航运业研究方法－证券行业研究方法

航运业研究方法－证券行业研究方法内容摘要：

航运业研究方法－证券行业研究方法 行业概况 行业重要分析指标 收入与成本构成 定价 研究方法与投资逻辑 估值方法 关于行业的最新观点目录3 公元前 4000中海水域出现了腓尼基、迦太基、希腊、罗马等海上强国历史最悠久的产业 按货物种类： 干散货海运（包括铁矿石、煤炭、粮食等） 油品运输（原油、成品油、液态化工品等）， 集装箱运输 特种运输（液态化工品、 型机械设备、海上钻井平台、汽车）基本分类行业概况4资料来源： 货运输业（ 力船型主要货种 备注： 15万 755万 37 %矿石, 28 %谷物, 7. 49 %动力煤, 18 %冶金煤, 7. 75 %业概况5资料来源： 品运输业（ 力船型主要货种05001 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 01985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007C r u d e O i l P r o d u c t s O i l 备注： 20万 1511711万 业概况6资料来源： 装箱运输业（ 业集中度主力船型 备注： 800050003000200010001000轮散货集装箱19820215125411735050100150200250300350400450前50 大船东 国航运集团和上市公司四大航运央企干散货船队规模 四大航运央企油轮船队规模主力四大航运央企集装箱船队规模 四大航运央企船队规模6 8 . 9 9 %1 8 . 9 4 %3 . 4 2 %8 . 6 5 %中远集团 中海集团 招商轮船 新集团2 2 . 1 6 %2 9 . 7 5 %1 9 . 7 4 %2 8 . 3 5 %中远集团 中海集团 招商轮船 新集团6 1 . 1 8 %3 7 . 7 4 %1 . 0 8 %中远集团 中海集团 新集团5 4 . 6 1 %2 3 . 6 8 %7 . 9 2 %1 3 . 7 9 %中远集团 中海集团 招商轮船 国航运集团和上市公司 9家 中国远洋（ 601919）、中远航运（ 600842）、中海发展（ 600026）、中海集运（ 601866）、中海海盛（ 600896）、招商轮船（ 601872）、长航油运（ 600087）、长航凤凰（ 000520）、宁波海运（ 600798） 中国远洋（ 中海发展（ 平洋航运（ 中外航运（ 业重要指标 生产指标 产能：载重吨（ 单船营运天、可用总营运天 产量：吨、周转量（吨 /千海里） 效率指标： 运率） 单位指标 单箱收入（元 /=总收入 /总箱量 *适用于集装箱运输 单位收入（美元 /吨） =总收入 /总运量 *适用于散货和油轮程租经营 （总运费 燃油费） /营运天 美元 /天 *适用于期租经营 燃油单耗（公斤 /吨千海里）：单船年耗油量 /运营天 单船成本（美元 /天）：（总成本 港口费） /业需求增长的预测 经验判断： 航运业和全球 体到各子行业： 散货海运量：主要跟踪钢铁产业的需求和产能增长情况 油品运输量：主要跟踪全球主要油品消耗国成品油需求和炼厂产能增长情况 集装箱运输量：主要跟踪欧美经济增长率， 洲 欧洲增长率 日本 日本增长率 中国 中国增长率 全球 全球增长率2005 006 326 007 008 009E 010E 011E 012E 013E 125 业需求增长的预测 干散货海运需求预测的例子年份 矿石 增长率 冶金煤 增长率 动力煤 增长率 谷物 增长率 少数货种 增长率 合计 增长率2005 207 468 006 007 3028 008E 009E 010E 业需求增长的预测 先行指标的前瞻作用 /吨） 进口矿价格（元 /吨）和钢价指数装箱运费和美国 e b o v u g a y a r e c e p u n p r a n c t u l - 0 60400080001200016000进口矿石价格 B D e b o v u g a y a r e c e p u n - 0 7A p r a n - 0 7O c t u l - 0 60500100015002000钢价综合指数 进口矿石价格05 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 5 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 02 5 0 , 0 0 0 元/天 ） C 产量（千桶/天 ）0102030405060709 , 0 0 02 0 , 0 0 03 0 , 0 0 04 0 , 0 0 05 0 , 0 0 0美国制造业采购经理人指数 集装箱 T C 业供给增长的预测 经验判断： 运力供给主要根据船舶订单交付计划和船舶拆解量预测 订单交付计划 ： 体到每条船交付的日期都 有。 船舶拆解 ： 根据船龄结构进行预测。 通常远洋船舶使用年限为 25年，沿海船舶使用年限为 33年。 特殊情况 ： 在行业剧烈波动时，船舶转换（如 订单延迟和取消也会成为重要变量。 业供给增长的预测 干散货运力供给预测的例子2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011干散货贸易量（百万吨） 2368 2526 2651 2850 3028 085 3177 队规模（百万载重吨） 船交付（百万载重吨） 6 万载重吨） 15 25 10转换（。