论企业负债经营的利弊(编辑修改稿)

论企业负债经营的利弊(编辑修改稿)内容摘要：

税前扣除 ,在全部资金的收益率大于负债利率的情况下 ,企业自有资金的税后收益率将提高。 （七） 负债经营可以使企业获得节税收益 企业负债应按期支付利息 ,负债利息应在税前支付 ,对企业而言 ,则少交纳所得税获得节税收益。 企业普通股股东也可以在企业采用举债方式筹资时可能得到的每股收益将高于企业采用发行普通股股票筹资的每股收益。 二、负债经营的弊端分析 虽然负债经营的确是为企业经营者带来正面的作用和成果，但同时却是风险并存，当体现成果的同时，负债经营所带来的风险亦随之而来。 （一）财务杠杆 风险 虽然负债 经营具有财务杠杆作用，因此许多企业虽然不刻意追求较高的资产负债率，但也对高负债率熟视无睹，似乎认为负债越多，财务的杠杆效应越大。 事实上，举债的财务杠杆作用必须要在总资产报酬率大于债务成本率的前提条件下才能实现。 目前，很多企业的总资产报酬率是远远低于债务利率的，也就是说其通过举债获得的资金所创造的利润连债务成本也负担不了。 杠杆作用还要求在权益性资本与债权性资本之间建立一个合理的比例关系，这不仅要考虑利率水平，而且要考虑权 益性资本的期望报酬率，因此 负 债经营必须慎重。 （二）财务风险 一般来说财务风 险是伴随着企业债务而存在的。 企业财务风险主要是因企业向金融机构等举借债务 , 导致企业资本结构变化、企业盈利能力与债务资金成本的不确定性、举债额和偿还期限等因素影响而形成的。 因此 , 企业在生产经营中 ,必须保 证投资收益高于资金成本， 否则 , 将出现收不抵支或发生亏损 ,在负债数额不变的情况下 , 亏损越多 ,企业资产偿还债务的能力就越低 , 财务风险也就越大。 但 是 , 企业很难正确估算资金利润率 , 因此就面临着盈利能力与债务成本差额的不确定带来的 财务风险。 负债给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。 如果广东海洋大学 2020 届 本科生毕业论文 － 3 － 企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。 财务危机成本可以分为直接成本和间接成本。 直接成本是企业依法破产时所支付的费用，企业破产后，其资产所有权将让渡给债权人，在此过程中所发生的诉讼费、管理费、律师费和顾问费等都属于直接成本。 直接成本是显而易见的，但是在宣布破产之前企业可能已经承担了巨大的间接财务危机成本。 例如，由于企业负债的生产能力和服务质量提出质疑，最终放弃使用该企业的产品或服务；供应商可能会拒绝向企业提供商业信用；企业可能会流失大量优秀的员工。 所有这 些间接成本都不表现为企业直接的现金支出，但给企业带来的负面影响是巨大的。 并且随着企业负债额的增加，这种影响会越来越显著。 （三）利率变动风险 在金融市场上 , 利率是资金使用权的价格。 导致利率变动的因素很多 , 首先 , 利息是利润的一部分 ,所以利息率依存于利润率 , 随利润率的升降而变动。 其次 , 国家经济结构的调整 , 政府为防止经济过热 , 通过中央银行减少货币供应 ,紧缩银根 , 也会导致利息率的变动。 再次 , 在社会经济处于通货膨胀时期 , 经济不景气 , 资金供不应求 , 利率就可上升。 最后 , 金融市场越不稳定 , 投资人投资的风险就会越大 , 投资人要求的收益率就会提高 , 也会使利息率提高。 （四） 借债不适度 在一个 企业 的最基本 资本结构中 的 应有负债，一定 要有 限度。 如果企业 借债过度，不仅对借入资金的使用效率产生影响，而且影响到其能否偿债；如果借债不足，不仅影响负债经营能否有效的进行，而且还因用债不能正常运转而无力还债。 在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。 反之，当投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企 业权益资本收益率也就越低，严重时企业发生亏损甚至破产。 所以企业的负债一定要有度，才能有效地规避相关的负债风险。 企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。 资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。 一般来讲，企业举债越多，利润越大，资本利润率越高。 这种结构对所有者来讲是理想的，因为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。 在这种情况下，不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影 响企业经营安全。 因此负债规模是受到限制的，这要取决于所有者与债权人的认同程度。 对于一般企业，普遍认为资产负债率 30%为安全， 40%较合适，突破 50%，资金周转将出现困难，债权人也将考虑不再增加贷款 ，从而使企业面临一个资金面方面的巨大风险，这是值得企业经营者高度关注的。 广东海洋大学 2020 届 本科生毕业论文 － 4 － （五）。