高盛-欧洲经济分析：2015-2018-年展望：小幅好转但起色不大－投行经济形势及投资策略分析

高盛-欧洲经济分析：2015-2018-年展望：小幅好转但起色不大－投行经济形势及投资策略分析内容摘要：

高盛-欧洲经济分析：2015-2018-年展望：小幅好转但起色不大－投行经济形势及投资策略分析 2014年11月21日 o: 14/41 欧洲经济分析 研究报告2015幅好转但起色不大 经济增速将缓慢改善，但仍将保持疲弱 我们对于欧元区的预测显示未来几个季度表现依然不振。 就积极的方面而言，我们认为部分拖累今年增长的因素将是暂时现象，而且部分更深层次的负面因素将略有缓解。 但即便如此，它们的负面作用仍不可小觑，我们预计经济回暖将因此受到牵制。 我们预计欧元区之外的经济增长将更为强劲，但会受到欧洲最大经济体表现疲弱的拖累。 欧元区将面临持续的低通胀局面，但不会陷于通缩 在欧元区经济增长疲软之际，通胀率已经降至接近零点。 虽然我们预计一段时间内通胀率仍将保持在这一不理想的低位，但是我们认为欧元区直接陷入长期通缩的可能性有限，原因如下：第一，尽管失业率高企，但欧元区就业市场存在结构性刚性，各国国内的成本压力仍符合通胀率小幅为正的表现。 第二，跨国研究证据表明通缩是罕见的，而且很难在独立制定货币政策的国家里发生。 推行更多放松举措，但基于国债购买的虑到增长和通胀表现疲弱，我们预计欧洲央行将在2017年三季度之前把欧元区隔夜利率(持在当前介于0%水平。 我们还预计欧洲央行将在未来几个月宣布进一步的放松举措，扩展并深化已经宣布的保债券和是，考虑到欧元区选择国债治）固定成本，我们仍然认为欧洲央行开展大规模国债购买的可能性约为1/3。 国债们预测面临的主要风险（它几乎肯定会促使欧洲央行开始大规模购买国债）是通胀预期下滑可能在薪资和价格的设定行为中得到固化，导致全区域陷入自我实现式的通缩走势。 44(20)7774盛国际 44(20)7774盛国际 49(69)7532盛股份公司 44(20)7051盛国际 33(1)421244(20)7774盛国际 44(20)7552盛国际 投资者不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录， 高盛集团 全球投资研究2014年11月21日 欧洲经济分析 全球投资研究 2 s 015A 014: a to a in 013, in 014of s %). DP by .1%014Q2 0.2%014an .5% ). to in of in of to of 1 an in in a in in of by or is to 012Q3 014s by 0%, to of DP a of ): : s 0% 012Q3 014Q1 % “ 9, 2014. 2Of is A of of s it 012. it is to on by 014, it is of 8 to a 1 12 13 14 15%6 07 08 09 10 11 12 13 14 152014年11月21日 欧洲经济分析 全球投资研究 3 015: a to a ur up as we 015. In to in to of a an to be at at of In to 011 013. to DP by pp in 012 013, )to 0on we a 015. CB ha。