外汇储备超常增长问题研究毕业论文(编辑修改稿)

外汇储备超常增长问题研究毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

12 月末的外汇储备余额为 万亿美 元，同比增长 %，所以规模还是呈现上升态势的。 20xx年外汇储备余额突破两万亿美元，达到 万亿美元，领先全球各先进国家。 我国外汇储备量连续四年居世界之首，并占全球储备量近三成。 充足的外汇储备对一国外汇收支的调节、汇率的稳定以及国家信用的增强等具有积极作用，有利于拓展国际贸易 ,吸引外商投资 ,降低国有企业的融资成本；有利于维护 金融 体系的稳定 ,提高应对突发事件、平衡国际收支的能力 ， 是一国 经济 稳定 发展 的基本保障因素之一。 但是过度的外汇储备会提高国家持有资金的成本，影响货币政策运行效果。 过度的外汇储备也带来很大风险 :外汇贬值造成的汇率风险；外汇储备成本的提高加剧了财政风险；外汇占款的大量增加引起基础货币的投放量增加 ,进而导致了中国国内的通胀风险。 如今， 巨额外汇储备已经对宏观经济运行造成相当的负面影响，也使中国在对外经济交往中处于被 动，成为亟待解决的问题。 我国现在的外汇情况 目前全球金融危机必然会进一步传导到实体经济，导致全球经济出现快速衰退 ,从而导致中国出口需求继续回落；由于前期人民币升值的累积效应、出口退税的取消等外贸政策改变、能源和环保等社会成本的不断上涨、新劳动法的出台等都将提高出口 企业 的成本 ,削弱出口竞争力 ,并将导致出口增速下降。 央行 20xx 年 1 月 13 日公布的数据显示：20xx 年全年，国家外汇储备增加 4178 亿美元，但同 比少增加 441 亿美元。 说明我国外汇储备的增速在下降，但 20xx 年 12 月末的外汇储备余额为 万亿美元，同比增长%，所以规模还是呈现上升态势的。 哈尔滨商业大学德强商务学院毕业论文（设计） 4 中 国外汇储备以美元为主要储备资产，占全部储备资产的 70%，还包括美国国债。 现在美国金融危机必然造成消费需求的衰退，而美国政府想恢复金融市场的流动性，就要美国联邦储备系统通过增发货币向金融体系中注入更多的流动性，造成通胀的加剧，从而造成美元以及美元资产贬值。 截至 20xx 年 ，我国外汇储备达到 23990 亿美元，影响了我国货币政策的自主性，并使持有外汇储备 的成本增加。 为减少高额外汇储备对我国 经济 的不利影响，应采取放松外汇管制，调整外汇储备积极管理的战略目标，建立以专业化投资管理公司为主体的外汇储备管理运作体系等措施。 外汇储备是反映一国经济、金融实力的一个重要的宏观经济变量，对宏观经济的调节能力日渐重要，但一国外汇储备的持有并不是越多越好，适度的外汇储备是一国经济正常 发展 所必须 考虑的重要问题。 中国超过万亿美元的外汇储备如何运用已成为国内外关注的焦点。 在金融全球化的宏观背景下，保持相当数量的外汇储备，是保证对外支付并稳定本币币值的重要手段。 但同时，我们更应该认识到，作为一种金融资产，外汇储备并非多多益善，过多的外汇储备反而会带来一定的资源浪费和效率损失。 首先，一国的外汇储备过多，占用基础货币的增多，削弱了货币政策的调控能力，也加大了人民币升值的压力，并导致贸易摩擦加剧，增加了宏观 经济 的调 控难度；其次，过多的外汇储备造成资金的闲置与积压，也同时容易遭受汇率的损失。 哈尔滨商业大学德强商务学院毕业论文（设计） 5 3 我国外汇储备过高的主要原因分析 我国对外贸易的快速发展 1999 年～ 20xx 年的七年中，我国几乎每年都有数百亿美元的经常项目顺差。 而20xx 年～ 20xx 年两年顺差数额高达千亿元。 经常项目顺差主要是由连年的贸易顺差形成的。 虽然顺差的出现对曾经资金短缺的我国来说是件好事，但是它带来了两个 不容忽视的问题：一个是形成了人民币升值的国际压力，国际贸易摩擦不断增加；二是造成了国 内通货膨胀的压力，限制了货币政策调整的自由度。 对外贸易的快速发展为我国带来了大量的外汇资源。 改革开放 20 余年来，中国经济飞速发展，国民经济总量持续稳定增长。 在绝对数额大幅度增长的同时，进出口额从原来的世界第 32 位，跃居为现在的第 3 位，为我国带来了大量的外汇资源，外汇储备迅速增长 资本项目顺差的快速增长与预期的作用 近年来，我国一直处于国际收支双顺差状态，并且顺差不断增大。 自 1994 年开始，我国进出口贸易一直保持顺差。 1997 年顺差增幅达 228％； 20xx 年末，出口总额达 亿美元，同比增长 ％，实现贸易顺差 亿美元。 20xx 年，中国的对外贸易继续快速增长，贸易顺差超千亿美元。 20xx 年上半年，我国国际收支顺差规模为 1305 亿美元，同比增长 24％。 其中，经常项目的顺差达 916 亿美元，资本和 金融 项目的顺差达389 亿美元，而国家外汇储备增加了 1222 亿美元。 20xx 年贸易顺差达到 2622 亿美元，20xx 年上半年累计贸易顺差为 亿美元。 一方面，外国直接投资增长迅猛，尤其是我国加入 WTO 后所作的制度变革和进一步对外开放使我国经济运行日益与国际接轨，从而吸引了众多的外资 企业 进入我国，这些公司的进入既推动了我国对外贸易的发展，也引起了我国资本项目的大量顺差。 在1992—1998 年间， FDI 累计总量已占 GDP 的 25%， 20xx 年我国吸引的 FDI 为 527 亿美元，超过美国成为全球最大的吸引外商投资的经济体。 资本项目的持续顺差是我国外汇储备增加的重要基础。 经常转移一直顺差并逐年提高，显示出外国政府和居民对我 国的无偿转移不仅是净流入，而且快速增加。 另一方面，特别是自 20xx 年，国外提出 “中国输出通货紧缩论 ”，美、日等国要求人民币重估升值的压力增大，国际金融市场对人民币升值产生强烈预期，大批国际投机资本涌入中国以图 “套利 ”。 受此影响，我国境内机构和个人也把滞留在境外的外汇通过各种渠道调回国内。 其主要表现是对外贸易顺差和外商直接投资所形成的外汇储备在外汇储备中的比重明显下降，而国际投资资本流入和 “国内热钱 ”所占的比重逐渐上升。 净误差和遗漏项由负转正也可以说明问题。 当经常账户和资本与金融账户记录的外汇净流入量大 于国际储备增加量时，表示由于经济活动本应发生的外汇流入没有实现，而是流出或滞留在外，实际上是资本外逃。 反之，这一项是正时是资本流入，只不过是没有进入哈尔滨商业大学德强商务学院毕业论文（设计） 6 统计记录而已。 从 20xx 年开始，这一项发生逆转，由负变正。 也即资本内流。 由 1999年的流出 亿美元到 20xx 年流人 亿美元，相差 200 多亿美元。 几项合计，流动性资本流入使外汇储备增加 1,100 多亿美元。 在 20xx 年，经常项目顺差和外商直接投资共形成 1, 亿美元的储备，仅占当年外汇储备的 %，而国外投机性资本所占比例上升到 %。 显然，经常项目和资本项目的巨大顺差成为了我国外汇储备持续增长的主要原因。 我国的外贸政策的导向效应 出口政策是个双刃剑。 随着我国 经济 发展 水平的逐步提高，整体国力的不断增强，原来过度依赖外需发展经济的策略并没有及时调整，以至于经济运行出于内外失衡的状态。 同时，在外需模式的导向下，出口创汇规模演变成了地方政府考核其官员业 绩的一把尺子，而扩大出口也成了某些地方政府官员刻意追求的政绩工程。 出于地方利益的考虑，经济运行中的重复投资、重复建设现象屡见不鲜，由其导致的某些行业产能过剩，在内需相对不足的情况下，只能依靠扩大出口来缓解生产过剩的问题。 但是目前，我国资金短缺的情形已经有了很大改善。 我们现在更需要调整引进外资的政策导向，更应当看重外资带来的技术于管理经验。 现行的外汇体制是外汇储备高速增长的制度基础 第一，结售汇制 —— 我国外汇储备高增长的制度基础之一。 自 1994 年 1 月起，我国对外汇管理体制进行了一系列重大改革，银行 结售汇制取代了外汇留成与上缴制度。 目前，中资企业的出口外汇收入只可保留上年收汇额的 20％，超出这一限额的部分必须卖给外汇指定银行，而经常项目下的用汇则必须持规定的有效凭证由外汇指定银行直接售汇。 国内企业存储和吞吐外汇的能力受到很大限制。 1994 年以来，我国国际收支持续顺差，因国内企业 “蓄水池 ”功能的基本缺位，大量的外汇流入中央银行，导致外汇储备大幅增加。 第二，结售汇周转头寸限额管理 —— 在我国银行间外汇市场，为了避免实力强大的外汇银行对外汇市场的垄断和对人民币汇率的操纵，我国对外汇银行实施结售汇周转头寸限额 管理。 中国人民银行对每家外汇银行都核定了外汇周转头寸的上下限：当一家银行持有头寸低于下限时，必须从外汇市场买入；当持有外汇头寸超出上限时，则必须在外汇市场卖出，外汇指定银行不得根据外汇市场情况自主决定头寸。 因此，在近年我国国际收支持续顺差的情况下，银行间市场出现了所有外汇指定银行持有的结售汇周转头寸都超出上限的现象，致使中央银行成为唯一买家，动用基础货币在外汇市场上吸纳外汇，这直接导致了我国外汇储备的高增长。 第三，人民币钉住汇率制度 —— 早在 1986 年， IMF 就把人民币汇率列入 “其它管理浮动 ”类。 1994 年 ，我国实现汇率并轨，宣布人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。 亚洲金融危机后，人民币汇率一直稳定在 1 美元兑 ～ 元人民币， 1999 年 IMF 正式将人民币汇率列入钉住汇率类 ,也就是钉住美元。 20xx哈尔滨商业大学德强商务学院毕业论文（设计） 7 年 7 月 21 日，我国对汇率制度进行改革，实行以市场供求为基础的， 参考 一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。 扩大了汇率的浮动弹性。 在国际收支连年巨额顺差这一源头的作用下，我国外汇市场外汇长期供大于求，中国 人民银行为了维持住人民币的汇率稳定，必须在外汇市场购入外汇，其结果必然是外汇储备的增加。 境外热线 的不断流入 “新全球化 ”时代的到来，使得美欧和日本等发达国家将劳动密集型产业转向中国等亚洲新型 工业 化国家。 这一商机为中国经济的发展奠定了基础。 随着中国经济实力的不断提高，贸易顺差逐年递增。 由于我国外汇储备中大部分是以美元形式持有的，同时我国在汇率制度改革前一直盯住美元，在美元不断贬值的情况下，势必造成我国外汇储 备名义的增长。 再加上人们普遍对人民币有升值预期，一部分国际游资也出于套利目的被吸引到国内，试图从人民币升值中获取利益的境外投机者不断将资本输入我国。 市场对人民币升值的强烈预期，使得大量国外短期投机资本绕过资本管制进入我国，导致该国资产价格出现大量泡沫。 这些投机资本不仅可以享受货币升值的收益，还可以分享资产价格上升带来的收益。 根据北京师范大学 金融 研究中心主任钟伟的 计算 ，截至 20xx 年年底，在我国的 “热钱 ”超过 3200 亿美元， 20xx 年年底和 20xx 年年底分别为 4000 亿美元和 5000 亿美元，预计到今年和明年年底，国内的 “热钱 ”规模很有可能突破 6500 亿美元和 8000 亿美元。 这些短期投机资本当中有很大部分转为央行的外汇储备。 国际热钱流入的后果 “危害巨大 ”。 首先，国际热钱的流入加剧了人民币基础货币投放的压力，进一步恶化了流动性过剩的局面；其次，国际热钱自身追逐短期投机利润的特性，决定了其规模的大起大落，这会对 金融 当局的货币政策产生严重干扰；再次，国际热钱的大量流入流出会对我国的金融安全造成一定的威胁；最后，热钱的流入还违背了我国利用外资的目的，助长了投机之风。 央行为了稳定人民币汇率，不得不大量买进外币，从而促使人民币升值压力进一步增大。 吸引外商直接投资对新增外汇储备的贡献率不断上升 近年来．我国不断推进和完善外商投资管理体制改革．积极有效地利用外资．成为世界上吸引外资最多的国家之一．并且连续 13 年成为吸引外资最多的发展中国家。 截至 20xx 年 10 月 ， 我国实际吸收外商直接投资总额累计达 7767． 38 亿美元。 20xx 年，FDI 已经超过了 800 亿美元。 据有关方面统计，近年来，与经常项目顺差对新增外汇储备的贡献度呈下降趋势相反．资本顺差的贡献度逐渐上升。 但值得关注的是．大部分外商直接投资的进入．只是利用我国廉价的劳动力形成了庞大的出口加 工业 ．并没有带来先进的技术设备．大规模流入的国际资本没有完全被实体经济部门吸收．相当一部分滞留在金融系统内成为相对过剩的资本．直接导致了外汇储备的增加。 人民币升值预期导致大量国际短期资本进入 市场 对人民币加快升值的预期．不断吸引大量国际短期投机资本流入我国。 这些投机资本不仅可以享受货币升值的收益，还可以分享资产价格上升带来的收益。 以房地产哈尔滨商业大学德强商务学院毕业论文（设计） 8 市场为例．大量海外资金进入．以期人民币升值获利．成为我国房地产市场价格虚高的主要原因之一．而且其财富示范效应会吸引更多的海外资金进入。 虽然政府已出台政策对境外资金投 资房地产进行了限制．但由于存在管理漏洞．效果难以在短期内体现。 这些国际短期资本在我国资本流人中占有很大比重．其中很大一部分最终转化为央行的外汇储备。 另外．我国存在着长期经济增长前景也是吸引国际游资进入的原因之一。 哈尔滨商业大学德强商务学院毕业论文（设计） 9 4 外汇储备快速增长的效应分析 外汇储备增长的正面效应分。