大学毕业设计论文-企业投资战略研究(编辑修改稿)

大学毕业设计论文-企业投资战略研究(编辑修改稿)内容摘要：

业投资战略的目标与原则，作为企业制定投资战略的依据和基础。 本章提出，企业投资战略的目标是实现企业价值最大化，同时要遵循资金流动平衡原则和风险分散原则。 2． 1 企业投资战略的目标 企业投资战略的目标是企业总体经营战略的具体化，是企业投资决策的依据和基础，因此研究企业投资目标是至关重要的。 投资战略就是对企业资本进行规划和控制的一项活动，投资的本质是与企业经济活动的价值即资金密切相关的。 因此，企业投资战略目标可以用财 务目标来表示，财务目标指的就是财务管理尤其是财务决策所依据的最高准则，是企业财务活动亦即资金运筹所要达到的最终目标。 盈利或资本增值就属于企业财务目标，现代西方理论界普遍接受的企业财务目标理论是“企业价值最大化”目标，以期减少决策的风险和保证企业的长期稳定发展 [3]。 企业价值最大化目标的进步之处主要在于：（ 1）企业价值最大化目标强调的是保证企业“财富总额”尽可能的大，从而使所有者、管理阶层、雇员利益在此得到统一；（ 2）社会资源的合理分配就是将资源分配到边际生产率最高的经济领域，其衡量标准是净现值，即企业价值 ，这就使企业的行为与社会利益相一致； 北京理工大学毕业设计（ 论文） 第 12 页 （ 3）价值最大化考虑投资收益是区分不同时期的报酬，即要考虑资金的时间价值；（ 4）在企业价值最大化目标指导下，关心的不仅仅是投资问题，而且也关心筹资和股利政策。 考虑筹资问题的目的是，既充分利用负债效应，又保持合理的财务结构，减少财务风险。 考虑股利政策的目的是，兼顾所有者近期利益和远期利益的期望，以增强股票在市场上的吸引力。 实现企业价值最大化目标，还需要注意以下三个问题：首先是收益目标，即通过投资取得长期的、稳定的收益。 其次是安全目标，企业在追求收益的同时必须考虑可能存在的 风险。 安全目标包括三个方面的内容：本金安全（本金完整和本金购买力安全）、利益安全（投资利润一般不应低于社会平均利润率）、回收期安全（在预定的期限内收回本金及利润）。 最后是前景目标，投资的长期效果必须与企业的前景规划相结合，为完成企业总体战略的长期规划服务 [4]。 2． 2 企业投资战略分类 2． 2． 1 按投资战略的规模特征分类 按投资战略的规模特征分类，可分为稳定性投资战略、扩张性投资战略、紧缩性投资战略和混合性投资战略 1．稳定性投资战略 该投资战略是一种维持现有投资水平的战略。 现有投资水平可以 是指现有投资规模，在外部环境和内部条件变化不大时，企业通常会采取这种投资战略。 在这种投资战略条件下企业应重视研究如何最有效率地利用现有的资金和条件，继续保持现有市场维持现有投资水平，不断降低成本，尽可能多地获取现有产品和利润，积聚资金为将来发展作准备，这种战略实际上是产品转向的一个过渡阶段。 2．扩张性投资战略 该投资战略是一种不断扩大现有投资水平的战略。 企业通过扩大投资规模，可以不断扩大生产经营，增加生产和经营产品的数量和种类，提高市场占有率。 这种战略具体包括市场开发战略，产品开发战略和多元化成长战略，即 经营新的产品或服务项目。 这种战略一般是在企业转入成长型时采用。 3．紧缩性投资战略 北京理工大学毕业设计（ 论文） 第 13 页 该投资战略是一种收缩现有投资规模的战略。 企业从竞争领域退出，从现有经营领域抽出资金，缩小经营范围。 也即企业收缩市场，撤出某些经营领域、减少生产经营的产品种类，这种战略可分为两种：一是完全紧缩性投资战略，就是企业受到全面威胁时，企业难以持续经营，而将全部资产清算以收回资金，偿还债务；二是部分紧缩性投资战略，是将企业部分非关键产品停产，并出售相应的资产，以及将非关键技术出卖，紧缩经营规模。 企业在经营决策严重失误、周期的衰退阶段时 ，宜用用这种投资战略。 4．混合性投资战略 该投资战略是指企业在一个时期内，同时采取稳定、扩张、紧缩性几种战略，三管齐下，全面出击。 它要求在不同阶段或不同经营领域，采用不同的投资战略。 2． 2． 2 按投资战略的投向特征分类 按投资战略的投向特征分类，可分为专业化投资战略和多元化投资战略 1．专业化投资战略 该投资战略是指企业长期将资金投放于某一特定生产经营领域或特定产品和业务项目上，投资的增加通常只是引起经营规模和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场结构的改变。 企业采取这种投资战略的基本目的多 是为了追逐高额利润。 2．多元化投资战略 该战略又称分散化、多角化投资战略，是指企业将投资分散投放于不同的生产经营领域或不同的产品和业务项目上，投资的增加必然导致经营结构市场结构的改变。 由于投资对象至少可以分为产业（或实业）投资和证券投资，多元化投资的结果可以形成产业投资组合。 从理论上讲，企业采用多元化投资战略可以有效地分散风险。 当然“产业投资组合”可能产生极高的成本，它不仅包括巨大的开发成本、管理成本，而且还包括机会成本（这里指因未投资主导产品后续发展而使主导产品丧失竞争的能力），并且行业间往往对手众多 ，市场波动较大，经营主体因经营不善造成的主观风险性较大等等，可见，在现实中并非任何企业都可以通过多元 北京理工大学毕业设计（ 论文） 第 14 页 化经营来规避经营风险。 一个企业究竟应实行专业化还是多元化，这取决于企业所属行业、管理能力、规模实力、发展目标等一系列因素。 专业化与多元化经营只是企业的两种投资战略，它与企业规模大小并无必然的联系。 不过多数多元化经营的大企业集团，在创业初期都是专业化的。 它们在专业化经营的基础上开发关联产品，走出一条主导产品多样化的道路，以其品牌为纽带开发系列产品，还有些企业在专业经营基础上由生产关联产品到非关联产品，逐步过渡 到多元化经营。 企业多元化是有风险的，涉及的领域越多，竞争对手也就越多，管理也就越复杂。 在我国不乏企业追求多元化不成、专营又流产的案例。 总之，一般企业在投资战略上应考虑在专业化的基础上，以主导产业或核心产品和核心业务为基础，自动衍生或拓展其他产业或产品业务。 2． 2． 3 按投资战略所需要的资金密度分类 按投资战略所需要的资金密度分类，可分为资金密集型投资战略、技术密集型投资战略和劳动密集型投资战略 1．资金密集型投资战略 该战略是指在长时期内，企业确定的投资方向需要投入大量的资金，这些投资方向的实 际运行主要依靠资产的运用来实现。 2．技术密集型投资战备 该战略是指在长时期内，企业确定的投资方向需要大量的技术投入，这些投资方向的实际运行主要依靠技术的运用来实现，投资的重往往是先期的技术开发。 在技术密集型的投资战略中，又可以细分为改变产品整体功能和增加产品附加功能的战略。 改变产品整体功能是指通过技术研究使产品的性质发生根本变化，即由一种产品变成另一种产品；增加产品附加功能是指通过技术研究只是在产品的主体功能上增加某些新的功能，产品的主体功能不变。 3．劳动密集型投资战略 该战略是指在长时期内，企业确定 的投资方向主要需要大量的劳动投入，这些投资方向的这际运行主要靠劳动力的推动。 北京理工大学毕业设计（ 论文） 第 15 页 在投资战略决策中，企业必须根据自身的特点，选择投资方向。 当企业资金雄厚时，才可以选择资金密集型的投资战略；当企业技术力量和研究开发条件雄厚时，才可以选择技术密集型投资战略；当劳动成本低，企业资金不足、技术条件不充分时，应选择劳动密集型投资战略。 一般而言，伴随社会生产力的发展和企业的不断成长壮大，通常要经历由劳动密集型到资金密集型，再到技术密集型的投资战略转移。 对于改变产品整体功能的投资战备，企业应特别注意权衡其失败险与成功后所产 生的垄断收益之间的关系，力争将投资风险降至最低。 第三章 企业投资风险 任何国家和地区加入 WTO 首先都是为了“趋利”，中国也不例外。 WTO 为企业投资提供了公开、公正、公平的游戏规则，也为我国企业参与国际竞争提供了广阔的市场空间。 投资必然“趋利”、投资必存风险，每个企业在投资过程中都难免发生风险，企业若缺乏风险意识和防范能力，必将被风险吞噬。 因此，如何“趋利避害”，如何化解和减少风险则是企业投资应当首先思考的问题。 3． 1 急于做大的风险 许多企业有好大倾向，经营稍有起色，就产生投资扩张 的冲动。 盲目投资，急于做大，把有限的资金和有限的信用都用于固定资产的大规模投资，生产能力是上去了，但经营管理能力、市场开发能力和进一步的融资能力跟不上，形成大生产、小市场和流动资金的匮乏，从而把企业推向死路。 还有一些企业，不善于做深入的市场调查研究，不能正确判断扩张时机，投资时机与市场发展往往不吻合，或过早大量投资，却无力培育出规模市场，结果做了“先驱”；或在市场最火的时候，大量投资，在形成生产能力时，市场却进入衰退期，造成投资过剩，资金沉淀，无法收回。 在这些企业看来，似乎企业只有做大才能生存，这实际上是一 个误区 [5]。 企业做大做小，有其规律，要受行业、市场、时机、实力、能力多方面的约束。 该大则大，该小则小，盲目做大，必然陷入膨胀陷阱。 由此造成企业失败案 北京理工大学毕业设计（ 论文） 第 16 页 例很多，“大而后死”的现象频繁发生。 许多企业规模较小的时候还赢利，但做大以后则进入亏损之中，教训多多，应予吸取。 像郑州亚细亚就是典型的误入此途者。 当年的郑州亚细亚在只有一个亚细亚商场，可以说做得非常经典，各项管理工作非常到位。 但后来盲目扩张，在全国各地成立了多家连锁大型商场，由于经营管理、人才队伍发展等方面不上企业的扩张，设在外地的各连锁商场纷纷破产倒闭，债 务都压在郑州亚细亚身上，把好端端的一个郑州亚细亚搞得无法正常营业，陷入困境。 韩国“大宇神话”的破灭同样印证了盲目做大的悲剧。 而在日本，一家名见经传的小企业 —— 江崎糖业公司则以小制胜，创造了奇迹。 其功能性泡泡糖问世后，像飓风一样席卷全日本。 江崎公司不仅挤进了由“劳特”独霸的泡泡糖市场，而且市场份额从零猛升到 25%，当年销售额达 175 亿日元。 可见，企业做大还是小，关键要量力而行，望市投资。 企业所处行业不同，规模不同，条件各异，关键是适合自己。 投资上没有通式，大的未必好，小的也未必不精彩。 3． 2 跨业经营的风 险 微软是做软件的，索尼是卖电器的，通用生产的是汽车，三菱最出色的是重工业。 而今天，如果你碰到我国企业界某些老总时，他们往往会很自豪地告诉你：我们什么都做。 “什么都做”即投资多元化。 关于企业投资多元化和专业化的争论由来已久，有的还相当激烈。 这些争论大多将专业化与多元化视为对立的两极，然后比较熟优熟劣。 显然，这未免有些简单化和情绪化。 其实，作为一种投资行为，多元化和专业化本身并无所谓熟优熟劣，有的只是动机和时机是否成熟，方式是否恰当的问题。 动机决定行为，企业作为人格化的组织，不成熟的甚至是错误的多元 化动机决定了其贸然的、过急过快的多元化投资行为，这往往会给企业造成难以挽回的损失。 “东方不亮西方亮”这可以说是企业搞多元化投资最经典的一条理由。 他们认为搞多元化投资，最大的好处就是能有效地分散单一投资可能引起的投资风险。 他们觉得：一个企业，特别是一个大型企业，如果只搞单一业务，不可避免地要受宏观经济周期和产品生命周期的影响，投资风险极大，容易出现“只因呛了一口水，便喘不过气来”的情况。 而搞多元化投资，不同产品的生命周期不同，彼 北京理工大学毕业设计（ 论文） 第 17 页 此之间可以相互错开：当某一项业务需求不旺、市场衰退，导致销售不畅、现金净 流入减少时，其它业务可以弥补，达到以丰补歉、均衡现金净流入波动之目的；还可以争取时间，从容调整业务，从而大工业降低投资风险 [6]。 “东方不亮西方亮”的思想有一定道理，但不可过度迷信之。 它有它的适用范围和边界条件，一般认为，只有当企业自身在某一主营领域的地位非常稳固，已具备良好的核心能力，且有剩余资源寻求更大投资收益时才可以考虑。 遗憾的是，有些企业恰恰忘记了这一点，造成“东方西方均不亮”的暗谈景象。 近年来，我国企业多元化投资失败的例证也不少，巨人集团总裁史玉柱反省其四大失误之一就是盲目追求 多元化投资。 巨人集团涉足的电脑业、房地产业、保健品业等行业跨度太大，新进入的领域并非其优势所在，却急于铺摊子，使有限的资金被牢牢套死，导致财务危机，使其仅仅因数百万流动资金不足而一夜驾崩。 太阳神集团也是如此。 该集团在 1989 年至 1993 年间，迅猛发展，年产值从4300 万元飚升至 13 亿元。 照此势头发展下去，前景看。 但遗憾的是，恰恰是在原来的产业尚有潜力可充分发展，需要投更多的资源进一步拓展市场时，却抽出资金投入新产业，大搞多元化，到 1993 年底，集团内部就组建了十几个项目公司，涉足的领域有石油、化妆品、汽车、 边境贸易等等，削弱了原产业的发展势头，而原产业恰恰是最具竞争优势的领域，结果是在新产业领域未做好，在原产业领域也丧失了竞争的优势。