20xx年水泥行风险业分析报告(编辑修改稿)

20xx年水泥行风险业分析报告(编辑修改稿)内容摘要：

纸袋业等。 下游影响行业则包括房地产、建筑、公共建设、装潢等诸多行业。 资料来源：《基于SCP模式探讨我国水泥产业的利润问题》图1 水泥行业产业链本报告分析的范围是按照国家统计局分类标准定义的水泥行业，行业代码为3111。 由于水泥行业是能源消耗型、高污染、低附加值的产业，又是国民经济的基础性产业，因此受到国家能源利用政策及其他的政策的影响十分大。 二、水泥行业工业总产值所占GDP比重变化随着经济发展和房地产、公路等基础建设投入力度增大，水泥需求强劲，水泥行业作为基础性产业之一，其地位依然很重要。 从下图看出，工业总产值占GDP比重波动范围很小，%。 从未来看，由于城镇固定资产投资及房地产开发速度的加快，新农村建设和城镇基础设施建设将加大，水泥工业总产值在总量上继续扩大，占GDP的比重将有所增大，但上升幅度小，在国民经济中占据一定的位置，基础性产业地位依然重要。 数据来源：国家统计局图2 水泥行业工业总产值占GDP比重变化三、水泥行业投资额度占全国投资总额比重变化分析水泥行业固定资产投资占全国固定资产投资的比重总体上呈现下降趋势，这主要是由于近几年水泥固定资产投资变化不大，而全国固定资产投资增速在25%以上。 从下图看，%%，连续两年出现负增长，这是由于近年来国家对水泥新上项目实施严格控制，2007年投资增长中的一部分源自于恢复性增长；加之水泥项目用地、钢材等原料价格持续上涨，导致项目造价增加15%左右，扣除价格因素，%。 数据来源：中国银河证券研究所图3 水泥投资开始复苏数据来源：国家统计局图4 水泥行业固定资产投资占全社会固定资产投资比重水泥行业是“两高一低”的产业，在政府加强节能降耗政策力度的背景下，政策面不利，但由于房价高企和城市化等因素拉动，总体上行业处于旺盛需求阶段。 因此，行业在未来一段时间内固定资产投资速度将回升，水泥投资开始复苏。 第二节 水泥行业供给分析及预测一、水泥供给总量及速率分析水泥行业近几年发展速度比较强劲，从下图中看出，近四年来，2004年和2006年的行业工业总产值增速保持在24%以上，虽2005年和2007年下滑了不少，%%，与GDP增速接近。 2007年1~11月，%，水泥工业企业实现主营业务收入3504亿元，％。 从水泥产量看，产品产量逐年递增，2005年水泥产品产量突破10亿吨。 从2003年到2007年，%以上，%。 预测水泥行业持续较快发展速度。 数据来源：国家统计局图5 2004~2007水泥行业工业总产值数据来源：国家统计局图6 2003年~2007年水泥行业水泥产品产量及增速变化二、2008～2010年水泥供给预测（一）在建及拟建项目分析2007年，水泥行业在建及拟建项目达到25项，从区域来看，主要集中在华北、华中和华西，三者占了75%以上；从投资规模看，大部分都在30000万元以上，最高的达70000万元；从生产线看，95%的采用日产新型干法生产。 2007年新型干法水泥投资的特点依然表现为：一是东部地区投资明显减少，中南、西南部地区投资明显增加；二是与节能有关的余热发电等改造项目成为投资新的热点。 总的来看，在需求的带动下，水泥行业在建及拟在建项目保持稳定的发展的趋势。 表1 2007年水泥行业主要在建及拟在建项目地点项目名称建设周期投资额（万元）项目内容福建永安市曹远镇清水池村清水池工业小区永安万年水泥（二期）工程2008年2009年30000年产新型干法旋窑水泥180万吨福建三明市清流县嵩溪镇帅风水泥日产4500吨熟料新型干法水泥生产线项目2008年2009年年产新型干法水泥熟料135万吨安徽巢湖含山县仙踪镇日产4500吨水泥熟料生产线项目2008年2008年安徽巢湖居巢区银屏镇日产5000吨水泥熟料生产线项目2007年2008年45000年产水泥熟料约150万吨河北保定市曲阳县日产4000吨水泥熟料生产线项目2008年2009年31677年产水泥熟料约124万吨河北石家庄鹿泉市日产5000吨水泥熟料生产线项目2007年2008年50000年产水泥熟料约150万吨河北鹿泉市宜安镇西部日产4000吨新型干法熟料生产线项目2008年2009年年产熟料124万吨河北邯郸市涉县日产4500吨新型干法水泥熟料生产线项目2008年2008年47000湖北十堰市竹溪县水坪镇金铜岭村二组日产2500吨水泥熟料生产线工程2008年2008年23000湖南衡阳衡南县花桥镇日产4500吨熟料新型干法水泥生产线工程2008年2009年58000年产熟料150万吨、水泥220万吨。 湖南常德市日产2500吨熟料水泥生产线工程2008年2008年30000年产水泥100万吨湖南长沙市湘潭县湘潭牛力日产5000吨水泥熟料生产线工程2008年2009年51000日产5000吨水泥熟料，年产约100万吨湖南永州市道县日产2500吨熟料新型干法生产线项目2008年2009年22000建设一条日产2500吨熟料新型干法生产线宁夏中卫市宣和镇日产2500吨干法水泥熟料生产线项目2008年2009年20546建设一条日产2500吨干法水泥熟料生产线山西运城市闻喜县日产4500吨熟料水泥生产线项目2008年2009年70000年产熟料160万吨、水泥260万吨四川达州市大竹县日产4000吨水泥生产线项目2008年2009年60000一条日产4000吨水泥孰料生产线云南个旧市蒙自县瀛洲日产2100吨熟料新型干法水泥生产线工程2008年2008年32400年产水泥能力100万吨重庆丰都县日产2500吨新型干法水泥生产线工程2008年2009年23000重庆长寿区晏家工业园日产4800吨新型干法水泥生产线工程2008年2009年40502年产水泥300万吨重庆丰都县重庆丰都日产4500吨新型干法水泥熟料生产线项目2008年2009年37168年产熟料124万吨、水泥170万吨数据来源：中国拟在建项目网（二）2008～2010年供给预测“十一五”期间水泥市场供求关系呈逐步改善的趋势，其为水泥市场价格的稳步回升奠定了基础。 需要在此指出的是，5000万吨/年的落后产能淘汰进程对于水泥行业供求关系的改善及新增产能的消化非常重要，对行业环境改善的预期是建立在此基础上。 就目前了解的真实市场情况来分析，能够支持对行业相对乐观的预测在此还需要说明一个现象，当前行业产能扩张的主体是区域内的优势企业。 行业龙头企业的产能扩张较为庞大，但其新增产能是有潜在的市场空间来承接的（淘汰落后和新增需求）。 国内水泥行业的整体扩张冲动仍为相对理性，属于部分地区和优势企业的扩张，与以往全行业大规模扩张的局面有着结构性的区别。 目前大企业的扩张对中小企业的扩张是一种压制作用（行业调控政策的推动），落后产能淘汰力度的加大也消化了产能扩张的压力。 因此，这种结构性的变化就目前来看不会在短期内造成水泥供求关系的再次失衡，因过度扩张而造成行业景气大幅回落的情形再次出现的概率很小，水泥行业不会重蹈覆辙。 根据近几年国内水泥行业供求关系变化，预测2008年~2010年市场前景相对乐观。 第三节 水泥行业需求分析及预测一、需求总量及速率分析近五年来，我国水泥行业销售收入持续快速增长。 年销售增长率保持在16%以上，%。 2006年水泥行业销售收入达到3217亿元，2007年1月~11月达到3503亿元，预计年底可达3830亿元。 数据来源：国家统计局图7 2004~2007年水泥行业销售收入及增速变化从下图看出，随着我国工业化、城镇化进程的推进，未来我国GDP与固定资产投资仍将保持稳定增长。 预计我国城镇化率将由2007年的44%提升到2010年的50%，城镇化水平的提高推动工业化进程的加速。 工业化的加速发展将继续扩大对水泥需求。 预计2008~2010年GDP增速将超过10%，固定资产投资增速将维持在25%。 资料来源：中国银河证券研究所图8 我国城镇化率逐年提高随着我国城镇固定资产投资及房地产开发速度的加快，水泥行业进入复苏阶段，投资的高增长趋动的水泥需求高增长比较显著。 近年来，受固定资产投资拉动影响，水泥需求平均每年增长23%左右，水泥需求正在从东向西，从南向北延伸，农村对水泥的需求量非常大。 2007年农村的水泥需求占到总需求的40%，基础设施建设占到30%，城市房地产、工厂厂房等占到30%。 从当前情况来看，国内水泥需求增长势头才刚刚开始，预计还将持续较长的时间。 数据来源：国家统计局图9 国内水泥需求比例在我国水泥需求中，住宅、商业建筑、公共基础设施、大型重点工程以及工业用水泥是水泥消费的主要领域。 住宅用水泥约占水泥总需求的34%，其中城镇住宅占到90%以上。 08年国家对房地产的紧缩调控将影响这一部分的水泥需求，但是依据新一届政府的宏观政策导向，新农村建设和城镇基础设施建设投入力度将加大，填补了房地产投资减缓而损失的水泥需求，因此，08年水泥市场将呈现子领域需求此消彼长，而总体需求稳步上升的态势，需求增长10%左右。 水泥行业主要受益于产业政策淘汰落后产能，其供求关系持续改善，产能利用率逐年提高。 “十一五”期间，我国宏观经济仍将保持高速发展的态势，驱动水泥消费的工业化进程、城市化进程以及新农村建设将在未来几年内持续存在，我国水泥行业处于景气上升周期，2015~2020年我国水泥消费将达到顶峰。 二、2008～2010年需求预测2008年水泥行业将继承2007年水泥行业的景气度，水泥需求呈现上升趋势。 固定资产投资高水平增长是水泥旺盛需求的保障水泥产品是典型的投资拉动型产品。 水泥产品广泛应用在城镇基础设施建设、房地产建设和新农村建设中，其需求与固定资产投资的正相关性非常显著。 预计2008年全社会固定资产投资的增长率在25%左右，水泥产量达到14亿吨以上，同比增长接近11%。 这主要基于以下几个因素。 （一）房地产业发展趋势明朗全国房地产开发投资保持平稳增长，经济适用房投资回升明显。 2007年全国共完成房地产开发投资额25280亿元，增长30%，高于其他行业的投资增速；%。 2007年，全国商品房销售面积、销售金额分别为76193万平方米、29604亿元，%、%；其中，住宅销售面积、销售金额分别为69104万平方米、25323亿元，分别增长27%、%；，%，；新开工面积为94590万平方米，%，；商品房竣工面积为58236万平方米，%，；显示房屋开发节奏加快。 总的来讲，房地产业发展形势还是很好的，原因主要有如下几点：一是随着住房实物分配的终止，加上个人购买住房的愿望比较强烈，因此个人购买住房的积极性会得到调动；二是随着住房货币化的推进，即把以前的住房建设资金转化为住房补贴，加上公积金的完善和补贴制度的建立，个人购房能力会得到很大的提高，现在象北京的情况是短暂的；三是随着经济适用房等多层次住房供给体制的完善，售房价格的规范，住房质量的提高，住房有效供给的增加，住房销售形势会进一步好转；四是随着金融业的发展，特别是在担保问题得到有效解决之后，将为住房市场的发展增添活力；五是随着住房产业工业化、现代化的发展，尤其是配件、功能设施的改善，住房产业拉动经济增长的作用将日益显现；六是随着二级市场的开放，通过换购可以极大地促进住宅市场的发展；七是随着对经济适用房各种优惠政策的完善和落实，将推动普通居民住房持续大规模的发展。 因此，只要政策对路，那么完全有可能将巨大的潜在需求转换为现实需求，使房地产市场有一个较大的发展。 （二）基础建设发展情况分析1．农村基础设施建设加强2007年初步安排用于农村建设的投资约620亿元，比去年年初有较大增加。 其中，用于直接改善农村生产生活条件的投资达360多亿元。 国家准备在下面四个方面来推进农村基础设施建设。 1．1国家加强农村水利设施建设一是国家将继续搞好大型灌区续建配套节水改造、节水灌溉增效示范和中部地区大型排涝泵站更新改造等工程建设，推进235个大型灌区节水改造、100个节水灌溉示范项目和33个大型排涝泵站更新改造等工程建设。 二是农田水利基本建设保持恢复性增长。 2006~2007年度，全国农田水利基本建设共完成投资763亿元，%。 三是在保证南水北调、治淮骨干和其他在建重点水利工程建设的同时，加快实施大中型和重点小型病险水库除险加固工程，对540座病险水库进行除险加固工程建设。 四是加强水土流失重点防治工程建设。 同时督促有关部门和地方进一步加强项目资金和工程建设质量管理。 1．2国家支持 “水、气、路、电”等农村基础设施建设全年安排农村“水、路、气、电”工程中央投资300亿元。 一是加大对农村饮水安全工程支持力度。 目前已下达2007年农村饮水安全工程国债投资计划64亿元。 二是大力支持农村沼气建设。 2007年安排中央投资25亿元，计划再新增农村户用沼气500万户。 三是加快农村公路建设，已下达2007年农村公路改造工程195亿元中央投资计划。 四是加强农村能源基础设施建设工作。 安排中西部农网完善和无电地区电力建设工程国债资金16亿元。 1．3支持农业综合生产能力和农产品质量检验检测体系建设继续支持种子工程、植保工程、畜禽水产良种工程、渔政渔港等农业基础设施建设，支持新疆棉花基地建设。 支持建设国家、省、县三级农产品质检中心、质检站。 1．4农村社会事业基础设施建设加强一是进一步改善农村义务教育办学条件，加强农村校舍建设，逐步缩小城乡差距。 二是以巩固和健全县、乡、村三级农村医疗卫生服务体系为目标，重点加强乡镇卫生院建设，同步推进县医院、中医（民族医）医院和妇幼保健机构建设，加强西部边远地区村卫生室建设。 三是着力加强农村公共文化建设，努力提高农村公共文化服务水平，扩大广播电视覆盖，加强乡镇文化设施建设。 四是稳定和完善现行生育政策，防止低生育水平。