华新水泥股份公司经济运行情况研究报告(编辑修改稿)

华新水泥股份公司经济运行情况研究报告(编辑修改稿)内容摘要：

制造成本 变动成本 付现成本 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月1 9 月平均上年同期2020/6/18 本资料来自 21 公司财务状况 熟料成本  3季度，由于煤价及煤耗反弹，部分基地生产效率下滑、消耗及变动制造费用上升等原因，影响熟料平均成本明显反弹。 19月份，干法熟料产量比重的提高，使熟料平均成本总体呈下降态势。 实际单位制造成本为 /吨，仍超出预算 /吨，并处高位运行。 制造成本 变动成本 付现成本 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 1 9 月平均 1 9 月预算2020/6/18 本资料来自 22 公司财务状况 煤电及制造费用影响  19月份，煤炭价格实际 /吨，超出预算 /吨；实物煤耗在湿法窑及干法中空窑产量大幅度下降的前提下接近预算，煤炭合计影响成本超预算 3,元，影响熟料单位成本超预算 /吨，而干法窑累计因消耗上升 ,影响水泥单位成本上升 /吨 ,因价格上涨影响成本上升 /吨。 电力涨价的影响增大，电耗有所降低，综合影响水泥单位成本上升 /吨。 预算 实际 差异 成本上升煤炭影响 5, 煤炭单价 （元 / 吨） 4, 干法窑实物煤耗（ k g / t ) 煤炭影响熟料单位成本（元/吨） 煤炭影响水泥单位成本（元/吨） 电力影响 1, 电力单价 （元 / 吨） 2, 综合电耗（度/ 吨） 电力影响水泥单位成本（元/吨） 单位制造费用（元/吨） 1 9 月燃料、电力及制造费用影响成本情况表项目1 9 月实际2020/6/18 本资料来自 23 公司财务状况 三费占比  3季度，三费占比为 %，较 2季度上升。 19月份，三费占比仍高出预算 ，较上年同期高出 ，主要影响因素是销量、收入掉预算，散装率的持续下降导致纸袋费用的明显增加。 2 1 . 9 91 7 . 0 91 8 . 4 31 7 . 7 81 6 . 3 91 7 . 4 90 . 0 02 0 0 . 0 04 0 0 . 0 06 0 0 . 0 08 0 0 . 0 01 , 0 0 0 . 0 01 , 2 0 0 . 0 00 . 0 05 . 0 01 0 . 0 01 5 . 0 02 0 . 0 02 5 . 0 0水泥及熟料销量 2 1 7 . 5 4 3 3 1 . 5 1 3 3 7 . 1 4 8 8 6 . 1 9 1 , 0 8 2 . 3 0 6 5 8 . 7 2 三费占比 % 2 1 . 9 9 1 7 . 0 9 1 7 . 4 9 1 8 . 4 3 1 7 . 7 8 1 6 . 3 9 一季度 二季度 三季度 1 9 月累计１－９月预算上年同期2020/6/18 本资料来自 24 公司财务状况 应收帐款  激烈的市场竞争、重点工程供货量的增加等导致各基地应收帐款全面上升。 9月 30日，合并公司应收帐款较年初增加 13,908万元，其中增加额最大的是恩施公司，已超出该公司银行贷款总额。 其次是金猫公司、宜昌公司、公司总部、南通公司。 应收帐款的大幅上升严重遏制了公司经营现金流，也增加公司财务费用 580万元。 应收帐款 年初数 期末数 增减 恩施公司 4, 4, 金猫公司 3, 7, 3, 宜昌公司 3, 2, 公司总部 1, 2, 南通公司 岳阳公司 2020/6/18 本资料来自 25 公司财务状况 存货  9月 30日，合并公司存货较年初增加 5,。 主要是新投产的武穴公司、西藏公司、岳阳公司存货的新增；但阳新公司存货增加明显，应重点关注。 黄石公司产成品较年初上升 629万元 ,发出商品未结算量大 . 存货 年初数 期末数 增减 武穴公司 2, 2, 阳新公司 3, 4, 1, 西藏公司 岳阳公司 本部 恩施公司 1, 1, 2020/6/18 本资料来自 26 公司财务状况 经营活动现金流量  3季度，公司效益明显下滑，应收帐款大幅增加，虽然加大票据运作力度，但经营净现流较 2季度仍明显减少，仅为 7710万元。 19月份实现经营净现流 25,351万元，掉预算 10,987万元，较上年同期减少 9,550万元。 公司自有现金不足与快速发展的资金需求仍严重不适。 2 0 . 1 53 9 . 9 92 2 . 8 72 8 . 6 13 3 . 5 75 2 . 9 801 0 , 0 0 02 0 , 0 0 03 0 , 0 0 04 0 , 0 0 00 . 0 01 0 . 0 02 0 . 0 03 0 . 0 04 0 . 0 05 0 . 0 06 0 . 0 0经营净现流 4 , 3 8 3 . 8 2 1 3 , 2 5 7 . 2 1 7 , 7 1 0 . 7 8 2 5 , 3 5 1 . 8 1 3 6 , 3 3 8 . 0 0 3 4 , 9 0 1 . 5 5 吨净现流 2 0 . 1 5 3 9 . 9 9 2 2 . 8 7 2 8 . 6 1 3 3 . 5 7 5 2 . 9 8 一季度 二季度 三季度1 9 月累计１－９月预算上年同期2020/6/18 本资料来自 27 分子公司比较 财务成果 （ 7家盈利公司 ）  营业利润（含补贴收入）： 3季度，在 7家盈利公司中，仅恩施、仙桃公司月均盈利较上半年月均增长，而阳新、宜昌、武钢月均盈利却较上半年月均下降 ,趋势不容乐观。 9月份，宜昌 600万元、恩施 446万元、阳新 410万元。 西藏、武穴 8— 9月分别盈利 247万元、 138万元。  毛利率 %： 累计西藏最高； 9月恩施最高。  EBITDA%： 累计西藏最高； 9月宜昌最高。 恩施持续增长，阳新下滑明显。  三费占比： 恩施、阳新（无利息费用）、仙桃完成预算，武穴差异最大。 阳新公司 宜昌公司 恩施公司 武钢公司 西藏公司 仙桃公司 武穴公司累计完成 合计 4, 3, 1, 小计 3, 2, 月均 小计 1, 1, 月均。