机械行业2013年投资策略：新型城镇化打开制造业新空间

机械行业2013年投资策略：新型城镇化打开制造业新空间内容摘要：

机械行业2013年投资策略：新型城镇化打开制造业新空间 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 机械 行业 行业研究 /深度 报告 报告摘要： “ 推荐 ” 评级： 行业拐点 将现， 梯次 新型城镇化 建设奠定中长期需求 在去投资和去杠杆双重打击下 ， 机械行业 11年以来下行趋势明显。 但 在 房地产、基建等投资趋势向好 背景下 ， 我们预计 中游机械行业 有望继水泥、钢材 之后基本面见底回升 ， 企业盈利 和 全年盈利增长 10%。 房地产价格以及与之有关的调控政策是最大不确定性因素。 中长期看 ，新型城镇化 将 以一二线城市、城市群及城市带、县域经济、新型农村社区梯次建设 成为新的经济增长引擎， 同时 拉动工程机械、铁路设备、农业机械、智能装备与系统 等行业 需求。 工程机械 ：短期拐点将现，“投资下沉” 和国际化 奠定 长期发展空间 工程机械库存、利用率指标一般，但 新开工和投资 向上 将驱动 挖机利用率、汽车起重机销量 等指标复苏 ，我们初步预计 挖掘机、混凝土泵车、汽车起重机 13年销量分别同比增长 12%、 8%和 10%。 中长期看，投资 向中小城市、县城、乡镇和农村下沉将 带动工程机械需求下沉 ， 工程机械国际化 经过多年布局之后，将在全球经济低迷及新兴经济体基建投资热潮中寻找机遇。 铁路设备 ： 铁路投资最为确定 ， 车辆采购稳健增长 ， 关注 铁路系统改革 信号 12和 13年 铁路 投资 分别上调至 6300亿和 7500亿 成近期 板块上涨催化剂。 铁道部单一投融资主体模式下投资进一步大幅增长的空间有限， 我们预计 动车组网运密度提高、地方政府参与的城际铁路投资 上行等因素驱动 12 新的中央领导集体改革信号日益明晰， 铁路系统改革 需重点关注。 农业机械 ： 高速发展中前期，农业现代化增加新注脚，玉米收获机潜力最大 我国农机 2006值 农村土地自由流转、集约化经营等 将形成新的 推动 力 ，补贴政策变化是唯一 可能的 短期负面因素。 受益玉米种植面积提升和政策扶持 ， 我们预计 20123%。 新研股份 处于生产和销售管理改善拐点，自走式玉米机收入占比 62%， 将充分 受益行业高速增长。 其它 ：智能城市建设 （蓝英装备） 及 美国经济复苏 （巨星科技） 蓝英装备 将以沈阳浑南新区管廊系统建设为契机进入智能城市建设， 13年数控机床电主轴项目将投产，逐步实现由轮胎成型机向智能装备与系统提供商转变 ；巨星科技 75%手工具出口美国， 需求向好趋势明显，美国财政悬崖解决后将打开估值 瓶颈。 表 1： 重点推荐公司财务数据 上市公司 代码 推荐评级 12盘价 11A 12E 13E 1123一重工 600031 强烈推荐 中联重科 000157 强烈推荐 恒立油缸 601100 强烈推荐 中国南车 601766 强烈推荐 中国北车 601299 强烈推荐 时代新材 600458 强烈推荐 新研股份 300159 强烈推荐 蓝英装备 300293 强烈推荐 巨星科技 002444 强烈推荐 资料来源： 生证券 研究院 新型城镇化打开制造业新空间 民生精品 机械 行业 2012 年 12月 14日 推 荐 维持评级 行业 与沪深 300走势比较 分析师 分析师： 张微 执业证号： 箱： 究助理 ： 刘利 电话： (8610)8512 7661 究助理： 陈杰 电话： (86755)2266 2103 究助理：朱金岩 电话： (8610)8512 7532 关研究 1.机械行业 2012 年策略报告：黎明前的黑 暗，结构 布局高 端装备制 造业 .机械行业 2012 年中期策略报告：投资预期与基本面见底回升，估值震荡上行 . 机械行业 2012 三季报点评：机械行业显现筑底态势，继续寻找结构性机会 30%- 20%- 10%0%10%20%2011 - 12 2012 - 03 2012 - 06 2012 - 09 2012 - 12机械 沪深 300 深度研究 /机械 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、投资策略：新型城镇化打开制造业新空间 . 3 （一）行业回顾：去投资及去杠杆下，机械行业下滑显著 . 3 （二）未来展望：下游需求拐点已现， 行业进入去库存周期 . 3 （三）新型城镇化：未来经济增长的核心动力 . 6 （四）投资策略：关注新型城镇化受益相关板块龙头公司 . 8 二、工程机械：下游需求见底，行业基本面有 望见底回升 . 9 （一）板块回顾：去投资和杠杆周期，业绩和股价下行趋势明显 . 9 （二）混凝土机械和挖掘机长期竞争性和发展前景可期 . 10 （三）需求层面拐点显现，主要产品销量有望在 2013 年触底回升 . 13 （四） “投资下沉 ”和“国际化”等因素决定行业长期发展空间 . 14 （五）投资策略：基本面改善趋势下投资整机和基础件龙头公司 . 17 三、铁路装备：趋势拐点形成，下一个机会等 待改革信号 . 19 （一）比较优势带动铁路投资中短期上行趋势明显 . 19 （二）铁路投资 13 年增长确定性强，铁路设备需求将稳健增长 . 22 （三）铁路系统改革：下一个板块催化剂 . 26 （四）新型城镇化：城际及城市轨道交通发展空间广阔 . 27 （五）投资策略：基建和车辆同增背景下投资低估值龙头公司 . 30 四、农业机械：农业现代化打开新的增长空间 . 32 （一）农业现代化大势所趋，农业机械进入黄金发展期 . 32 （二）农业机械规模效益显著，但我国集中度偏低 .。