资本

为了满足交易的需要、 安全的需要和投机获利的需要，公司持有现金也是为了满足商业银行的补偿性要求。 现金持有过多和过少都会给公司带来不利的影响，而持有充足而又适度的现金则会给公司带来一定的利益。 （一）公司为什么要持有现金。 一般情况下，公司持有现金有以下三个动机：交易动机、预防动机、投机动机。 同时，公司持有现金也是为了满足贷款银行的要求。 公司持有现金的原因可以用图来表示 现金持有 交易动机

25,000 50,000 产出 (单位 ) 资产水平 ($) 流动资产 政策 C 政策 A 政策 B 810 风险的影响 风险分析 政策 风险 A 低 B 平均 C 高 随着流动资产水平的减少风险增加 . 流动资产的最佳数量 (水平 ) 0 25,000 50,000 产出 (单位 ) 资产水平 ($) 流动资产 政策 C 政策 A 政策 B 811 1. 获利能力与流动性呈反向变动关系 .

成本之和保持最低的现金持有量 ， 即为最佳现金持有量。  最佳现金持有量 =平方根号下 2 预算期内现金需要总量 每次固定转换成本 247。 有价证券年利率 营运资本管理  前提：企业预算期内现金需要总量可以预测；企业所需要的现金可通过证券变现取得 ， 且证券变现的不确定性很小；现金的支出过程比较稳定 、 波动较小 ，且每当现金余额降至零时 ， 均可通过部分证券变现得以弥补

目的风险与收益水平也是不同的。 高 低 风险（变现） 现金 有价证券 应收帐款 存货 获利能力 存货 应收帐款 有价证券 现金 其中：现金 — 非盈利资产 有价证券 — 通过出售可以获得收入 存货、应收帐款 — 包含企业的潜在收益 稳健型策略：高流动资产比率，变现能力强的流动资产比例高， 属于低风险低收益策略。 激进型策略：低流动资产比率，变现能力强的流动资产比例低， 属于高风险高收益策略。

ΔEBIT/EBIT DOL=————————— 公式（ 5— 14） ΔS/S 以上公式成为营业杠杆系数的定义公式， DOL的简化计算公式为 Q（ PV） DOLQ=—————— 公式（ 5— 15） Q（ PV） F SVC DOLS=—————— 公式（ 5— 16） SVC F 公式（ 5— 15）适用于单个产品或单品种企业 DOL的计算。 公式（ 5— 16）适用于多品种企业

作市场调查分析 ， 最终形成了一份周详细致的调研报告。 德隆观点（续） 第 22页 战略投资还需要战略管理作为有机的延伸和效果保障。 德隆战略管理部的另两项重要职责就是对所投资的上市公司提供管理咨询和实施监控。 从前期到后期 、 一环扣一环的战略控制体系 ， 保证了德隆一系列整合的可行性与可持续性。 一个很有说服力的数字是 ， 德隆操作的重组案例至今已经超过百个 ， 失败的只有屈指可数的几个

括管理当局在所有者权益中投资的数量，在大部分情况下，债务水平是随着管理者拥有的所有者权益的比例 α而增加的。 在这里 MM理论并没有受到挑战，正如Ross模型中， V和 B可以参数化到信号变量 α中。 27 Myers amp。 Majluf(1984) 模型描绘了管理者的信息优势可能会影响是否发行股票的决策 管理者对于投资机会，先是内部筹资；其次是债务及权益。 发行权益证券会导致股价的下跌

择相同或近似的资产作为参照物，针对各项价值影响因素，将被评估资产与参照物进行 价格差异的比较调整后，得出被评估资产的评估价。 清算价格法，它是指企业在破产或停业时，按清算价格确定被评估资产的价格。 资产评估基本程序 《国有资产评估管理办法》规定，必须进行的资产评估，应按以下法定程序和步骤评估： 资产评估立项的申报和审批。 依法需要进行国有资产评估单位

本结合 ，实现有形资本增值 (海量营销管理培训资料下载 ) 32 三、企业的收购与兼并  企业兼并收购的法律含义  企业并购的意义  企业并购的类型 —— 横向并购 —— 纵向并购 —— 混合并购 (海量营销管理培训资料下载 ) 33 企业的收购与兼并  企业并购模式的设计  企业并购的操作和程序  企业并购必须重视的问题  企业并购的回顾与趋势  企业并购案例分析

职期内不得转让 – 公司只有在减资 、 合并时方可收购自己的股票但购后应予以核销。 167。 股票暂停与终止上市原因  暂停 – A 公司股本总额 、 股权分布发生变化不再具备上市资格 – B 公司不按规定公开其财务状况或有虚假记载 – C 公司有重大违法行为 – D 最近三年连续亏损 (宽限期 )  终止上市 – 上述 BC情形之一后果严重的 – AD情形之一在限期内未能消除的 –