20xx年中国铜冶炼行业风险分析报告(编辑修改稿)

20xx年中国铜冶炼行业风险分析报告(编辑修改稿)内容摘要：

为，总体而言， 世 界经济存在显著下行风险。 今明两年世界经济增长预计分别为 %和 %，大大低于去年 %和前年 %的增速，为 20xx 年以来的最糟糕表现。 全球经济增长明显放缓促使各大权威机构普遍预计 20xx 年全球铜消费增长将显著放缓，供求关系将由紧平衡向持续过剩转化，并纷纷下调 20xx 年铜价的预期。 德意志银行下调 20xx 年期铜预估价至均价 4161 美元，最低可能跌至每吨 3800 美元。 高盛也下调基本金属短期预估， 20xx 年铜价预估由每吨 7960美元调降至 3500 美元；瑞银则将 20xx 年的铜价下调为 2865 美元 /吨。 （二）上游矿石供给风险 目前我国的精炼铜产量居世界第一，但我国的铜矿资源储备仅居世界第七；并且我国铜矿资源的特点是中小型矿床多，大型、特大型矿床少，且斑岩型铜矿少，夕卡岩型多，使得溶剂萃取技术推广受到限制；而且，夕卡岩型铜矿多数适宜地下开采，开采成本高。 与世界相比，我国铜矿资源无论在矿床规模、矿石品位还是利用难度上都处于劣势（参见表 2）。 中国与世界铜矿资源比较 中国 世界 资源储量 20xx 年资源储量为 2600 万吨 20xx 年世界铜矿储量 47000 万吨 矿床规模 大型铜矿少，中小型矿多；金属量在 500 万吨以上的只有 2 个 巨型、大型铜矿多，矿铜产量在 10 万吨以上的约有 20 个 矿石质量 平均品位偏低，%；砂页岩矿床的平均品位在 %1% 平均品位高，智利与秘鲁斑岩型铜矿平均品位为 1%2%；刚果、赞比亚及波兰的砂页岩平均品位在 2%5% 利用难易 斑岩型铜矿少，夕卡岩型多，使得熔剂萃取技术推广受到限制；而且，夕卡岩型铜矿多数适宜地下开采，开采成本高 智利、美国及印尼等国家斑岩矿的矿床数量和储量均占 80%以上，适宜使 用熔剂萃取技术，使用成本较低 资料来源：收集整理 近期我国铜冶炼产能的不断扩大，而铜矿资源产量增长缓慢，致使我国铜矿资源自给水平不断降低，需要进口大量的铜矿石以满足冶炼和消费的需求，自 20xx 年到 20xx 年我国的铜精矿供应缺口不断加大（参见表 3）。 20xx20xx 年 9 月我国铜精矿供应格局 万吨 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 19 月 矿铜产量 铜精矿含铜量 铜精矿供应缺口 铜精矿进口量 资料来源：中国有色金属协会 可以看出我国的铜矿采选与铜冶炼之间存在着严重的不匹配现象，铜工业的生产结构极不合理。 我国铜冶炼行业对进口铜矿石 的依赖程度很高，这将给我国铜冶炼行业带来两方面的风险： 一是进口铜矿石供给不稳定的风险， 20xx 年以来发生在巴布新几内亚、墨西哥、智利的铜矿罢工事件都给国际铜矿石的供应和价格带来了一定的冲击，影响到了我国铜冶炼行业的稳定生产。 二是我国铜冶炼行业的盈利能力受铜精矿加工费（ TC/RC）影响较大，近年来 TC/RC 费率一直呈下降趋势， 20xx 年长期协定价为每吨 60 美元 /每磅 6 美分，较 20xx 年同比下降 %， 20xx 年的长期 协定价为 美元 /吨和 美分 /磅，比 20xx 年又下 降了 21%。 权威数据显示， 20xx 年前三季度，从国外进口铜精矿冶炼，国内铜冶炼企业每炼 1 吨铜就亏损一至两千元，这对于原本已经在成本线边缘徘徊的国内铜冶炼企业来讲，无疑是雪上加霜。 （三）产能扩张风险 自 20xx 年以来，受铜价一路上行的利润刺激，我国大江南北掀起了一轮铜冶炼投资热潮。 当时国内铜冶炼扩张已经到了近乎疯狂的地步，除了行业内企业外，一些与铜根本沾不上边的企业也纷纷涉足其中。 20xx~20xx 年，我国铜冶炼行业的固定资产投资增长率均在 55%以上（参见表 4）。 针对铜冶炼行 业盲目投资快速增长、低水平扩张等问题，政府采取了一系列宏观调控措施，在抑制投资增速过快方面取得一定成效。 20xx 年铜冶炼行业的固定资产投资增幅大幅下降，投资额为 亿。