创业板上市公司资本结构及其影响因素分析毕业论文(编辑修改稿)

创业板上市公司资本结构及其影响因素分析毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

MM 资本结构理论认为，公司只要通过财 务杠杆利益的不断增加，而不断降低其资本成本，负债越多，杠杆作用越大，公司价值越大。 新资本结构理论 代理成本理论认为，随着财务杠杆的增加而增加公司的债务资本，监督成本的企业债务违约风险上升，增加债权人，债权人会要求更高的利率。 这最终由股东承担的代理成本，公司的资本结构，负债率过高会导致降低股东价值。 信号传递理论认为，企业可以通过对盈利能力和风险的信息，通过调整资本结构，以及公司如何对待股票价格信息。 资本结构根据信号传递理论会增加，当公司价值被低估债务资本，反之亦然。 资本结构的啄序理论认为，公司倾 向于首先使用内部融资；如果您需要外部融资，该公司将成为第一选择，其他外部股权融资的债券融资，选择本次融资将不会产生对公司股价影响的比例信息。 实证文献 王长江﹑林晨（ 20xx）对公司盈利能力与资本结构的相关性研究，选取了158家江苏省上市公司，通过对其盈利能力指标进行因子分析获得综合盈利指标，并与代表资本结构的资产负债率和流动比率进行回归分析，发现盈利能力与资本结构之间存在显著相关关系 [1]。 李元旭和单蒙蒙（ 20xx）对企业规模﹑资本结构与企业成长性的研究中以中国上证 A 股的经验数据为样本，研究了 20xx20xx 年期间中国上证 A股企业的成长性与企业的规模﹑资本结构之间的关系。 实证研究结果表明：企业规模和企业资本结构正向影响企业的成长性，企业规模越大，成长性越好，企业的资产负债 4 率越高，企业的成长性越好 [2]。 黄正辉、谢智勇（ 20xx）对上市公司资本结构影响因素的实证分析 以我国房地产业为例中，选取房地产行业 20xx20xx 年 63 家上市公司作为实证样本，构建多元线性回归模型，检验了资本结构的影响因素。 研究表明：房地产企业的资本结构受公司规模﹑盈利能力﹑成长性﹑抵押价值﹑有效税率流通股比重影响显著。 其 中，公司规模﹑抵押价值﹑有效税率与资本结构显著正相关，盈利能力﹑成长性﹑流通股比重与资本结构显著负相关 [3]。 屈宏志（ 20xx）对宏观经济政策对上市公司资本结构影响因素的分析，文章采用账面价值的资产负债率作为资本结构的度量标准，分行业分析了我国上市公司 199020xx 年的资产负债率水平，发现我国上市公司的资产负债率总体呈上升趋势，不同行业的资本结构存在较大差异。 并追溯了我国宏观经济政策的变更，分析了资本结构随宏观经济环境变化的特征 [4]。 陈溟（ 20xx）对我国上市公司在哪见过影响因素实证分析，文章从公 司经营特征﹑公司治理结构这两个角度选取了可能影响公司资本结构的九个因素，使用20xx20xx 年 75 家新能源类上市公司的平均数据，建立线性回归模型，通过实证分析得出新能源类上市公司资本结构的一些一些因素。 基于研究结果提出相应建议，为新能源类上市公司确定资本结构提供参考依据 [5]。 5 3 企业资本结构影响因素分析 外部因素 在我国社会主义市场经济条件下，合理的资本结构是创业板上市公司企业价值最大化的必要条件之一，由于创业板上市公司是我国国民经济重要的组成部分，所以创业板上市公司个体 发展甚至整个国家和地区的总体经济运行和增长起着举足轻重的作用。 经济增长率 经济增长率是反映一个国家经济总体状况最具概括性的指标，它不仅在一定程度上反映经济周期性波动的状况，而且在经济增长趋势必然会影响创业板上市公司企业的投资融资行为，也同时会影响创业板上市公司企业的资本结构。 通货膨胀率 持续的物价上涨或者下跌都会可能导致通货膨胀，无论是需求拉动的，还是由成本上升造成的，都会对创业板上市公司企业的正常经营产生影响，从而在企业自身以及企业的资金来源方面影响企业的融资。 实 际贷款利率 利率水平是影响创业板上市公司企业选择融资方式，确定资本结构时也会慎重考虑重要因素之一。 对于中国创业板上市公司而言，在选择融资方式时，考虑更多的是融资成本的大小。 而实际贷款利率是影响创业板上市公司企业融资方式选择的重要因素之一。 货币供应量 货币供应量 是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。 如果市场货币供应量超过实际所需要的，那么容易引发通货膨胀，导致创业板上市公司企业的运行的成本提高，获利能力减低；反之，如果 市场货币供应量远低于实际所需要的，那么容易引发通货紧缩，同时也会影响创业板上市公司企业的正常的经营和运行。 所以货币供应量对创业板上市公司有着重大而深刻的影响。 6 内部因素 公司规模 无论企业规模的大小，都会对创业板上市公司资本结构的选择产生一定程度的影响。 由于企业的规模大 ,会产生规模效应 ,同时会增强企业的盈利能力 ,企业的负债率会相对的较小；反之 ,规模较小的企业 ,由于自身和外在不确定因素影响 ,公司的盈利能力会受到很大的影响，企业会通过融资方式增加公司的资金，同时会增加公司的负债率。 盈利能力 创业板上市公司的整体实力往往是通过企业的盈利能力强弱来集中地体现 ,只有创业板上市公司通过自身的努力，不断加以改善才能增强公司的盈利能力。 盈利能力强的企业更青睐于内源融资，首选留存收益，以扩大生产，其次是发行债券，最后才选择发行股票。 当创业板上市公司的盈利能力非常强劲时，内源资金充足，公司会减少外部资金的需求，因此公司盈利能力与资产负债率存在着一定的关系。 公司成长性 公司的成长性是影响创业板上市公司企业资本结构的重要因素。 成长性强的创业板上市公司会对企业的规模和盈利能力都有 重要的影响，同时对企业的负债率也会产生一定的影响。 资产结构 创业板上市公司企业用有形资产担保举借债务，大大降低了债权人由于信息不对称而导致的呆账，坏账风险，因而贷款利息率会大大降低，创业板上市公司的融资成本也降低。 企业的有形资产越多，可以使企业通过资产的担保，筹集更多的负债资金，负债率就会较高。 资产流动性 创业板上市公司企业的流动性较差，其借债成本就相对较高；反之，借债成本就较低，而且高流动性的公司支付短期到期负债的能力较强，所以，资产流动性与负债率呈正相关关系。 由于流动资产中存 货的流动性最差，会对其他的数据产生一定的影响。 所以本文特别在流动资产中，剔除存货，这样可以更好的反映企业的资产流动行的强弱。 7 4 实证分析 样本指标选取 样本选取 本文是以我国最初创业板上市的 28 家公司作为样本 ,来对创业板整体上市公司资本结构进行评估 ,选取了这 28 家公司 20xx 年 20xx 年年度财务报表数据（来源于深圳证券交易所）资料来进行研究。 在研究过程中，选用了 5 个与资本结构相关的财务指标进行描述，分别为：盈利能力 ,公司规模 ,公司成长性 ,资产结构和资产流动性。 (数据都是选取三年的平均 值作为计算和分析依据的 ) 指。