网宿科技：四季度给力，全年业绩有望超预期

网宿科技：四季度给力，全年业绩有望超预期内容摘要：

网宿科技：四季度给力，全年业绩有望超预期 10267007 5017399 00017 买入 3020900 方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。 因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【公司·证券研究报告】 司主要财务信息 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 营业收入 （百万元） 815 1,205 1,897 2,879 3,945 同比增长 营业利润 （百万元） 112 255 455 720 1,054 同比增长 归属母公司净利润 （百万元） 104 237 448 685 993 同比增长 每股收益 （元） 利率 净利率 净资产收益率 市盈率 （倍） 净率（倍） 料来源：公司数据，东方证券研究所预测 ， 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 ， 四季度给力，全年业绩有望超预期 事件 公司 发布业绩预告 ,预计 2014年实现 归属于上市公司股东的净利润 42,49,元 , 同比增长 80%其中 非经常性损益对公司净利润的影响金额约为 4,元，去年同期为 1,元。 投资要点 四季度给力，全年业绩有望超预期。 我们按照区间中位数计算，预计全年 ，同增 其中四季度单季 ， 同增 环增 公司业绩验证了我们此前对 4 季度业务高增长的判断。 业务 销售旺盛势头不减。 全年来看， 视频、云计算等应用流量增长，大大带动了公司整体业务量的增长。 另外，公司政企业务团队在政府、媒体、网络电视台、大型企业等行业实现突破。 公司所处互联网产业欣欣向荣，对流量加速需求有增无减。 预期 15 年公司在流媒体 /云计算加速、政企客户、运营商、移动终端等业务线仍将维持较快增速，市场份额亦将稳步提升。 互联网流量继续呈增长趋势，热点领域引领 入新一轮成长 ，公司持续受益。 我们认为 业增长下一阶段的驱动力将来自于移动互联网、互联网电视和云计算等新新热点的 崛起。 3G/4G 网络的普及使得移动终端对网络传输速度的要求越来越高，移动网络优化将成为 务的新增市场。 互联网电视引爆高清视频需求，为 场注入新的动力。 国内云计算正处于高速成长初期，各家互联网企业开始大力建设云平台和云服务。 而 将受益于云计算带来的流量增长。 公司作为行业龙头将充分受益于行业增长红利和产品结构升级，长期发展空间广阔。 同 时有望借助外延手段布局新技术和新产品，突破传统 场天花板。 财务与估值 我们预测 2014每股收益 为 ，根据 值目标价 ，维持买入评级。 风险提示 新技术替代；市场竞争加剧；创新业务拓展不利 投资评级 买入 增持 中性 减持 (维持 ) 股价（ 2015 年 01 月 14 日） 目标价格 52 周最高价 /最低价 总股本 /A 股（万股） 31,731/22,489 A 股市值（百万元） 18,452 国家 /地区 中国 行业 互联网与传媒 报告发布日期 2015 年 01 月 15 日 股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现（ %） 对表现（ %） 深 300（ %）% 料来源： 方证券研究所 证券分析师 张良卫 021079 业证书编号： 玮 010业证书编号： 关报告 业绩符合预期，视频和游戏流量加速需求驱动业务高增长 2014营业务增长强劲，三大热点将引领公司新一轮成长 2014绩符合预期，奠定全年高增长基础 2014 2 5 %0%25%50%75%14/0114/0214/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/12网宿科技 沪深300网宿科技 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宿科技动态跟踪 网宿科技点评 2 产负债表 利润表 单位 :百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 单位 :百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 货币资金 612 565 1,248 1,817 2,722 营业收入 815 1,205 1,897 2,879 3,945 应收账款 88 202 270 410 561 营业成本 539 695 1,043 1,563 2,087 预付账款 4 18 22 33 46 营业税金及附加 27 39 62 95 130 存货 11 39 32 47 63 营业费用 85 118 195 302 414 其他 51 259 0 0 0 管理费用 67 117 170 247 330 流动资产合计 766 1,083 1,572 2,307 3,392 财务费用 (16) (18) (28) (48) (71) 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 2 4 (1) 0 0 固定资产 168 247 289 328 330 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 在建工程 0 0 0 0 0 投资净收益 2 4 0 0 0 无形资产 37 42 48 54 58 其他 0 0 0 0 0 其他 11 20 2 2 2 营业利润 112 255 455 720 1,054 非流动资产合计 216 309 340 384 390 营业外收入 14 21 30 45 55 资产总计 982 1,391 1,912 2,691 3,782 营业外支出 4 9 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 利润总额 123 266 485 765 1,109 应付账款 41 111 69 103 138 所得税 19 29 36 80 116 其他 67 119 130 190 254 净利润 104 237 448 685 993 流动负债合计 107 229 199 294 392 少数股东损益 0 0 0 0 0 长期借款 0 0 0 0 0 归属于母公司净利润 104 237 448 685 993 应付债券 0 0 0 0 0 每股收益（元） 他 5 24 0 0 0 非流动负债合计 5 24 0 0 0 主要财务比率 负债合计 112 253 199 294 392 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 少数股东权益 0 0 0 0 0 成长能力 股本 154 157 470 470 470 营业收入 资本公积 496 555 399 399 399 营业利润 留存收益 220 427 844 1,529 2,521 归属于母公司净利润 其他 (0) (1) 0 0 0 获利能力 股东权益合计 870 1,138 1,713 2,398 3,390 毛利率 负债和股东权益 982 1,391 1,912 2,691 3,782 净利率 现金流量表 单位 :百万元 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 偿债能力 净利润 104 237 448 685 993 资产负债率 折旧摊销 23 50 66 90 115 净负债率 财务费用 (16) (18) (28) (48) (71) 流动比率 资损失 (2) (4) 0 0 0 速动比率 运资金变动 (6) (230) 144 (72) (82) 营运能力 其它 82 240 3 0 (0) 应收账款周转率 营活动现金流 185 276 634 655 954 存货周转率 本支出 (37) (118) (115) (135) (120) 总资产周转率 期投资 0 0 0 0 0 每股指标（元） 其他 (58) (220) 31 0 0 每股收益 资活动现金流 (95) (338) (84) (135) (120) 每股经营现金流 权融资 2 15 (20) 0 0 每股净资产 权融资 10 62 157 0 0 估值比率。