机器人-300024-一张图看懂

机器人-300024-一张图看懂内容摘要：

机器人-300024-一张图看懂 去 一张图看懂机械行业系列 机器人（ 中信证券机械行业研究小组：薛小波，刘海博、周栎伟、高嵩公司基本情况 发展历程 股权结构*新松自动化股份有限公司正式成立。 *公司“弧焊、点焊和移动机器人”三项产品获得国家重点新产品证书。 *科技部首批“国家高技术研究发展计划成果产业化基地”、“国家863计划智能机器人主题产业化基地”落户新松公司。 前身2000年2010品导入期：全自动导引车、点焊机器人、弧焊机器人、智能装备与检测线、智能物流系统等实现产业化*国家计委授牌新松机器人自动化股份有限公司为“机器人国家工程研究中心”。 *入选国家国家技术工程中心，首批91家创新企业*创业板成功上市*产品研发：承担半导体洁净机器人和新型焊接机器人国家研发项目。 863专题课题00市场拓展：进入地铁市场、电力、能源等高端领域，产品应用进入汽车主流厂商，并实现批量出口*产品升级和应用拓展，研发成功多项国内首台产品，制定多项国内机器人标准*应用领域拓展：军工获批量订单，洁净产品销往台湾。 *产业基地建设：杭州产业园即将投入运营，南北基地布局基本完成*中科院沈阳自动化研究所工业机器人研究开发部。 *国家机器人定点研发单位，研制成功国内第一台工业机器人。 2009年2000司网站，中信证券研究部 机器人（ 国科学院沈阳自动化研究所沈阳火炬高新技术产业开发中心辽宁科发实业曲道奎 王天然 胡炳德 6% 90% 00%90%资料来源：公司年报，中信证券研究部 主营业务收入结构 29%31%34%6%工业机器人物流与仓储自动化自动化装配与检测生产线及系统集成交通自动化系统资料来源：公司年报，中信证券研究部 股价走势及重要影响事件 0510152025303540455020091030 20100427 20101028 20110426 20111021 20120420 20121017 20130417机器人（价走势资料来源：公司公告，信证券研究部 收入及毛利分拆 公司主营业务收入及毛利分拆新接订单增长情况营业收入分拆（百万元） 2009 2010 2011 2012工业机器人 万元） 2009 2010 2011 2012工业机器人 司公告，中信证券研究部 011 2012 2013税） 当期收入资料来源：公司公告，中信证券研究部 盈利预测营业外收入占净利润比重盈利预测 2011 2012 2013E 2014E 2015E 估值营业收入（百万元） 784 1,044 1,465 2,075 2,944 估值水平 2014年34 目标价 万元） 160 208 284 392 526 市值 （亿元，长率 总市值 119毛利率% 流通市值 115每股收益） 权结构 （万股，：信证券研究部预测 注：股价采用 2013 年 7 月 7 日收盘价 资料来源：公司公告，中信证券研究部 核心产品谱系  工业机器人 仓储自动化系统 自动化成套装备 轨交自动化系统 激光焊接设备 洁净机器人 纳米制板打印机 能源装备 资料来源：公司公告，中信证券研究部 财务数据 收入、利润及增速 盈利能力008 2009 2010 2011 2012营业收入（亿元）归属母公司净利润（亿元）007 2008 2009 2010 2011 2012净资产收益率 %) 销售净利率 (%) 销售毛利率 (%)资料来源：公司公告，信证券研究部 资料来源：公司公告，信证券研究部 机器人行业增速及市场规模 全球工业机器人重回增长之路 中国工业机器人需求出现快速增长 5569778269799978698197121111114 11360118166020406080100120140160180全球工业机器人年出货量 (千台）003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012中国工业机器人年安装量（千台）资料来源：信证券研究部 资料来源：中国机器人数据中心，中信证券研究部 机器人行业及相关自动化产业链 工业机器人产业链格局 2012 年中国工业机器人市场结构发那科 , 川 , 卡 , 地希 , 下 , 崎 , 智 , 代 , 他外资 , 松 , 徽埃夫特 , 州数控 , 内其他 , 资企业 , 料来源：中国工业机器人数据中心，中信证券研究部 最后更新： 2013 年 7 月 14 日 元发行与分配： 2009年10月30日机器人在深交所创业板上市政府补助超出预期： 承担重点研发项目、 产业投资等获得的政府补助超预期业绩增长： 2010 年 1 月预告 2009年 盈 利 增长 50业绩略低于预期： 2012 年净利润增速为公告下限， 一季度预告低于市场预期业绩、订单和市场热点：机器人替代人工成为市场热点， 公司军工、 洁净、3D 打印等新产品不断推出 订单实现快速增长： 一季度同比增长 83%核心 零 部件工 业机 器 人单体机 器 人生产线系统集成  伺服电机 主要厂商包括松下、安川、三菱等外资企业伺服电机外资企业伺服电机外资企业精密减速器由日本厂商纳博特斯克和哈默科技垄断控制系统 外资机器人厂商自主研发，国内企业多采用采购伺服电机外资企业国外厂商：  发那科、安川、库卡、马、史陶比尔、川崎、松下、那智不二越国内厂商：  新松、广州数控、安徽埃夫特国内企业依靠渠道、 本土化服务和工程师成本优势占领市场。 行业整体分散， 大量系统集成中小公司存在。 高端细分领域市场集中，具备技术优势的企业占领细分市场。