ，同增 对应 ，符合业绩预告25%增长区间。 公司同时拟 向全体股东每 10 股转增 2 股。 投资要点 业绩 快报 符合 市场 预期。 业绩增长主要来自于 公司 房地产营销 主营业务 ， 理财的投资收益和补贴也有一定贡献。 2014 年 我国房地产在线广告市场持续增长。 特别是 4来，由于限购和限贷等政策的放松，房地产家居市场出现明显回升 ，为公司 各项 业务 增长 奠定了良好基础。 公司较好的把握了全年市场机遇，且不断增强营销力度，顺利完成营收与利润目标。 降准 有望助 房地产行业 回暖。 2 月 5 日央行宣布降准 百分点 ，预期 释放 流动性愈 6000 亿， 我们认为降准带来 的 可贷资金增长，有望推动楼市在未来一个季度销量持续改善， 同时其连锁效应 有望带动家居家装行业景气 上行。 受益于此，公司 房地产营销及家居 业务 今年 有望 加速 成长。 由垂直网站向一站式房产家居平台模式演进，创新业务决定长远价值。 公司正在 积极推动公司主业升级，研发并推出与主业相配套的互联网金融服务产品等创新型产品，并努力构建房地产家居 务闭合链 ，有望形成新利润增长点，带来 市值 跃升。 目前 公司创新型业务进展顺利。 新设的江苏安家贷金融服务有限公司推出的新居贷产品已开始初步上线，推出的三个试点产品均被秒杀， 2015 年公司互联网金融服务将全面启动，并将努力扩大业务规模。 从事家居 装修宝业务， 11 月份在合肥试运营效果显著，当月促成交易突破千单，目前已全面展开 异地拓展复制。 财务与估值 我们预测公司 2015 、。 降准推动行业回暖有望带动公司业务超预期发展。 我们 参照可比公司估值 2015 年 61 倍估值 ，上调目标价至 ，维持 ”买入 ”评级。 风险提示 房地产行业持续低迷，异地扩张不及预期，业务创新不利 投资评级 买入 增持 中性 减持 (维持 ) 股价（ 2015 年 02 月 04 日） 目标价格 52 周最高价 /最低价 总股本 /A 股（万股） 8002/3782 A 股市值（百万元） 10579 国家 /地区 中国 行业 互联网与传媒 报告发布日期 2015 年 02 月 05 日 股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现（ %） 对表现（ %） 深 300（ %）% 料来源： 方证券研究所 证券分析师 孟玮 010业证书编号： 良卫 021079 业证书编号： 劲 021084 业证书编号： 关报告 员工持股计划终出炉，业务升级如虎添翼 2015务模式升级，打造一站式房产家居平台 2015 3 2 %0%32%65%97%14/0214/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/01三六五网 沪深300三六五网 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 六五网动态跟踪 业绩快报符合预期，央行降准助行业回暖 2 表 1： A 股 互联网 垂直龙头 及房地产综合服务提供商 平均估值 公司 代码 最新价格 (元 ) 每股收益（元） 市盈率 2015/2/4 2013A 2014E 2015E 2016E 2013A 2014E 2015E 2016E 乐视网 300104 178 133 96 66 东方财富 300059 10780 338 172 100 人民网 603000 94 70 50 38 顺网科技 300113 82 58 37 25 焦点科技 002315 64 74 62 34 世联行 002285 54 43 34 26 调整后平均 84 61 41 资料来源： 方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 六五网动态跟踪 业绩快报符合预期，央行降准助行业回暖 3 产负债表 利润表 单位 :百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 单位 :百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 货币资金 659 676 814 1,004 1,265 营业收入 299 377 476 691 1,009 应收账款 28 34 44 63 92 营业成本 17 21 33 53 94 预付账款 0 0 0 0 0 营业税金及附加 19 10 14 21 30 存货 0 0 0 0 0 营业费用 97 154 181 259 373 其他 14 100 5 7 10 管理费用 64 81 95 135 192 流动资产合计 700 810 863 1,074 1,367 财务费用 (10) (14) (22) (27) (34) 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 0 1 (1) 3 4 固定资产 12 11 11 10 9 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 在建工程 0 0 0 0 0 投资净收益 0 0 0 0 0 无形资产 1 2 3 4 6 其他 0 0 0 0 0 其他 4 16 15 15 15 营业利润 111 123 176 248 349 非流动资产合计 17 29 29 29 30 营业外收入 10 14 10 10 10 资产总计 717 838 892 1,103 1,397 营业外支出 0 1 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 利润总额 122 136 186 258 359 应付账款 0 0 0 0 0 所得税 23 26 35 49 68 其他 36 94 24 26 29 净利润 98 109 151 209 291 流动负债合计 36 94 24 26 29 少数股东损益 (3) (5) 1 5 14 长期借款 0 0 0 0 0 归属于母公司净利润 101 114 150 204 277 应付债券 0 0 0 0 0 每股收益（元） 他 0 0 0 0 0 非流动负债合计 0 0 0 0 0 主要财务比率 负债合计 36 94 24 26 29 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 少数股东权益 7 9 10 15 29 成长能力 股本 53 53 80 80 80 营业收入 资本公积 411 411 411 411 411 营业利润 留存收益 210 271 368 572 848 归属于母公司净利润 其他 0 0 0 0 0 获利能力 股东权益合计 681 744 868 1,077 1,368 毛利率 负债和股东权益 717 838 892 1,103 1,397 净利率 现金流量表 单位 :百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 偿债能力 净利润 98 109 151 209 291 资产负债率。