基于复杂网络的金融风险和波动传导行为分析毕业论文(编辑修改稿)

基于复杂网络的金融风险和波动传导行为分析毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

国的股票市场也变成为解决我国国有企业的高额欠债与资金需求困难问题、功能是降低国有银行体系累计的信用风险。 民众经营的企业和无穷无尽的中小技术企业虽然有着不错的经营成果以及发展前途，但是却非常难以进入股票市场进行上市从而获得该公司所急切需要的发展资金。 （ 2）国家拥有的企业退市机制目前还不完善。 我们都知道，中国的股票市场中的上市公司大部分由国家拥有的企业改变而来，股票市场上市公司在国家规制内由国有企业的缺陷移植而来的情况。 这些上市 公司的问题，在极大的程度上由于国有企业所存在的体制性缺点，在向着市场经济发展的进程中，大量的企业至今仍没有在市场中自我保护的能力，为了战略战术的成果，政府必须对上述的企业进行支撑。 另外，转轨经济里面几乎所有国有企业都有着许多政策性责任，这些责任出现在转轨前的制度里。 由于政府针对企业的“隐性担保”来自于政策性责任，这些责任来自于计划经济时期，政府对来自政策责任的亏损有一定的责任。 这种事实被匈牙利的一个经济学家叫亚诺什科尔内，称之为“预算软约束”。 （ 3）行政化监管导致了市场机制的不正常变化。 在行政管制占主体 地位的市场中，政府里的监管部门和市场中的主要成分处于信息的不对称情况下，行政的管制无法按照市场中的已知规律来掌控市场，这一切必然导致了上市公司为自身利益的最大化而为其行为做出最佳也是最理性的抉择。 在监管政策没有足够的效率，监管力度也不够强力的状况下，市场中参与的主体利用信息的不对称性，以求或恶自身利益的最大化。 股票公司都有着极大的动机使用现有的信息不对称性和公司间合同的不完善性对账面利润进行控制，然后达到再次进行融资的资格。 这种造成股票市场失控的信息不规范性，在一个方面是股票公司内部存在缺陷；天津科技大学 20xx 届毕业论文 10 另外一个方面， 是政府监管部门的不完善的合同缺陷，没有市场化的监管进行硬性制约导致了不好的效应，使股票市场中的传导机制被扭曲。 股票价格发生波动的原因分析 股票的价格也就是股票在市场上进行售卖的价格，又可以称之为股票市价或股票行市。 股票可以变成有价股票的证明，它自身并不存在价值，股票之所以存在价格，可以充作买卖的对象，是由于股票可以给持有它的人带来利益作为收入。 买卖股票在事实上也可以看作购买或转让获得利息收入的证明，是一种权利的转移，也可以看作一种资本所有的权利和收益权利的交易。 基本因素 股票是一种与众不 同的交易品，股票价格之所以存在首先是由于股票所拥有的基本投资价值。 购买股票事实上可以看作一种投资行为。 投入资金买入股票的计划就是为了通过股票取得利益，即希望股票价值可以增加、利息也可以增加或股价上涨从而带来收益，这也就是这只股票在首次上市的时候股票价格的基础，它控制着股票的基本价格。 我们也可以说，股票的交易价格由股票的投入资金的价值来进行决定，它可以直接跟预期的收益并且和银行的利润概率有一定关系。 按照另一种说法，预期股票收益和银行利润率是股票行市产生影响的两个基本原因。 两个原因中，银行利润率与股票行市有着反 比的关系，说白了就是银行利率低，股价就高。 预期股票收益与股票价格成正比，也就是预测的股票收益越高，股价就越高。 除了上面已经讨论的两个可能影响股票价格的基本因素即预期股票利润和银行利润率以外，还有很多不同的因素随时随地的影响着股票价格所发生的波动。 主观因素 主观因素也就是和股票市场里上市的本公司有关的因素，具体表现在： （ 1）股票公司在社会上的名声以及该公司经营获得利润的情况 发行股票的公司的社会名声以及它获得利润的能力是和股票的价格正相关的。 企业的名声越好，社会知名度越大，公司的经营状况一般 而言也就好，公司一般而言也就越加兴旺，利润自然也就多，购买股票人们也就更加信任这个公司的盈利能力，股票就会收到欢迎，价格也就会不断上涨；如果情况相反自然就完全不同了。 假如我们对公司营销获得利润的因素进行一一分析，我们可以找到很多的因素： 公司老板的人品、公司的设备先进程度、工艺以及技术能力的先进程度、公司管理层的能力、公司市场部门进行营销的能力等； 公司运营的产业、经营的与众不同之处、公司产品的构成、公司产品的品质、公司产品的基本消耗等； 公司以前的收益情况、公司现在的收益情况、公司计划在未来获得的收 益情况等。 这些因素全部都是股票价格得以形成并且发生变动的原因。 （ 2）股票公司的发展前景 天津科技大学 20xx 届毕业论文 11 有的股票公司虽然目前利润丰厚，但买家认为该公司以后的发展前途不大，如所有人都相信生产胶卷的公司不会有前途，股票自然不可能畅销，价格自然也就会受到波及。 股票公司在社会上的声誉与公司的经营情况在收益下发的时候就可以很明显的表现出来，另外明显的投资者买入股票是着眼于未来，为了将来可以获取更高额的收益，那些有股票交易经验或者熟悉股票市场的投资人，当他们了解了某股票公司的经营前景并对该公司看好时时候，就会争先购买这个公司的股票， 这自然会影响并带动别的投资人来投入紫金购买股票。 显而易见的，这个股票公司的股票价格会上涨。 客观因素 客观因素也就是指跟股票公司没有直接关系的多重因素。 股票公司它本身的股票价格变动的根据是主观因素，然而公司外部的客观因素则是股票价格发生变动的条件。 任何一个国家的经济、政治、军事、外交、贸易以及利率等方面稍有变动，或国际形势稍微出现变化，都会导致股票价格变化出现巨大的变化。 总结来说，这个类型的公司外面的客观因素能够分成四个类型：经济性质的因素、政治性质的因素、心理层面的因素和人为投机动作因素。 经济性因素 可以对股票价格波动造成影响的经济性的原因有很多，它们主要有： （ 1）国民生产总值所造成的影响 从长远发展来看，股票价格所产生的波动跟国民生产总值所发生的变化呈正相关。 国民生产总值是一个综合的经济指标，它的下降就表明这个经济不景气，大多数公司的经营盈利状况肯定也是不佳的，股价当然要下跌；反之，股价就上涨 [15]。 （ 2）银行利率的影响 从投资者的方向观察，银行利率是影响股票价格的各种原因中最容易变动的部分。 银行存款通常来说是没有丝毫风险的，同时它还能够存取随心所欲。 当银行利率向上 拔高时，投资人群就会转向不存在丝毫风险的银行存款，都甩卖股票，资金就会涌入银行，由此造成股票市场的供应和需求的不均衡，因而导致股票的价格下降；相反的，银行利率下降，股票价格就会同步上扬。 （ 3）通货膨胀造成的影响 在通货膨胀这个特殊的条件下，股票价格会因为物价剧烈上涨从而出现迅猛的波动。 这个因素导致它对股票价格所造成的变动很是复杂，这个变化一方面会引致股票价格大幅上扬，另一方面却又会引致股票价格下跌。 投资者向股票投入资金的追求一则是为了获得足够利润，增加收入，另外则是能够保证资本不会减少。 当通货膨胀在市场中 出现时，货币价值下降，物价在一段很长时间内不断上浮，投资者最关注的是资产能够不减少的问题，这些人认为争先购买火热物品、金银制品或者股票能够免除通货膨胀导致的不利后果，进而可以导致股票价格的向上浮动。 然而通货膨胀到达一定地步将会导致利润概率的向上浮动进而导致股票价格向下浮动。 国家金融政策的制定过程，颁布天津科技大学 20xx 届毕业论文 12 过程以及发生变化也都可能改变股票的价格。 比如银行信贷变得宽松或者紧张、国家外汇率出现浮动、整体国家投资制度变革、税收政策以及它的变动以及对外贸易行为方式上的变化都会直接牵扯到股票价格的浮动。 政 策变动的因素 影响股票价格变动的政策性因素主要体现在以下几个方面： （ 1）国际形势的影响 当今时代国际上国与国之间的来往愈加频繁，世界上各个国家已经从单独的发展转变为相互发挥引导作用的一个整体，交通技术以及通信技术的愈发先进，把这个世界愈发紧密地相连，国际间各国形势的变动将导致一个国家和地区的政治和经济的进化与变动，股票价格也随着它出现变化。 比如， 1991 年 8 月 19 日前苏联的政治局面变化就导致了世界上各大股票市场里面股票价格的剧烈波动。 又如， 1987 年 10 月 19 日在美国发生的“黑色星期 一”事件，在短短时间内就导致了日本、英国、香港等等股票市场里面股票价格连锁反映价格剧烈下降 [2]。 （ 2）战争的影响 战争也能够导致股票价格的变化，给股票价格带来迅猛的变动，它从两个方面监控着股票价格的增长和下降。 在一个方面，因为战争导致了一个特定国家和特定地区直接交通连接断开，原始材料少见，食品的供应十分稀少，经济面临全面崩溃，人们心理不安定，这部分国家和地区的股票价格就会下跌。 另外一个方面，特定一个国家和地区之间战争爆发了，然而交战两国双方的材料和资源又会直接导致了对其他国家和地区原材料进行的出口，由 此导致了其他国家和地区对这种商品的股票价格必然向上浮动。 例如， 91 年海湾战争爆发之后，导致了其他的西方世界国家对于石油的依托欠缺了主要的渠道，西方世界国家的石油市场价格剧烈上涨，石油产业的股票价格自然也就随着它的变动向上增加 [1]。 （ 3）政治事件如政府变动的影响 众所周知的，一个国家的政府变更、政府的领导人发生变动、诸如此类重大事件的出现，都可能引起股票价格出现变化。 比如， 1989 年日本利库路特会乱，导致竹下、宇野两届内阁辞职，日本股票价格随之暴跌。 心理因素 心理因素也可以看作投资者的心 理所处情况会引致股票价格出现变动。 从而造成投资者心理浮动的因素是不断变化的，有的时候甚至人们会听信谣言，这自然会导致投资者抢先购买或低价甩卖特定的股票，从而引起这种股票价格的猛涨或暴跌。 因此，在股票市场上，心里因素起着十分重要的作用。 主要表现在： （ 1）投资心理乘数 这个指数是指的投资者的心理对股价所能够造成的影响有乘数的效应。 当人们发现股票的行情有一定的向上浮动征兆时，人们都会看好这只股票的前景，便会出现抢先买进的情况，直接致使供求不均衡，也促使股价愈加向上浮动。 股价天津科技大学 20xx 届毕业论文 13 愈加向上浮动，又使得人们愈加倾向于购 买股票，与此同时也吸引一部分的新股民加入股市，更加弄得供求两者之间关系愈发紧张，股票价格自然不断上浮。 相反的，当股票价格向下衰落，股民担心股票价格进一步向下浮动，都会寻求出售股票，这引发了供大于求的情况，股票价格更加迅速的向下浮动。 价格越浮动快，股民卖出股票的越多，供求关系差距也就越大越多，股票价格向下跌的态势越强。 1991 年上半年深圳股市股价大跌，投资人群的心理因素导致的大幅卖出是主要原因之一。 投资人群心理有一种倾向，那就是行情好时愈加对未来呈现乐观看法，行情下降时愈发对未来呈现悲观看法。 经济上的因素会 引致股价的小幅度变动，而投资人群心理乘数将会使得这种价格的小范围变动变成股价的大范围变动，从而起到对股价的变动范围变得很大的成果。 （ 2）投资偏好 它是指投资人群在购买股票的种类时，总是更愿意购买特定一类或者是几类的股票，尤其是倾向于投资者喜欢的或者是经常做的股票所属类型。 经常对某种特定类型股票进行操作的投资者在进行股票的交易时，不管发生多么巨大的变化，到最后依旧会选择自己经常使用的股票充作投资选择对象。 引致投资偏好出现的原因第一步是因为投资动机各不相同，例如倾向稳定收益的股民他们的动机是获得稳定的利润收 入。 不同的，倾向冒险、寄希望与追逐巨额差额利润的投资者，大多会在价格浮动比较大的可投资股票之间变来变去。 这样的不同类型的投资偏好，必然引发价格稳定的股票的价格愈发的稳定，然而价格浮动比较大的股票的价格不断变化变得愈发不稳定。 投资偏好的出现，自然还有部分的其他原因，例如信息来源、操作习惯、生活和工作环境等。 （ 3）嫌贵贪低 有些投资人只知道投资股票就可以得到收益，想要更高收益就买入便宜的即价格向下浮动的股票，却从来不选择去投资价格大范围波动上涨的股票来确保安全。 这种奇怪的增大对低价股票的需求却减少对高价股票 的需求的投资倾向，自然会导致股票价格的浮动。 （ 4）盲目跟风 有些投资人比较易于受市场股票大幅度交易风潮的驱动，尤其是得到来自大户投资者的行为方式的催动，注意到其他人都买进或者卖出股票，嫉妒恐惧自己行动缓慢导致利润缺失，就急急忙忙去交易股票，不思考自己到底要的是什么。 这必然导致一旦出现一只比较大的股票出现大幅度价格波动，股价开始有下跌的征兆，这些人就会由于恐惧，着急忙慌的卖出股票，以确保尽可能的降低损失。 跟风愈发盛行，股票价格的向下浮动就越可怕。 一些时候，谣言与传闻这种东西也会导致股票价格的浮动。 投资人群 因为不知道股票具体情况而注意到其他人争先恐后购买或抛售股票就赶紧随大流。 例如，一直没什么人关注的深圳股市，到 天津科技大学 20xx 届毕业论文 14 1988 年春，有一个个体户去找金田股份有限公司董事长，要求开个后门买 5 股。 这传闻出现以后，吸引了无数投资观望人群的焦点。 瞬间，无数的股票公司门口出现了没日没夜的排队买股票的人， 100 万股金田股票， 5 天就全部售完。 人为投机的原因 人为投机这种行为对股票价格的变动也会产生很大的影响。 例如，极少数人利用内幕消息等人为的影响进行炒股，大进大出，短期买卖，以牟取巨利。 有些投资者将股票价格 “炒”高或“炒”低，低价收进，高价抛出，并诱发民众投资心理，促使一般小股投资者盲目跟风炒股，人为地影响股票的价格。 为了股票市场的正常交易，各国都制定了许许多多的有关法律，以便最大限度的控制这种人为投机因素对股票价格的影响。 基于最小生成树的股票收益率关联。