皇氏集团跟踪报告：“互联网金融＋影视”模式，引领行业全新方向

皇氏集团跟踪报告：“互联网金融＋影视”模式，引领行业全新方向内容摘要：

皇氏集团跟踪报告：“互联网金融＋影视”模式，引领行业全新方向 10267007 5017399 1029624059 02329 买入 3020900 方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。 因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【公司·证券研究报告】 司主要财务信息 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入 （百万元） 991 1,130 1,674 2,061 2,400 同比增长 营业利润 （百万元） 35 94 274 382 495 同比增长 归属母公司净利润 （百万元） 36 75 206 283 364 同比增长 每股收益 （元） 利率 净利率 净资产收益率 市盈率 （倍） 净率（倍） 料来源：公司数据，东方证券研究所预测 ， 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 ， “互联网金融 +影视”模式，引领行业全新方向 皇氏集团跟踪报告 公司公告拟出资 100 万元（占比 10%）与暾澜投资、苏宁军、江龙签订合作协议，成立皇氏互联网金融服务公司；同时公司拟以 1200 万元投资遥指科技 20%股权。 核心观点 “互联网 +影视“新格局，撬动剧本交易市场与粉丝经济 ，引领影视剧市场的全新商业模式 ： 通过设立 司，并以该公司运营包括“影视宝”等互联网金融平台，为包括影视在内的文化产业提供互联网金融服务与支持；同时，打造专注于文化产业的互联网金融生态圈，成立“互联网金融 +编剧和剧本”以及“互联网金融 +影视剧众筹”平台。 公司是目前影视类上市公司中最早涉及互联网金融的标的，思路开阔、模式新颖： 1）通过 低融资成本，拓展融资渠道， 积极运用互联网思维创新推出大数据融资产品 ；2）剧本交易平台盘活影视剧市场 源； 3）“影视宝“对标阿里”娱乐宝“，通过众筹解决融资问题、形成营销效应、实现粉丝经济的互动与变现。 投资遥 指科技，重仓互联网领域，强化移动大数据与 个性化定制 服务： 主要成员来自阿里巴巴等互联网企业，当前专注为文化教育、旅游、金融证券等行业提供个性化、智能型、互动式、移动性的营销与服务产品解决方案； 同时面向个人终端用户提供基于大数据与推荐引擎技术的移动互联网应用产品。 主营产品“宝贝走天下“以亲子游玩为入口，上线半年来已经积累 15万用户，成为亲子生活第一平台。 上游抓版权，下游布渠道，专业团队互联网资源强： 公司近期已经与东阳欢娱、喜多瑞、中南卡通等合作储备原创 精品影视剧版权超过 500 部；前期成立互联网产业基金与 暾澜投资 深度合作，核心团队成员来自于阿里巴巴，其技术能力、产业资源、互联网运营经验均属行业一流。 财务预测与投资建议 预计 2015 别为。 按照分部估值法，基于 乳业58 倍、传媒 87 倍估值， 由于 公司管理层执行力强，自确立转型以来合作协议不断，预计未来在产业链端的资源优势将更加明显，给予 传媒业务 估值溢价 50%， 维持 目标价 80 元，维持买入。 风险提示： 收购 、整合失败的风险， 被并购公司业绩不达预期 投资评级 买入 增持 中性 减持 (维持 ) 股价（ 2015 年 06 月 02 日） 目标价格 52 周最高价 /最低价 总股本 /流通 A 股（万股） 26,643/14,499 A 股市值（百万元） 13,508 国家 /地区 中国 行业 互联网与传媒 报告发布日期 2015 年 06 月 03 日 股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现（ %） 对表现（ %） 深 300（ %）% 料来源： 方证券研究所 证券分析师 张良卫 021079 业证书编号： 玮 010业证书编号： 系人 李竹君 021089 关报告 紧抓上游编剧与版权资源，协同优势不断增强 2015立并购基金，资本化加速 2015乳业 +文化”双轮驱动 2015 9 9 %0%99%198%298%397%14/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/05皇氏集团 沪深300皇氏集团 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 氏集团动态跟踪 “互联网金融 +影视”模式，引领行业全新方向 2 “ 互联网金融 +影视”模式，引领行业全新方向 “互联网 +影视” 新格局，撬动剧本交易市场与粉丝经济，影视剧市场的全新商业模式 目前，皇氏御嘉影视集团有限公司与东阳欢娱影视文化有限公司、北京喜多瑞文化经纪有限公司、浙江中南卡通股份有限公司等合作方储备的原创 精品影视剧版权已超过 500 部，按公司及合作方近两年摄制 20 部影视剧目，每部剧目计划投资 4500 万元计算，每部释放 2500 万元的众筹份额，以此计算，需要通过 司筹集的资金量约为 5 亿元；以近两年内摄制 30 部网络定制剧计算，每部投资 2400 万元，其中 80%资金通过“影视宝”众筹解决，预计需筹集资金约 元。 此外，加上影视剧、剧本及版权交易等其他文化产业投资，预计 2015度， 司筹集资金需求量将超过十亿元人民币。 表 1： 股东名称 出资额（万元） 股权比例（ %） 苏宁军 300 30 皇氏集团 100 10 江龙 90 9 暾澜投资 510 51 合计 1000 100 数据来源：东方证券研究所 “影视宝” 是 司拟推出并运营的一个互联网金融平台，为包括影视在内的文化产业提供金融服务与支持。 旗下拟设立 “互联网金融 +影视剧众筹“ 、 ”互联网金融 +编剧及剧本版权交易“ 两大平台。 借助 司大数据平台的建设，将有利于公司进行影视剧数据资料的收集与分析，依托大数据平台进行影视剧剧本、演员、导演乃至观众与票房、收视率的分析，使公司获得科学客观的数据资料，帮助公司对优秀影视剧的推出作出准确定位，推出更多受观众喜爱并具有较大经济效益的剧目，提升公司品牌及影响力。 （ 1）“互联网金融 +影视剧众筹” 平台 通过皇氏御嘉影视集团有限公司与东阳欢娱影视文化有限公司、北京喜多瑞文化经纪有限公司、浙江中南卡通股份有限公司等合作方储备的剧本作为项目源，在公司及各合作方对剧目进行投资时，预留一部分的投资份额在“影视宝”这一融资平台上通过众筹的方式向社会投资者筹集相应资金，资金投向相应影视剧项目，项目完成后投资各方享受各自投资收益。 此种方式将有力解决公司及各合作方的融资问题，有利于公司及合作方提高影视剧的出品量，提升企业品牌效应，增厚公司业绩。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。 其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 氏集团动态跟踪 “互联网金融 +影视”模式，引领行业全新方向 3 同时，我们认为“互联网 +影视“的粉丝经济 时代已经全面到来，影视剧众筹平台不仅能解决公司拍摄的资金问题，同时能够通过互联网方式进行营销、放大宣传效果，通过粉丝互动实现用户的深度绑定与变现。 目前在影视剧市场上已经有公司与阿里“娱乐宝“产品合作，如综艺节目前往世界的尽头，通过互联网众筹先期筹集 1 亿元拍摄资金，并形成 100 万观众的利益共享、深度绑定。 影视剧众筹会成为未来行业发展的重要方向。 （ 2）“互联网金融 +编剧及剧本版权”的交易平台 公司及各合作方作为编制及剧本版权的输出方，通过“影视宝”进行编剧及剧本版权的交易， 有助于盘活剧本市场的资源，抓住上游优质 权内容。 同时也可以通过“影视宝”平台募集资金投向网络定制剧等剧目的制作，通过“影视宝”平台充分发挥演员、编剧、导演等粉丝经济效应，实现粉丝与众筹、编剧、演员、导演、制作与发行的多方互动。 目前，皇氏御嘉影视集团有限公司与东阳欢娱影视文化有限公司、北京喜多瑞文化经纪有限公司、浙江中南卡通股份有限公司等合作方储备的原创 精品影视剧版权已超过 500 部， 按公司及合作方近两年摄制 20 部影视剧目，每部剧目计划投资 4500 万元计算，每部释放 2500 万元的众筹份额，以此计算， 需要通过 司筹集的资金量约为 5 亿元；以近两年内摄制 30 部网络定制剧计算，每部投资 2400 万元，其中 80%资金通过“影视宝”众筹解决，预计需筹集资金约 元。 此外，加上影视剧、剧本及版权交易等其他文化产业投资，预计 2015度， 司筹集资金需求量将超过十亿元人民币。 投资遥指科技，重仓互联网领域，强化移动大数据与个性化定制服务 遥指科技致力于成为移动互联网时代大数据与商业智能应用专家，主要成员来自阿里巴巴等互联网企业，在大数据、商业智能、推荐引擎等技术上有领先优势。 公司当前专注为文 化教育、旅游、金融证券等行业提供个性化、智能型、互动式、移动性的营销与服务产品解决方案。 服务的公司包括上证所信息网络有限公司、天翼阅读文化传播有限公司、中粮我买网等。 同时面向个人终端用户提供基于大数据与推荐引擎技术的移动互联网应用产品。 公司目前主要专注于研发与运营“ 宝贝走天下” 力于提升城市家庭的亲子生活品质。 从亲子游玩切入，圈定年轻父母细分用户群体；沉 淀用户成长记录，实现个性化的亲子生活服务入口。 用移动互联网改造亲子游行业，打造最大的亲子游玩活动平台， 创造亲子游玩行业 制与亲子 上 进行家庭旅游交易，线下实施各类亲子活动的策划、执行和落实）社交 的行业新模式。