股权结构

K * * Size * ** ** *** ** ** *** *** *** Lev *** *** *** *** *** *** 2,17** *** Dpay * ** *** * * ** ** * Grow * ** ** ** ** ** ** ** * C ** *** *** 注： *、 **、 ***分别表示在 10%、 5%、 1%的水平 下 显著 ，式（ 1）至（

该指 标尽管由于被中国证监会列为上市公司再融资的条件之一而在早期被许多上市公司通过盈余管理进行操纵，但近几年证监会通过加强对上市公司盈余管理的监管，如计算收益时必须剔除非经常性损益等，已经使上市公司对该指标的操纵大大减弱，重新成为最能反映公司经营绩效的指标。 近年来，国内许多学者开始关注中国上市公司股权结构与公司绩效关系的研究，并从多个层面对上市公司的股权结构与公司绩效的关系进行分析。

权结构与股利政策的分析 我国 房地产业 上市公司股权结构的现状 如 图 至 所示， 房地产业上市公司 股改前的数据以 2020年 为准 ， 并 以 2020年作为股改后的数据 ， 通过对这两年的数据进行对比分析，可以较明显的揭示 出 股权分置改革对 房地产业 上市 公司股权结构的影响： （ 1） 流通股比例明显上升 通过 图 可以看出，股改后流通股比例比股改前上升 %，占股改前比例的 %

关于股权结构对公司的影响，主要讨论股权高度集中、股权高度分散、股权有一定集中度有相对控股股东和其他较大股东这三种有代表性的股权结构对公司治理结构的影响。 股权结构与公司监控机制 股权结构与公司监控机制 对公司经营管理者的监督机制，是公司发展、绩效提高以及确保资金和资源得以流向公司的重要保障。 对转轨经济来讲，内部人控制现象的存在使得股东对经营者或公司内部控制者的监督更为重要。 如果缺乏监管

有公司股份比例的平方和。 选择该指标的目的是当对股东 所 持股份的比例取平方和后，会使大比例越来越大，小比例越来越小，这样会使二者距离拉大，从而突出二者的差距，产生所谓的马太效应。 石河子大学商学院毕业论文 5 本文中该指数的计算公式为：  21 nixx iHn 式 中， Hn 指赫芬达尔指数； Xi 指上市公司前 i 位大股东所持股数； X 指上市公司总股本。 本文选用 n=5，即

股利政策是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡内外部相关利益集团的基础上，对于净利润在提取了各种公积金后如何分配采取的基本态度和方针政策，与筹 4 资政策，投资政策一起被认为是公司的三大财务决策。 股利政策作为上市公司的一项最重要，同时也是最困难的财务决策，现在越来越受到人们的重视 [6]。 根据股利支付方式划分，股利政策分为 现金股利、股票股利 、股份回购股利、财产股利、负债股利等方式。

动机是做大上市公司，而战略整合的动机则在其次 ， 支持假设 H2。 在模型 4中，并购关联属性与第一大股东持股比例的交乘项 （ Rel*Conshare） 和 CAR（ +1， +15） 显著负相关，而在 模型 9和模型 10中与 BHAR12和 BHAR24显著正相关，说明 第一大股东持股比例 越高越有利于改善关联 收购公司长期市场绩效

的，因此，本文的实证结论只能说是具有相对性，只可以提供相对参考价值。 在实证部分建立回归方程时，本文假设自变量与因变量之间只存在着线性相关关系，没有考虑两者之间可能存在的曲线或者更为复杂的其它相关关系， 这可能会影响到本文实证研究的结论。 第二章 股权结构与公司绩效理论概述 几个基本概念的约定 股权结构概念 股权结构 是指股份公 司 总股本中 ,不同性质的股份所占的比例及其相互关 系。

优质企业，也分别有 ST黄河科技、 ST双鹿电器和第一家退 市的水仙电器等业绩差的企业。 股权相对分散的 上市公司，例如， ST 奥金曼、 ST 幸福、 ST 康达、 ST 海洋以及郑百文 (第 1 大股东只有 14%)等，公司治理和经营业绩并不比国有控股的上市公司好，甚至更严重。 此外，国内上市公司非流通股结构的形成机制和流通约束影响法人股的公司治理行为。 (1)